行情轉(zhuǎn)入換手洗籌階段

　　申銀萬國證券研究所：根據(jù)目前行情，短線反彈告一段落，后市轉(zhuǎn)入震蕩回調(diào)、換手洗籌階段。

　　首先，周二大盤震蕩回調(diào)，全天處于守勢，基本確認(rèn)了短期頭部的形成。由于上周初大盤的沖高回落，隨后強(qiáng)勢震蕩，守而不退，到本周初二次沖頂失敗，迅速回撤，“再而衰三而竭”的特征顯現(xiàn)。若此，很有可能預(yù)示2478點已成為反彈高點。

　　其次，在近期熱鬧的表面下，上周機(jī)構(gòu)離場資金超過200億元，本周前兩天離場又超過200億元，機(jī)構(gòu)借強(qiáng)勢出貨痕跡明顯。同時，上周大小非減持高潮迭起，減持量達(dá)到增持量的7倍，這一比例為近期最高。此外，本周新股上網(wǎng)發(fā)行高達(dá)10家，申購資金可以日日打新，擴(kuò)容壓力和供求關(guān)系同樣趨于緊張。因此從目前看，行情進(jìn)入調(diào)整也是順理成章。

　　流動性有望重回寬松

　　東海證券研究所：近段時間以來，銀行間市場7天期回購等短期資金利率仍在相對較高水平運(yùn)行，這在很大程度上削弱了投資者對于中長期市場資金面的信心。本月公開市場資金到期量為2540億元，是上半年到期資金量最多的月份，央行為保持市場資金面平衡，重啟央票操作成為大概率事件。在資金面較寬松而實體經(jīng)濟(jì)需求仍未有提振的情況下，貨幣政策保持中性的可能性較大。周五將公布2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場普遍預(yù)計消費者物價指數(shù)(CPI)增速將回落到3%左右，伴隨著通脹的進(jìn)一步回落，貨幣政策有望松動，中長期資金面的持續(xù)改善將成為大概率事件，流動性有望重回寬松。

　　兩會行情展開概率大

　　銀河證券研究部：以目前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和指數(shù)走勢而言，我們傾向于認(rèn)為兩會行情展開的概率較大。本次兩會較以往兩會不同的一個重大特點，就是對深化改革的高度關(guān)注。在南巡談話二十年以后，在改革開放走到新的十字路口之時，今年兩會可能成為推動中國政治、經(jīng)濟(jì)、社會發(fā)展轉(zhuǎn)型、深化改革擴(kuò)大開放的標(biāo)志性事件，具有歷史性意義，這將增強(qiáng)投資者對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心，有助于提高A股市場的長期價值。

　　在宏觀基本面，本周將迎來1月到2月份數(shù)據(jù)的考驗，盡管短期數(shù)據(jù)較為朦朧，但中期環(huán)比回升的趨勢仍是比較明確的。只要短期大盤不過分透支未來預(yù)期，政策逐漸放松，經(jīng)濟(jì)逐漸改善仍將成為推動市場的重要動力。

　　重倉者可階段性減倉

　　東北證券：我們認(rèn)為，流動性的改善、資本市場供求關(guān)系的良性變化，總體上有利于估值修復(fù)的延續(xù)。但在經(jīng)濟(jì)觸底回升兌現(xiàn)之前，指數(shù)主要以估值修復(fù)的單輪驅(qū)動為主，而非業(yè)績、估值的雙輪驅(qū)動。因此，當(dāng)下處于估值修復(fù)的后程，行情發(fā)展存在一定的界限。該界限大致以滬深300為代表的藍(lán)籌板塊估值修復(fù)至2008年4萬億之前的估值水平為合理參照。

　　目前市場在流動性改善和等待驗證經(jīng)濟(jì)觸底回升過程中運(yùn)行?；诖?，我們建議倉位重的投資者在2450點到2500點之間做階段性減倉。但我們認(rèn)為這不是整體反彈的終結(jié)，傾向于通過配置來降低系統(tǒng)性風(fēng)險。配置上，維持券商、地產(chǎn)、汽車等流動性敏感的早周期耐用品，減持有色等率先反彈且需求未有顯著改善的資源品，增持估值依然處于低位且受益于規(guī)劃項目逐步落實的鐵路、水利、電力等相關(guān)基建及高端裝備公司。