A股公司跟蹤：卡奴：11月份終端銷(xiāo)售同增35%，但促銷(xiāo)和費(fèi)用多導(dǎo)致回款比例下降，12月份銷(xiāo)售增速較上月回落2個(gè)點(diǎn)左右;美邦：11月份直營(yíng)零售同增兩位數(shù)百分比，但對(duì)加盟的發(fā)貨表現(xiàn)一般;羅萊：11月份出貨增長(zhǎng)依然達(dá)20%，但剔除電商影響，傳統(tǒng)渠道出貨增長(zhǎng)不多;夢(mèng)潔：11月份剔除電商，

　　終端銷(xiāo)售同比略有增長(zhǎng);老鳳祥：近期訂貨會(huì)實(shí)現(xiàn)約16億銷(xiāo)售;奧康：節(jié)日和天氣等干擾導(dǎo)致10月份銷(xiāo)售表現(xiàn)較差，11月份略有好轉(zhuǎn)，但12月份表現(xiàn)又較差，綜合來(lái)看，Q4終端銷(xiāo)售比前三季度差，銷(xiāo)售額同比增速不到30%.

　　港股和海外公司：運(yùn)動(dòng)用品渠道商寶勝預(yù)計(jì)清理庫(kù)存將導(dǎo)致2012年出現(xiàn)重大虧損。美國(guó)11月份商務(wù)正裝店、女士成衣店、鞋店及鐘表/珠寶/銀飾店同店增長(zhǎng)均有所放緩，但運(yùn)動(dòng)服裝店同店增長(zhǎng)顯著提升;截至2012年11月底的最新財(cái)季，NIKE中國(guó)地區(qū)收入同降11%，ASOS總收入同增30%;Uniqlo、Gap和LimitedBrands12月份同店銷(xiāo)售分別同比增長(zhǎng)4.5%、5%和3%.

　　走勢(shì)回顧：2012全年漲幅靠前的重點(diǎn)品牌公司是卡奴、搜于特和探路者。12月下半月在大盤(pán)帶動(dòng)下，品牌公司估值水平繼續(xù)回升。A股重點(diǎn)品牌公司和重點(diǎn)制造公司繼續(xù)普漲，漲幅靠前的重點(diǎn)品牌公司是百圓、卡奴和朗姿等;H股漲幅靠前的品牌公司是安莉芳、寶姿和動(dòng)向等，漲幅較大的制造公司是魏橋和申洲，跌幅靠前的品牌公司是思捷環(huán)球、利邦和動(dòng)感等。

　　投資策略：12月行業(yè)獲得了明顯的估值修復(fù)型機(jī)會(huì)。從近幾月情況看，12月基數(shù)不低，預(yù)計(jì)12月零售不如11月。而13年春節(jié)靠后，1、2月的形勢(shì)將較12年有利。但由于品牌公司大多訂貨會(huì)提前召開(kāi)，一季報(bào)的情況預(yù)計(jì)總體較為平淡。因此當(dāng)估值修復(fù)到這個(gè)程度后，行業(yè)在上半年缺乏繼續(xù)推高估值的動(dòng)力，上半年行業(yè)投資機(jī)會(huì)也總體較平淡，未來(lái)估值修復(fù)高度和大盤(pán)走勢(shì)密切相關(guān)。我們建議對(duì)于上半年相對(duì)可配置的是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更為確定、管理相對(duì)有基礎(chǔ)使得經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控的品種，重點(diǎn)推薦5個(gè)公司，包括卡奴、探路者、朗姿、富安娜和七匹狼。其中上半年首推卡奴、探路者、富安娜，朗姿一季報(bào)基數(shù)高，但提示下半年尤其建議重點(diǎn)關(guān)注。此外，從一季報(bào)的角度看，搜于特、老鳳祥、報(bào)喜鳥(niǎo)、奧康等可階段性擇時(shí)選擇關(guān)注。