受氨綸行業(yè)回暖推動，華峰氨綸09年主營盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，營業(yè)利潤同比增長54.87%。2010年氨綸行業(yè)景氣度將繼續(xù)上行，公司業(yè)績有望快速增長。

　　華峰氨綸1月18日發(fā)布業(yè)績快報，09年1-12月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.96億元，同比增長17.74%;營業(yè)利潤1.09億元，同比增長54.87%;凈利潤1.1億元，同比下降32.92%;每股基本收益0.3元，每股凈資產(chǎn)3.74元，凈資產(chǎn)收益率8.16%。

　　隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，09年二季度以來下游紡織業(yè)對氨綸產(chǎn)品的需求回暖，氨綸產(chǎn)品市場價格上漲，公司生產(chǎn)線全面復(fù)工，技改擴(kuò)建項目全部投產(chǎn)，氨綸年生產(chǎn)能力達(dá)到4.2萬噸。09年公司氨綸產(chǎn)品平均售價較上年雖有所下降，但銷售量有較大增長，產(chǎn)品毛利率略有提高。公司營業(yè)利潤同比大幅增長，而凈利潤下降的主要原因是08年同期收到國產(chǎn)設(shè)備投資抵免企業(yè)所得稅退稅10,059.18萬元。

　　公司是一家主營氨綸產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)，處于行業(yè)龍頭地位。隨著1萬噸新增產(chǎn)能在09年投入運(yùn)行，公司產(chǎn)能已達(dá)到4.2萬噸，占國內(nèi)總量的14%左右，位列國內(nèi)第一，世界第三。公司產(chǎn)品差別化率達(dá)到50%，達(dá)到了世界先進(jìn)國家水平，差別化率的提高帶動公司綜合毛利率高于同行水平。

　　09年以來，氨綸行業(yè)持續(xù)向好，公司業(yè)績明顯復(fù)蘇。隨著紡織行業(yè)的復(fù)蘇，國內(nèi)氨綸市場逐步回暖，氨綸產(chǎn)品價格也出現(xiàn)明顯上漲。氨綸40D的價格由年初的4.2萬元/噸提升至4.8萬元/噸。需求方面，隨著包紗、棉包行業(yè)開工率大幅提升以及出口增加，氨綸產(chǎn)品一度出現(xiàn)了供應(yīng)偏緊的局面。進(jìn)入09年三季度，公司開工率提升至90%以上，而2月初開工率僅為50%-60%。受市場好轉(zhuǎn)推動，公司盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。二季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤達(dá)到3,438.8萬元，環(huán)比增長232.77%，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈;而三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.40億元，環(huán)比增加5.53%;毛利率達(dá)到25.97%，環(huán)比增加11.32個百分點(diǎn);毛利率的增加使得歸屬于母公司所有者的凈利潤達(dá)到5,722萬元，環(huán)比增加66.39%。受季節(jié)性因素影響，四季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤4,406萬元，環(huán)比略有下降。

　　氨綸下游需求將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，公司盈利前景值得看好。從氨綸下游紡織服裝的出口來看，09年全年累計出口1,670.24億美元，同比下降9.8%，但12月份紡織服裝單月出口167.87億美元，同比增長4.48%，未來出口將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。從內(nèi)需來看，09年11月份全國限額以上批發(fā)和零售業(yè)零售額-服裝鞋帽針紡織品類達(dá)到476.3億，比08年同期增長30.03%;增速自10月份起已經(jīng)連續(xù)兩個月高于08年同期水平，國內(nèi)消費(fèi)需求旺盛。另外，氨綸需求在09年四季度呈現(xiàn)淡季不淡的局面，2010年氨綸行業(yè)景氣度將持續(xù)上行，產(chǎn)品價格有望進(jìn)一步上漲。

　　同時，氨綸上游主要原材料為PEMEG,隨著上游產(chǎn)能在年內(nèi)集中釋放，PTMEG價格有望穩(wěn)中回落，氨綸企業(yè)盈利空間將擴(kuò)大。PTMEG是生產(chǎn)氨綸的最主要原料，每噸氨綸需用PTMEG約0.8噸，而PTMEG的主要原料為BDO，兩者價格走勢相關(guān)性較高。近期，BDO和PTMEG擴(kuò)產(chǎn)非常迅速，尤其是很多項目已在或?qū)⒃?9年集中投產(chǎn)，如南京藍(lán)星5.5萬噸、新疆美克6萬噸、山西三維7.5萬噸、云南云維2.5萬噸和、建湄洲灣3萬噸項目和韓國曉星3萬噸/年P(guān)TMEG項目。上述項目集中投產(chǎn)將使得PTMEG市場供需發(fā)生變化，價格有望回落。

　　華峰氨綸09年1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.55億元，同比增長3.81%;實(shí)現(xiàn)利潤總額7,195萬元，同比減少45.91%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤6,571萬元，同比減少65.70%;每股收益0.18元。

　　截止發(fā)稿時，公司股價報22.57元，較上一交易日上漲0.31%。