2025年以來，國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，但國際貿(mào)易環(huán)境高度復(fù)雜多變，化纖行業(yè)運(yùn)行面臨更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。上半年，“供強(qiáng)需弱”局面在供給端有所緩解，產(chǎn)量增速逐步放緩；然而行業(yè)營業(yè)收入降幅較一季度進(jìn)一步擴(kuò)大，利潤(rùn)總額增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，盈利承壓明顯。此外，在部分新興市場(chǎng)需求支撐及企業(yè)多元化貿(mào)易渠道拓展的推動(dòng)下，化纖出口繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　01 行業(yè)運(yùn)行基本情況

　?。ㄒ唬┊a(chǎn)量增速整體放緩，部分子行業(yè)庫存仍有壓力

　　上半年，化纖行業(yè)整體開工基本正常，各子行業(yè)開工負(fù)荷有所差異。滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)春節(jié)后快速復(fù)工復(fù)產(chǎn)，平均開工率于3月達(dá)年內(nèi)高點(diǎn)，進(jìn)入二季度，由于需求支撐不足，部分企業(yè)開始降負(fù)減產(chǎn)，行業(yè)平均開工率較高點(diǎn)下降約5個(gè)百分點(diǎn)。氨綸、錦綸行業(yè)在經(jīng)歷前期需求增長(zhǎng)與產(chǎn)能擴(kuò)張后，今年上半年因供需關(guān)系階段性失衡面臨較大市場(chǎng)壓力，行業(yè)平均開工率同比分別下降3個(gè)百分點(diǎn)；7月疊加傳統(tǒng)需求淡季影響，行業(yè)開工負(fù)荷進(jìn)一步走低。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年1-6月化纖產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4.91%，產(chǎn)量增速較2024年同期和全年均有所放緩（圖1）。

圖1  2024年以來化纖產(chǎn)量同比增速變化

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局、中國化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會(huì)

　　庫存方面，在2024年末較好去化后，今年一季度大部分子行業(yè)庫存水平低位回升，進(jìn)入二季度，部分子行業(yè)受庫存積壓與盈利承壓雙重影響，啟動(dòng)降負(fù)減產(chǎn)措施，庫存壓力得到一定緩解（圖2）。以滌綸長(zhǎng)絲為例，受益于5月中旬企業(yè)集中安排停產(chǎn)檢修，5、6月庫存去化進(jìn)程加快，數(shù)據(jù)顯示，二季度末滌綸POY庫存約為18天，較一季度末減少約9天。然而錦綸庫存自年初起持續(xù)累積，二季度末庫存達(dá)38天左右，較一季度末增加約8天，較年初增加約11天；氨綸庫存則延續(xù)2024年下半年以來的高位震蕩態(tài)勢(shì)，上半年基本維持在50天左右。

圖2  2024年以來化纖主要品種庫存情況

數(shù)據(jù)來源：華瑞信息

　　（二）市場(chǎng)價(jià)格不及年初水平，且跌幅高于原料

　　2025年以來，原油價(jià)格呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)（圖3），前期由80美元/桶（1月15日）單邊下跌至57美元/桶（5月5日），主要因素為OPEC+超預(yù)期增產(chǎn)和特朗普關(guān)稅政策引發(fā)的需求悲觀預(yù)期；6月中東局勢(shì)升級(jí)推動(dòng)其快速提升至75美元/桶（6月18日），但?；饏f(xié)議達(dá)成后迅速回落至65美元/桶（6月25日），此后保持低位震蕩。

　　化纖價(jià)格則跟隨原油價(jià)格波動(dòng)呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢(shì)，以滌綸POY為例，1-4月價(jià)格震蕩下行，降幅為9.13%；此后逐步震蕩回升，至7月底降幅收窄至4.95%。但受終端需求支撐不足影響，纖維產(chǎn)品價(jià)格跌幅普遍大于其原料跌幅，如年初至7月底PTA價(jià)格跌幅為1.03%，而滌綸POY、FDY、短纖的跌幅分別為4.95%、6.53%、4.98%。

圖3  2024年以來國際油價(jià)、PTA、滌綸POY、滌綸短纖價(jià)格走勢(shì)

資料來源：華瑞信息

表1  2025年以來化纖主要產(chǎn)品及原料價(jià)格變化資料

來源：華瑞信息

　　（三）出口增速繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)

　　據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-6月化纖主要產(chǎn)品合計(jì)出口量345萬噸，同比增加14.73%。其中，滌綸短纖出口同比增長(zhǎng)29.14%。值得關(guān)注的是，5月當(dāng)...

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