6月9日，知情人士透露，商業(yè)銀行近期收到來自監(jiān)管層的《關(guān)于規(guī)范搭橋貸款的通知》(下稱《通知》)，明令“各單位自發(fā)文之日起，不得發(fā)放項(xiàng)目資本金搭橋貸款，財(cái)政性質(zhì)資金搭橋貸款及為企業(yè)發(fā)行債券、短期融資券、中期票據(jù)、發(fā)行股票、股權(quán)轉(zhuǎn)讓發(fā)放搭橋貸款。”

　　“這意味著對(duì)2009年初部分信貸政策的修正，”一家城商行高層分析。2008年底，中央推出“四萬億”經(jīng)濟(jì)刺激方案之后，銀監(jiān)會(huì)相繼放開“并購貸款” 、“資本金貸款”等股本權(quán)益性貸款，并對(duì)搭橋貸款的發(fā)放設(shè)定了多個(gè)限制性條件。但這些條件在后來的實(shí)際操作中被有意無意地模糊，資本金搭橋貸款逐漸“變形”。

　　《通知》出臺(tái)，意味著在經(jīng)歷2009年地方融資平臺(tái)信貸狂潮后，資本金搭橋貸款這一地方融資平臺(tái)屢試不爽的杠桿工具，將受到嚴(yán)格限制。

　　搭橋貸款溯源

　　2009年，在四萬億計(jì)劃拉動(dòng)的投資之下，地方配套資金形成巨大缺口。形格勢(shì)禁之下，放行資本金搭橋貸款應(yīng)運(yùn)而生。

　　2009年初，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的調(diào)整部分信貸監(jiān)管政策十項(xiàng)措施中，允許商業(yè)銀行拓寬項(xiàng)目貸款范圍，對(duì)符合國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向、項(xiàng)目業(yè)主信譽(yù)良好、相關(guān)政府部門已同意開展項(xiàng)目前期工作或已列入國家發(fā)改委規(guī)劃的項(xiàng)目，在項(xiàng)目資本金能按期按比例到位、各類風(fēng)險(xiǎn)可控及貸款回收安全的前提下，允許銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在一定額度內(nèi)向非生產(chǎn)性項(xiàng)目發(fā)起人或股東發(fā)放搭橋貸款。

　　該政策設(shè)定的一連串限制性定語，明確了搭橋貸款就是一筆“項(xiàng)目資本金貸款”。

　　一位股份制銀行公司業(yè)務(wù)部人士分析，所謂非生產(chǎn)性項(xiàng)目，指的是不同于鋼鐵、能源等生產(chǎn)性項(xiàng)目的公共事業(yè)，主要指向基礎(chǔ)建設(shè)投資、市政建設(shè)、路橋項(xiàng)目、民生工程等重點(diǎn)支持領(lǐng)域。

　　“搭橋貸款出臺(tái)針對(duì)的是當(dāng)時(shí)項(xiàng)目資本金不足，主要是突破當(dāng)時(shí)一些重大項(xiàng)目資本金的約束問題。”上述銀行人士分析，“搭橋貸款放行之后，資金杠桿迅速擴(kuò)大。如果項(xiàng)目資本金要求為1億，原先1個(gè)億的資金只能做一個(gè)項(xiàng)目，現(xiàn)在可以用1個(gè)億撬動(dòng)1億銀行貸款，同時(shí)做兩個(gè)項(xiàng)目，甚至更多。”

　　一份銀行內(nèi)部培訓(xùn)資料顯示，搭橋貸款有兩個(gè)特點(diǎn)：一是審批速度快捷，搭橋貸款可不對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估、評(píng)審，貸款手續(xù)完備后，從資料收集到貸款發(fā)放僅需15個(gè)工作日左右，完全可以解決客戶項(xiàng)目建設(shè)資金的急需;二是定向服務(wù)。銀行一般可以根據(jù)客戶的實(shí)際需求，制定相應(yīng)的融資方案，解決客戶的融資需求。{page_break}

　　貸款“變形”

　　然而，在2009年上半年瘋狂的信貸投放潮中，為解決項(xiàng)目資本金不足而生的搭橋貸款一開始就成為地方融資平臺(tái)狂飆突進(jìn)的推手和利器。

　　根據(jù)上文提到的搭橋貸款三項(xiàng)前提，搭橋貸款意味著只能投向公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域，這個(gè)領(lǐng)域的貸款主體多為地方融資平臺(tái);另外，借款主體限定在發(fā)起人或股東，而非項(xiàng)目公司，從而使得地方政府的融資平臺(tái)公司成為搭橋貸款的主要融資主體。

　　在2009年信貸投放競(jìng)賽之下，銀行和地方融資平臺(tái)各有所需，各投所好，早早便暴露了搭橋貸款的風(fēng)險(xiǎn)。

　　某股份制銀行風(fēng)險(xiǎn)管理部人士表示，搭橋貸款放行無形中鼓勵(lì)了地方政府亂批亂建項(xiàng)目;而杠桿加大，銀行風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之加大。

　　更為嚴(yán)重的是，實(shí)際運(yùn)作過程中，很多銀行將搭橋貸款三個(gè)前提條件置之不顧，大量貸款投向非發(fā)改委立項(xiàng)項(xiàng)目，且作為短期融資工具的搭橋貸款，期限被延長。一商業(yè)銀行人士透露，2009年上半年，一些搭橋貸款期限高達(dá)三年到五年。

　　更大的問題是，地方融資平臺(tái)運(yùn)作、負(fù)債信息不透明所帶來的困惑。地方融資平臺(tái)大量存在資本金不足、銀行貸款被挪作他用的現(xiàn)象，項(xiàng)目資本金貸款流向難以有效監(jiān)控。

　　一位國有大行風(fēng)險(xiǎn)管理部負(fù)責(zé)人分析，去年，一些投融資平臺(tái)通過一家銀行“搭橋貸款”獲得項(xiàng)目資本金，再向另一家銀行申請(qǐng)項(xiàng)目貸款的現(xiàn)象比較普遍。

　　“因?yàn)榈胤饺谫Y平臺(tái)賬戶無法監(jiān)控，大多下設(shè)很多項(xiàng)目公司，A項(xiàng)目公司以流動(dòng)資金貸款名義獲得銀行授信，然后統(tǒng)一集中到平臺(tái)賬戶，平臺(tái)可以資本金的形式下?lián)芙o下屬項(xiàng)目公司。”上述人士介紹。

　　進(jìn)入2009年下半年，項(xiàng)目資本金不足、貸款被挪用現(xiàn)象引起監(jiān)管層的警惕。2009年10月，銀監(jiān)會(huì)再次強(qiáng)調(diào);搭橋貸款只能用于非生產(chǎn)性項(xiàng)目，嚴(yán)禁對(duì)生產(chǎn)性項(xiàng)目發(fā)放搭橋貸款;原定計(jì)劃內(nèi)資金到位后即應(yīng)歸還搭橋貸款本息，不得給予優(yōu)惠利率，不得長期占用，更不得用作項(xiàng)目資金。

　　叫停資本金搭橋貸款

　　進(jìn)入2010年，監(jiān)管層規(guī)范搭橋貸款的意圖明顯，開始嚴(yán)格控制銀行貸款項(xiàng)目投向。上述股份制行公司業(yè)務(wù)部人士分析，“搭橋貸款收緊的背景是監(jiān)管層對(duì)地方融資平臺(tái)貸款的全線收緊。”

　　《通知》對(duì)新、老貸款做了明確規(guī)定，除一律不得發(fā)放項(xiàng)目資本金搭橋貸款，財(cái)政性質(zhì)資金搭橋貸款，以及為企業(yè)發(fā)行債券、短期融資券、中期票據(jù)、發(fā)行股票、股權(quán)轉(zhuǎn)讓發(fā)放搭橋貸款規(guī)定外，銀監(jiān)會(huì)還對(duì)存量的貸款挪用現(xiàn)象做了嚴(yán)格限定。

　　《通知》規(guī)定，在借款人取得項(xiàng)目核準(zhǔn)手續(xù)前，不得以提供流動(dòng)資金貸款、項(xiàng)目前期貸款以及搭橋貸款的名義直接或變相向項(xiàng)目業(yè)主、項(xiàng)目發(fā)起人以及股東發(fā)放貸款用于固定資產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)。

　　對(duì)于存量搭橋貸款，則分別從期限和抵押上做了要求：搭橋貸款期限不得超過1年，且不得展期。辦理搭橋貸款應(yīng)要求搭橋貸款借款人提供足額抵質(zhì)押擔(dān)保，但不得接受以約定的融資協(xié)議為搭橋貸款提供質(zhì)押;已有約定融資協(xié)議的單位不得向借款人發(fā)放搭橋貸款，也不得為借款人向第三方申請(qǐng)搭橋貸款提供擔(dān)保。

　　同時(shí)，《通知》規(guī)定，對(duì)已發(fā)放的項(xiàng)目資本金搭橋貸款，各單位應(yīng)一律不得視作資本金到位，應(yīng)要求借款人自行補(bǔ)充資本金，并考慮采取措施逐步提前收回貸款;尚未發(fā)放的資本金搭橋貸款一律不得繼續(xù)發(fā)放。其他性質(zhì)的搭橋貸款也應(yīng)按照相關(guān)協(xié)議，要求借款人盡快落實(shí)后續(xù)融資，歸還搭橋貸款。