任何風(fēng)吹草動都可能成為政策緊縮最為困難的時(shí)期正在過去，四季度有可能出現(xiàn)一些階段性行情。

　　“當(dāng)前是三季報(bào)密集披露的時(shí)期，有一些公司業(yè)績低于預(yù)期，這使得市場觀望情緒進(jìn)一步濃厚。”鵬華基金(微博)研究部總經(jīng)理冀洪濤昨日對記者表示。冀洪濤認(rèn)為，昨日市場大跌其實(shí)并沒有明顯的利空因素，但出現(xiàn)如此大的跌幅卻表明當(dāng)前市場風(fēng)險(xiǎn)依然沒有釋放完畢，任何風(fēng)吹草動都可能放大投資者的悲觀情緒，短期之內(nèi)依然將謹(jǐn)慎地看待市場，不盲目參與市場追漲殺跌。冀洪濤同時(shí)強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前市場的操作中相對而言看好消費(fèi)品及部分估值合理、成長較好的文化傳媒品種。

　　博時(shí)行業(yè)輪動基金經(jīng)理劉建偉昨日也強(qiáng)調(diào)，“陸續(xù)公布的三季報(bào)會讓投資者對經(jīng)濟(jì)冷暖有一個(gè)更真切的認(rèn)知”。他認(rèn)為，9月份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，通貨膨脹仍然處在較高水平，同時(shí)歐洲債務(wù)危機(jī)解決進(jìn)程依然是主導(dǎo)全球市場走向的主要驅(qū)動力，G20會議能否給出一個(gè)令市場信服的方案值得關(guān)注。

　　劉建偉表示，短期內(nèi)，宏觀調(diào)控政策的持續(xù)性依然會延續(xù)，市場估值水平的中樞仍在修正，在未來的投資中，關(guān)注的重點(diǎn)會是盈利增長能見度高的行業(yè)和相關(guān)企業(yè)，持續(xù)的成長能力會帶來穿越周期的投資價(jià)值。同時(shí)也會密切關(guān)注全球風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒的變化和國內(nèi)政策轉(zhuǎn)向的潛在時(shí)機(jī)，周期性品種的投資時(shí)機(jī)將醞釀其中。

　　值得一提的是，部分業(yè)績低于預(yù)期的基金重倉股三季報(bào)從某種程度上加深了投資者對于當(dāng)前市場的觀望情緒，如最近披露三季報(bào)的基金重倉股榮信股份業(yè)績就令機(jī)構(gòu)投資者大為失望，各大券商研究報(bào)告也普遍看淡該股。榮信股份前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤2.2億，同比增幅僅20.52%，該股周三披露業(yè)績當(dāng)天，幾乎遭遇跌停，最終暴跌9%。而此前機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為公司下半年產(chǎn)品毛利率和市場需求都將促使業(yè)績大幅提升。華安策略優(yōu)選基金、嘉實(shí)主題基金、招商核心價(jià)值基金在第二季度末合計(jì)持股在3600萬股以上，而從二季度末至今，榮信股份股價(jià)已經(jīng)暴跌29%。而基金經(jīng)理調(diào)研功夫不扎實(shí)也在該股上演，榮信股份三季報(bào)低于業(yè)績預(yù)期，但是三季度期間依然有泰達(dá)宏利行業(yè)精選、泰達(dá)宏利市值基金、上投摩根內(nèi)需等基金介入該股。

　　也有一些基金公司認(rèn)為當(dāng)前市場大跌因素可能與外圍及融資有關(guān)。信達(dá)澳銀認(rèn)為，昨日市場的調(diào)整主要是受外圍大跌及中國水電上市等利空因素的影響，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合預(yù)期，股市調(diào)整與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)關(guān)系不大。緊縮政策短期不會轉(zhuǎn)向，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間以觀望為主，但是結(jié)構(gòu)性放松值得期待，政策緊縮最為困難的時(shí)期已經(jīng)過去。

　　在具體的策略上，摩根士丹利華鑫資源基金經(jīng)理何濱表示，四季度市場仍然可能在經(jīng)濟(jì)下滑以及海外問題的影響下大幅震蕩，在經(jīng)濟(jì)以及政策出現(xiàn)向好信號的情況下有望出現(xiàn)階段性行情。四季度前期，應(yīng)保持謹(jǐn)慎，主要以調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)以及小幅加倉為主，后期若是有明確的基本面改善的情況出現(xiàn)，將會提高倉位。