從2025上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告，看中國(guó)服裝產(chǎn)業(yè)“分化與融合”的進(jìn)階之路

2026/2/3 16:02:00 來(lái)源: 評(píng)論(0)63

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　　2026年伊始，中國(guó)服裝行業(yè)的年報(bào)季即將開始。隨著多家代表性企業(yè)陸續(xù)披露2025年的業(yè)績(jī)預(yù)告，一組組數(shù)字背后，不僅僅是簡(jiǎn)單的盈虧增減，更折射出本土服裝企業(yè)不同的戰(zhàn)略選擇與生存姿態(tài)。

　　交銀國(guó)際將安踏目標(biāo)價(jià)上調(diào)至117.9港元，預(yù)計(jì)2025至2027年收入將保持2%—4%的穩(wěn)健增長(zhǎng)；歌力思預(yù)告全年凈利潤(rùn)1.6—2.1億元，成功扭虧為盈，釋放出調(diào)整見效的積極信號(hào)；朗姿股份凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)暴增245%—303%（其中約7.25億元來(lái)自投資收益），其“跨界”生態(tài)圈的故事引人注目；而近期優(yōu)衣庫(kù)母公司迅銷集團(tuán)、晨風(fēng)集團(tuán)與魯泰紡織的戰(zhàn)略聯(lián)盟，則跳出了單一企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，指向了產(chǎn)業(yè)鏈層面更深層次的協(xié)同與重構(gòu)。這些或穩(wěn)健、或轉(zhuǎn)型、或聯(lián)合的軌跡，共同繪制了一幅中國(guó)服裝產(chǎn)業(yè)在不確定性中尋找確定性、在分化中尋求融合的進(jìn)階圖譜。

　　守正創(chuàng)新：
　　主業(yè)深耕者的價(jià)值回歸
　　當(dāng)行業(yè)告別快速增長(zhǎng)，真正具備核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘的企業(yè)開始顯現(xiàn)其穿越周期的韌性。從安踏與波司登的最新業(yè)績(jī)，可以看到“聚焦主業(yè)、夯實(shí)內(nèi)功”這一傳統(tǒng)智慧在新時(shí)代的持續(xù)有效。它們的故事，是關(guān)于堅(jiān)持與專注的價(jià)值回歸。
　　2025年上半年，安踏交出了一份亮眼的成績(jī)單：收入同比增長(zhǎng)14.3%至385.4億元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率提升0.6個(gè)百分點(diǎn)至26.3%。剔除Amer Sports上市一次性收益后，歸母凈利潤(rùn)仍實(shí)現(xiàn)14.5%的升幅，達(dá)到70.3億元，表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期。
　　交銀國(guó)際在研報(bào)中將其表現(xiàn)歸功于“安踏品牌保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，F(xiàn)ILA銷售回暖，其他品牌延續(xù)高增速，疊加成本控制見效”。這份穩(wěn)健并非一蹴而就，而是源于安踏多年對(duì)多品牌矩陣的精心培育和對(duì)供應(yīng)鏈管理體系的持續(xù)打磨。
　　在波司登身上，我們看到了另一種形式的“專注力”。憑借“聚焦羽絨服主航道、聚焦時(shí)尚功能科技服飾主賽道”的“雙聚焦”戰(zhàn)略，波司登在2025/2026上半財(cái)年實(shí)現(xiàn)了盈利能力的穩(wěn)步提升。
　　財(cái)報(bào)顯示，其羽絨服業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)8.3%至65.7億元，占總營(yíng)收比重高達(dá)73.6%，驅(qū)動(dòng)作用顯著。更值得注意的是，公司在保持50%高位毛利率的同時(shí)，庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)同比減少11天至178天，彰顯了商品管理和運(yùn)營(yíng)效率。
　　從與英國(guó)設(shè)計(jì)師Kim Jones合作推出的高級(jí)產(chǎn)品線AREAL系列驚艷巴黎時(shí)裝周，波司登正不斷將“專業(yè)”的標(biāo)簽，提升至“專業(yè)且時(shí)尚”的品牌高度。
　　動(dòng)態(tài)調(diào)整：
　　跨界轉(zhuǎn)型...

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