一季度行業(yè)收入增長2.9%，凈利潤下降21.44%

　　2008年始，我國持續(xù)低迷的紡織服裝出口產(chǎn)業(yè)一直未有大起色。自2010年進(jìn)入所謂“后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代”，內(nèi)需市場的擴(kuò)大被視作挽救這一傳統(tǒng)行業(yè)的關(guān)鍵因素。而在這個(gè)過程中，在國內(nèi)擁有一定品牌優(yōu)勢(shì)的服裝企業(yè)被視作最先獲益的群體。這種利好的說法更在2011年攀至頂峰，但事實(shí)真的如此嗎?

　　截至4月30日，在國內(nèi)A股上市的紡織服裝企業(yè)紛紛亮出了2011年財(cái)報(bào)，情況并不理想。據(jù)中新網(wǎng)證券頻道統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)73家上市紡織服裝企業(yè)去年總計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16 6 7 .5 3億元，同比增長15.63%，但期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤總和僅124.7億元，同比增長僅2.16%.仿佛在產(chǎn)銷兩旺的情況下，紡織服裝業(yè)真實(shí)的“吸金”能力卻在慢慢衰退。

　　出口仍低迷

　　在剛剛結(jié)束的“第111屆廣交會(huì)三期”上，紡織服裝與鞋類、醫(yī)藥等并列，依然是交易額最大的主角之一。不過在方正證券研究所近期面向紡織服裝業(yè)的一份研究報(bào)告中，歐美采購商的表現(xiàn)被形容為“寒意濃濃”。研報(bào)稱，在此前結(jié)束的廣交會(huì)一期中，機(jī)電產(chǎn)品的歐美成交額大幅下挫逾三成。而此次廣交會(huì)三期上，同樣以歐美為主要出口市場的鞋服等外貿(mào)企業(yè)，出口形勢(shì)也不容樂觀。

　　方正證券報(bào)告引用中國出口信用保險(xiǎn)公司對(duì)外發(fā)布的“2012年一季度中國短期出口貿(mào)易信用風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)(E R I指數(shù))”稱，在信息技術(shù)、能源、醫(yī)藥、化學(xué)制品、金屬制品等十大行業(yè)中，一季度我國紡織服裝行業(yè)的E R I指數(shù)環(huán)比走勢(shì)呈下降態(tài)勢(shì)，信用水平列為C級(jí)。

　　方正證券認(rèn)為，一季度，世界經(jīng)濟(jì)依舊沒有擺脫低迷態(tài)勢(shì)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體尤其是歐洲市場受債務(wù)危機(jī)、財(cái)政緊縮和高失業(yè)率的影響，需求大幅萎縮;加上貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，貿(mào)易摩擦不斷，貿(mào)易環(huán)境有惡化趨勢(shì)。“2012年一季度E R I綜合指數(shù)由去年四季度的103 .90下降至102.29點(diǎn)，表明中國短期出口貿(mào)易信用風(fēng)險(xiǎn)略有上升。”

　　東方證券則認(rèn)為，今年一季度紡織服裝行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、投資、出口和內(nèi)銷均維持增長態(tài)勢(shì)，但制造出口企業(yè)整體毛利率同比會(huì)明顯下降。而對(duì)比單純的制造出口企業(yè)，東方證券預(yù)測品牌服飾企業(yè)預(yù)計(jì)整體毛利率會(huì)維持同比上升的態(tài)勢(shì)。

　　雅戈?duì)柸ツ陜衾陆?4%

　　正如東方證券研報(bào)所示，相比出口毛市場，內(nèi)銷市場的確可圈可點(diǎn)。事實(shí)上，歐美市場需求低迷已持續(xù)了相當(dāng)一段時(shí)間。因此自2010年開始，服裝企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)內(nèi)銷市場的呼聲越來越高。以珠三角為例，不少服裝企業(yè)開始花費(fèi)重金培育品牌，并希望在持續(xù)擴(kuò)大的內(nèi)需市場上分一杯羹。然而，這條路也非一帆風(fēng)順。

　　據(jù)W ind統(tǒng)計(jì)，綜合2011年年報(bào)及2012年一季報(bào)，國內(nèi)73家上市紡織服裝企業(yè)盈利能力整體出現(xiàn)大幅下滑，其中26家公司凈利潤同比下降，其中不乏耳熟能詳?shù)膰鴥?nèi)知名服裝品牌。{page_break}

　　以國內(nèi)品牌服裝龍頭企業(yè)雅戈?duì)?/a>為例，財(cái)報(bào)顯示2011年期內(nèi)減員總?cè)藬?shù)達(dá)17199人。對(duì)此，雅戈?duì)柖貏⑿掠罨貞?yīng)稱，主要原因是雅戈?duì)栟D(zhuǎn)讓了全資子公司“新馬服裝”，該公司約2萬名員工自然不再屬于雅戈?duì)?。根?jù)公開數(shù)據(jù)，該人員數(shù)字占雅戈?duì)栐藬?shù)的4成左右。

　　至于券商層面，海通證券仍維持紡織服裝行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，原因是不少企業(yè)估值較低。國海證券研報(bào)亦持相近觀點(diǎn)，認(rèn)為目前品牌服裝零售企業(yè)的動(dòng)態(tài)估值低于20倍，處于歷史底部，品牌服裝子行業(yè)投資價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)。但亦同時(shí)指出，二季度是品牌服裝行業(yè)淡季，相對(duì)大盤或難有較大表現(xiàn)。言下之意，即便是相對(duì)有優(yōu)勢(shì)的內(nèi)銷品牌，仍處于“積累”狀態(tài)，未到“爆發(fā)”之時(shí)。