下半年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板雖然屢創(chuàng)新高，但一直伴隨著“狼來(lái)了”的聲音。近期創(chuàng)業(yè)板大跌，拉開(kāi)了板塊調(diào)整的序幕。一些上市公司的大股東早就聞風(fēng)而動(dòng)，紛紛在高位套現(xiàn)，探路者(300005.SZ)大股東盛發(fā)強(qiáng)就是其中之一。

　　10月21日晚間，探路者發(fā)布公告稱(chēng)公司控股股東、實(shí)際控制人盛發(fā)強(qiáng)當(dāng)天通過(guò)大宗交易減持公司無(wú)限售流通股1000萬(wàn)股，占公司總股本比例為2.36%。通過(guò)本次減持，盛發(fā)強(qiáng)套現(xiàn)1.58億元。

　　拋售時(shí)點(diǎn)精準(zhǔn)

　　雖然盛發(fā)強(qiáng)大規(guī)模減持了手中的探路者股票，但對(duì)公司的絕對(duì)控制權(quán)并沒(méi)有受到影響。本次減持后盛發(fā)強(qiáng)及其一致行動(dòng)人王靜合計(jì)持有公司股票18261萬(wàn)股，占公司總股本的43.02%。

　　盛發(fā)強(qiáng)在21日公司股價(jià)創(chuàng)新高的同時(shí)逢高出貨，其套現(xiàn)時(shí)機(jī)之精準(zhǔn)，頗具“圍觀”價(jià)值。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，21日當(dāng)天盛發(fā)強(qiáng)分兩次減持公司股票，成交的價(jià)格均為15.76元，且相對(duì)收盤(pán)價(jià)折價(jià)8.9%，自2012年以來(lái)，公司6筆大宗交易的最高折價(jià)率僅為4.21%。盛發(fā)強(qiáng)如此著急套現(xiàn)手中的股票，恐怕除了上述創(chuàng)業(yè)板系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)外，還有來(lái)自公司內(nèi)部的原因。

　　10月30日，探路者即將迎來(lái)限售股的最后一次解禁潮，占公司總股本7.38%的3132.57萬(wàn)股即將上市流通。盛發(fā)強(qiáng)為何在限售股解禁之前大幅拋售手中籌碼?或許歷史提供了一些前車(chē)之鑒。

　　2013年1月4日，探路者迎來(lái)1748.32萬(wàn)股限售股解禁，占公司總股本比例為4.96%。在限售股解禁前一個(gè)月時(shí)間里，公司股價(jià)上漲20.99%，而解禁后的一個(gè)月時(shí)間，公司股價(jià)下跌11.23%。

　　在更早的2012年10月30日，占探路者總股本4.95%的1746.09萬(wàn)股限售股也上市流通，在解禁期前的一個(gè)月時(shí)間里，探路者股價(jià)先升后降，累計(jì)下跌4.55%;在股票解禁限售后的一個(gè)月時(shí)間里，公司股價(jià)下跌20.65%。

　　從探路者近一年的情況看，似乎在公司限售股流通后，股價(jià)都會(huì)迎來(lái)較大幅度的下跌，盛發(fā)強(qiáng)提前減持避險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)也不能完全排除，只是對(duì)于依舊持有探路者股票的投資者來(lái)說(shuō)，大股東的減持會(huì)產(chǎn)生哪些連帶的影響呢?

　　在盛發(fā)強(qiáng)大幅減持之后的10月22日至29日，探路者股價(jià)已經(jīng)下跌18.67%，幾乎逼近去年10月30日解禁限售后一個(gè)月的跌幅。在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，探路者后市是否面臨著更大的危機(jī)?

　　另一個(gè)有意思的現(xiàn)象是，盛發(fā)強(qiáng)雖然是一位實(shí)業(yè)家，但是在對(duì)公司股票的買(mǎi)賣(mài)方面，專(zhuān)業(yè)程度并不亞于二級(jí)市場(chǎng)投資者。去年12月4日大盤(pán)觸底，此后迎來(lái)了一段較長(zhǎng)的反彈行情。正是在公司股價(jià)見(jiàn)底這天，盛發(fā)強(qiáng)通過(guò)深交所系統(tǒng)增持公司股票16萬(wàn)股，交易均價(jià)13.38元，耗資約214.08萬(wàn)元。

　　戶外用品龍頭仍可關(guān)注

　　遭到大股東減持的探路者，未來(lái)的投資價(jià)值是否受影響呢?根據(jù)公司三季報(bào)，期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)74.16%，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性不可謂不強(qiáng)。

　　對(duì)于目前公司的投資價(jià)值，一位不愿透露姓名的紡織服裝行業(yè)分析師對(duì)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》表示：“創(chuàng)業(yè)板系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和大股東的減持效應(yīng)都會(huì)在短期影響市場(chǎng)對(duì)公司股票的看法，但是從長(zhǎng)期看，探路者還是具有關(guān)注價(jià)值。”

　　從消息面來(lái)說(shuō)，公司近期釋放的利好莫過(guò)于認(rèn)購(gòu)占新加坡Asiatravel公司(業(yè)務(wù)內(nèi)容類(lèi)似國(guó)內(nèi)攜程網(wǎng))已發(fā)行全部股份比例14.15%的4000萬(wàn)股股票。但是對(duì)于這筆買(mǎi)賣(mài)能給探路者帶來(lái)的實(shí)際利好，分析人士并不看重。

　　上述分析師認(rèn)為：“網(wǎng)站主要做的是戶外運(yùn)動(dòng)服務(wù)，探路者目前做的是戶外用品。所以認(rèn)購(gòu)Asiatravel的股票對(duì)于公司來(lái)說(shuō)更大的是體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略上的轉(zhuǎn)型意向，而非短期的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。”

　　從公司基本面上看，探路者目前的主營(yíng)產(chǎn)品主要有自有品牌、合資品牌和電商品牌三大品類(lèi)，分別面對(duì)相對(duì)專(zhuān)業(yè)的戶外運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)、高端戶外休閑用品市場(chǎng)和電子商務(wù)戶外主流消費(fèi)群體。2012年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.06億元，同比增長(zhǎng)46.68%。

　　從行業(yè)上看，近幾年是戶外用品的快速發(fā)展期。中國(guó)紡織品商業(yè)協(xié)會(huì)戶外用品分會(huì)年初發(fā)布的《中國(guó)戶外用品市場(chǎng)2012年調(diào)查報(bào)告》顯示，2012年國(guó)內(nèi)戶外用品市場(chǎng)的銷(xiāo)售額達(dá)到145.2億元人民幣，同比增長(zhǎng)達(dá)到34.94%。而根據(jù)探路者2012年年報(bào)，公司在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入，包括電子商務(wù)渠道取得的營(yíng)收總計(jì)11億元，占國(guó)內(nèi)戶外用品市場(chǎng)份額的7.6%。

　　上述分析師表示：“目前仍舊看好探路者作為國(guó)內(nèi)戶外用品龍頭企業(yè)所具備的投資價(jià)值，并且戶外用品這個(gè)行業(yè)仍舊處于快速發(fā)展期;從公司的O20戰(zhàn)略也可以看出公司在新的消費(fèi)市場(chǎng)環(huán)境中的應(yīng)變能力，但短期的大盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)仍舊值得警惕。”