步森股份 (002569 股吧,行情,資訊,主力買賣)今日上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　公司隸屬于步森集團，是男裝行業(yè)中銷售規(guī)模較大的企業(yè)，是國內(nèi)為數(shù)不多的以自有品牌服裝出口的企業(yè)。公司主要從事"步森"品牌男士服飾產(chǎn)品的設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，"步森"品牌在國內(nèi)具有較高的知名度。公司不僅在男裝界擁有品牌優(yōu)勢，同時擁有健全的營銷網(wǎng)絡(luò)。公司獲得"中國馳名商標(biāo)(步森商標(biāo))"，"中國名牌產(chǎn)品(襯衫)"，"質(zhì)量卓越企業(yè)"等榮譽。

　　二、上市首日定位預(yù)測

　　華創(chuàng)證券 15-18

　　海通證券 16.52-17.70

　　華創(chuàng)證券：步森股份合理價值區(qū)間為15-18元

　　我們預(yù)測公司11-13年攤薄每股收益為0.60、0.77和1.01元,平均每年增長30%左右,考慮到新股因素,給予其2011年25-30X倍市盈率估值,二級市場對應(yīng)的合理價格應(yīng)該為:15-18元。

　　海通證券 ：步森股份合理價值區(qū)間為16.52-17.70 元

　　我們預(yù)計公司未來三年收入和凈利潤的復(fù)合增速約為24%和23%。參考目前品牌服裝公司的平均估值水平,即2011年28-30倍(參見表10),公司對應(yīng)的合理價值區(qū)間為16.52-17.70元。公司申購價為16.88元,建議謹慎申購。

　　三、公司競爭優(yōu)勢分析

　　公司穩(wěn)健經(jīng)營,隨男正裝行業(yè)發(fā)展而發(fā)展.公司經(jīng)過十多年經(jīng)營,2010年收入5.37億元、凈利潤4216萬元,前三年收入增速加權(quán)平均8.8%、凈利潤加權(quán)平均16.3%;10年店鋪總數(shù)763家,年加權(quán)平均增速為9.8%;

　　公司品牌經(jīng)營模式符合品牌經(jīng)營的常規(guī)標(biāo)準,在生產(chǎn)優(yōu)勢和品牌經(jīng)營開始時間較早,具有一定先發(fā)優(yōu)勢的支持下,取得了一定的品牌地位和品牌優(yōu)勢;

　　貝因美 (002570 股吧,行情,資訊,主力買賣)今日上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　公司是三聚氰胺事件中少數(shù)未被檢測出三聚氰胺的國內(nèi)知名品牌奶粉企業(yè)之一。公司主要產(chǎn)品包括嬰幼兒配方奶粉、營養(yǎng)米粉、其他嬰幼兒輔食和嬰童用品。通過持續(xù)研發(fā)、制造、銷售科學(xué)、安全的嬰幼兒食品，以及提供溫馨、專業(yè)、親切的母嬰服務(wù)，發(fā)行人已成為嬰幼兒食品領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)品牌之一。公司被中國質(zhì)量信用評價中心評定為AAA 級中國質(zhì)量信用企業(yè);被列入國家兒童食品行業(yè)食品安全信用體系試點企業(yè);公司獲中國食品工業(yè)協(xié)會頒發(fā)的"2007-2008年度中國食品工業(yè)質(zhì)量效益獎"。

　　二、上市首日定位預(yù)測

　　方正證券 38.1-44.4

　　中信建投證券 37.50~43.75

　　國元證券 37.20-43.40

　　方正證券：貝因美合理價值區(qū)間為38.1-44.4元

　　預(yù)計公司2011-2013年全面攤薄每股收益為1.27、1.52、1.95元,給予2011年30-35倍PE,對應(yīng)合理價值區(qū)間為38.1-44.45元。

　　中信建投證券 ：貝因美合理價值區(qū)間為37.50~43.75元

　　我們預(yù)計公司2011~2013年分別實現(xiàn)每股收益1.25元、1.58元和1.97元,參考可比上市公司市盈率,按照今年40倍、2011年30倍PE計算,發(fā)行價在39.60~37.50元;按照今年45倍,11年35倍PE計算,發(fā)行價在44.55~43.75元。合理價格區(qū)間37.50~43.75元。

　　國元證券 ：貝因美合理價值區(qū)間為37.20-43.40元

　　預(yù)測公司11-13年完全攤薄后的EPS分別為1.24元、1.59元和1.95元。參照A股同行業(yè)上市公司的估值以及公司在行業(yè)中的競爭地位,公司合理估值可取11年30-35倍PE,對應(yīng)估值區(qū)間為37.20-43.40元。按照新的詢價機制,建議掛檔31.62元20%、34.26元40%、36.89元40%。

　　三、公司競爭優(yōu)勢分析

　　公司自成立以來始終專注于研發(fā)、生產(chǎn)、銷售嬰幼兒食品,在嬰幼兒食品領(lǐng)域積累了豐富的運營經(jīng)驗。公司以"育嬰專家、母嬰顧問"為品牌定位,以"生養(yǎng)教育、愛心無限"為品牌信念,以"生命因愛而生,世界因愛而美"為品牌主張,具備一定品牌優(yōu)勢。公司在全國范圍內(nèi)布局營銷網(wǎng)絡(luò),目前發(fā)行人在全國23個省市設(shè)立了26家分公司,擁有超過2,200家經(jīng)銷商,覆蓋8萬個以上的零售終端,消費者可以方便快捷的購買到公司產(chǎn)品。

　　德力股份 (002571 股吧,行情,資訊,主力買賣)今日上市定位分析{page_break}

　　一、公司基本面分析

　　公司是國家高新技術(shù)企業(yè)，"2009 年中國日用玻璃行業(yè)十強"之一，行業(yè)中唯一的"中國玻璃器皿金鼎企業(yè)"獲得者，為中國日用玻璃協(xié)會副理事長單位和中國日用玻璃協(xié)會器皿專業(yè)委員會唯一的主任單位。公司從事日用玻璃器皿的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主導(dǎo)產(chǎn)品根據(jù)其用途可分為水具酒具類、餐廚用具類以及其他用具類產(chǎn)品。公司擁有國內(nèi)領(lǐng)先的生產(chǎn)設(shè)施和生產(chǎn)工藝，并擁有137項專利等核心自主知識產(chǎn)權(quán)。公司獲得過"安徽省著名商標(biāo)""安徽省名牌"，積極申報"中國馳名商標(biāo)"。

　　二、上市首日定位預(yù)測

　　海通證券 26.50-31.80

　　國元證券 36.75-42

　　海通證券：德力股份合理價值區(qū)間為26.50-31.80元

　　我們預(yù)計公司2011-2013年EPS分別為1.06元、1.40元和1.69元。根據(jù)對可比上市公司的估值分析并綜合考慮公司的競爭優(yōu)勢和成長預(yù)期,我們給予公司2011年25-30倍動態(tài)PE,對應(yīng)的合理價值區(qū)間為26.50-31.80元。公司發(fā)行價為28.80元,我們建議投資者"謹慎申購"。

　　國元證券 ：德力股份合理價值區(qū)間為36.75-42元

　　估值與風(fēng)險。我們給予公司11、12、13年EPS為1.05、1.44、1.88元,參考類似上市公司估值情況,我們認為11年公司合理估值區(qū)間35-40倍,對應(yīng)價格區(qū)間為36.75-42元。風(fēng)險主要來自于原材料價格上漲、渠道擴張風(fēng)險。

　　三、公司競爭優(yōu)勢分析

　　行業(yè)增長穩(wěn)定,公司借規(guī)模、成本及銷售優(yōu)勢領(lǐng)軍。我國日用玻璃品需求穩(wěn)定增長,07年-09年需求量年復(fù)合增長率13.4%。下游酒店業(yè)、餐飲業(yè)增長迅速,城鎮(zhèn)化進程有利于日用玻璃器皿普及。日用玻璃器皿生產(chǎn)是技術(shù)、資金密集型行業(yè),具有規(guī)模經(jīng)濟特征。公司市占率約5%,為行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè),坐擁鳳陽優(yōu)質(zhì)石英砂成本優(yōu)勢,并與40多個一類代理商及"兩樂"、宜家、家樂福、麥德龍等建立了穩(wěn)定合作關(guān)系。

　　寧基股份 (002572 股吧,行情,資訊,主力買賣)今日上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　公司是國內(nèi)最早獲得十環(huán)認證的定制衣柜專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)之一。公司的主營業(yè)務(wù)為：定制衣柜及其配套定制家具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司擁有直營專賣店多家，已發(fā)展經(jīng)銷商300多家，經(jīng)銷商投資專賣店500多家。公司及旗下經(jīng)銷商擁有專業(yè)設(shè)計人員和服務(wù)人員超過2000多名，形成了覆蓋全國一、二線城市和東部沿海地區(qū)三線、四線城市的銷售網(wǎng)絡(luò)格局，公司的銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋、專業(yè)設(shè)計服務(wù)居行業(yè)領(lǐng)先地位。公司擁有多項外觀設(shè)計專利、數(shù)十項實用新型專利和多項自主開發(fā)、委托開發(fā)及二次開發(fā)的設(shè)計技術(shù)和生產(chǎn)工藝軟件等非專利核心技術(shù)。公司生產(chǎn)的"索菲亞"品牌定制衣柜為中國定制衣柜行業(yè)的第一品牌。公司被易居、新浪網(wǎng)、中國房產(chǎn)信息集團評選為"2010年度最值得推薦家居品牌"。

　　二、上市首日定位預(yù)測

　　海通證券 74.76-80.10

　　光大證券 80.07-87.68

　　東方證券 69.53~86.91

　　海通證券：寧基股份合理價值區(qū)間為74.76-80.10元

　　參照可比上市公司估值情況、公司成長情況和近期中小板新股發(fā)行估值情況,給予寧基股份2011年28-30倍的估值,即合理價位在74.76-80.10元,對應(yīng)2010年的PE為47.61-51.02倍。公司發(fā)行價為86.00元,建議謹慎申購。

　　光大證券 ：寧基股份合理價值區(qū)間為80.07-87.68元

　　2011-2013年凈利潤CAGR為42%,合理的價值區(qū)間為80.07-87.68元我們預(yù)計公司2011-2013年凈利潤的復(fù)合增速為42%,2011年EPS為2.51元。通過絕對估值和相對估值,我們認為其合理的價格區(qū)間為80.07-87.68元,對應(yīng)2011年的PE區(qū)間為23-25倍。

　　東方證券 ：寧基股份合理價值區(qū)間為69.53~86.91元

　　合理價格區(qū)間為69.53~86.91元:我們預(yù)計公司2011-13年EPS分別為2.61,3.48和4.36元,鑒于家具行業(yè)上市公司估值水平,我們給予公司2012年20~25倍市盈率水平,對應(yīng)合理價格區(qū)間為69.53~86.91元。風(fēng)險提示:我們認為公司主要面臨市場競爭加劇、房地產(chǎn)行業(yè)不景氣以及原材料價格波動風(fēng)險。

　　三、公司競爭優(yōu)勢分析

　　城市化進程加之住房剛性需求替代投資性需求,衣柜行業(yè)整體增速不低于10%;定制衣柜相比傳統(tǒng)手工定制衣柜有標(biāo)準化規(guī)?；a(chǎn)的優(yōu)點,相比成品衣柜有空間利用率高、設(shè)計個性化、功能多樣化的優(yōu)點,未來五年市場容量有望從09年70-80億元達到200億元。公司有望借助品牌優(yōu)勢、業(yè)內(nèi)一流的設(shè)計開發(fā)能力、生產(chǎn)制造工藝和銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò),實現(xiàn)業(yè)績騰飛。{page_break}

　　借助募投項目產(chǎn)能增長2.5倍以上。公司計劃總投資2.28億元,募投項目主要用于緩解產(chǎn)能瓶頸,升級信息系統(tǒng)進一步提高生產(chǎn)效率。