國(guó)元證券

　　通過(guò)發(fā)展自主品牌以及國(guó)內(nèi)銷售情況的改善，公司2010年中報(bào)扭轉(zhuǎn)了一季度虧損的局勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了盈利。2010年上半年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2196022元，同比下降11.79%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2785961元，同比下降3.45%，每股收益0.0077元，同比下降3.75%。

　　受金融危機(jī)影響，公司國(guó)外銷售營(yíng)業(yè)收入4987.14萬(wàn)元，同比下降23.62%。但通過(guò)自主品牌、銷售渠道等建設(shè)，公司國(guó)內(nèi)銷售實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7251.41萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)44.89%，這是公司毛利率增長(zhǎng)的主要原因。其中，羊絨衫實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5559.63萬(wàn)元，毛利率同比增長(zhǎng)7.15%。

　　新疆凱迪投資有限責(zé)任公司重組天山紡織(11.61,-0.03,-0.26%)完成第一步，2010年7月9日完成了股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)戶手續(xù)，至此，新疆凱迪投資持有天山紡織206,354,457股，占公司總股本的56.78%成為公司控股股東。重組接下來(lái)需要完成的是西拓礦業(yè)的資產(chǎn)注入。據(jù)公司公告，該礦資產(chǎn)在2010年和2011年都不會(huì)產(chǎn)生盈利，對(duì)該礦產(chǎn)資源的開發(fā)過(guò)程中存在一些不確定性因素，但礦產(chǎn)資源的注入將從根本上改變天山紡織的主營(yíng)業(yè)務(wù)及盈利情況，值得期待。

　　公司新控股股東凱迪投資承諾：保證天山紡織2010年不虧損、2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于1000萬(wàn)元、2012年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于2000萬(wàn)元，若未實(shí)現(xiàn)上述利潤(rùn)目標(biāo)，不足部分將以現(xiàn)金方式補(bǔ)足，以充分保護(hù)上市公司及中小股東利益。這一承諾將促使公司采取改善經(jīng)營(yíng)的措施，保證公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)未轉(zhuǎn)變前能保持業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2010年、2011年EPS為0.01元、0.011元，給予公司“中性”評(píng)級(jí)。