美國政府對外加征關(guān)稅給美國經(jīng)濟帶來更多不確定性導致美元指數(shù)下跌，使得美棉出口競爭力有所提升，刺激了國際市場的采購需求。與此同時，美國農(nóng)業(yè)部的最新供需預測也調(diào)增了全球棉花消費。從供應面來看，USDA預計2025年美國植棉面積同比減少，引發(fā)市場對美棉供應的擔憂，導致期貨市場投機做多的意愿提升。

　　2月份美國服裝進口增加，采購商繼續(xù)趕在中國商品加征關(guān)稅之前建立庫存，這種提前采購暫時提升了紡織品和服裝的需求，給短期棉價帶來上漲動力。不過從長期來看，棉花需求前景仍不確定，美國政府準備從4月起對印度和越南征收對等關(guān)稅。在沒有達成新的雙邊協(xié)定的情況下，這些舉措會影響到美國對亞洲主要供應國的紡織品進口，導致供應鏈對棉花的需求減少。

　　近日，中國為刺激國內(nèi)經(jīng)濟增長提高了政府的財政赤字。雖然此舉理論上可能促進工業(yè)生產(chǎn)和提高消費者支出，但對紡織品需求的影響還有待觀察。目前，中國國內(nèi)棉花市場仍處在供應寬松的格局之中，棉花庫存高企繼續(xù)給棉價上漲帶來壓力。雖然在“金三銀四”到來的情況下，部分紡織廠的開機率回升至高位，但目前服裝業(yè)的整體需求尚未出現(xiàn)持續(xù)恢復的跡象。紡織品服裝出口繼續(xù)承壓，今年前兩個月的出口同比下降4.5%，使需求前景看上去更為復雜。

　　印度和巴基斯坦市場正在應對可能出現(xiàn)的貿(mào)易轉(zhuǎn)移。印度棉花市場保持低迷，未來紡織品服裝對美出口的不確定性增加。截至3月15日一周，印度國內(nèi)S-6價格小幅上漲到53500盧比/坎德，單周上漲0.94%，但同比仍下跌近17%。巴基斯坦棉花市場也面臨紡織品出口需求轉(zhuǎn)弱，卡拉奇3級棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)跌至17000盧比/毛德，單周下跌1.73%。巴基斯坦盧比貶值雖然使紡織品出口競爭力提高，但全球紡織品需求低迷使其出口增長幅度受限。

　　展望后市，盡管棉花期貨最近有所反彈，但市場仍對宏觀經(jīng)濟環(huán)境轉(zhuǎn)變和貿(mào)易政策的不確定性非常敏感。雖然美元指數(shù)下跌暫時刺激的棉花需求，但美國不斷加征關(guān)稅以及消費復蘇的不確定性可能給棉價長期走穩(wěn)帶來壓力。市場將密切關(guān)注經(jīng)濟數(shù)據(jù)和貿(mào)易狀況，以評估當前棉價上漲的可持續(xù)性。