春節(jié)后，全球棉花貿(mào)易格局因政策變動(dòng)而波瀾驟起。美國(guó)方面，特朗普簽署行政命令，對(duì)所有中國(guó)輸美商品加征 10% 關(guān)稅，雖后續(xù)暫停 “取消小于 800 美元小額商品的關(guān)稅豁免政策”，但貿(mào)易政策不確定性已如高懸之劍。美國(guó) “小額豁免” 政策對(duì)我國(guó)跨境電商出口紡織品服裝意義重大，一旦取消，服裝成本預(yù)計(jì)飆升30%-35%，嚴(yán)重沖擊這一重要出口渠道。

　　越南財(cái)政部自 2 月 18 日起取消跨境小額包裹進(jìn)口關(guān)稅豁免政策。此前價(jià)值低于 100 萬(wàn)越南盾(約 42 美元)的跨境包裹可免稅，政策調(diào)整后，每日大量從中國(guó)進(jìn)入越南的跨境包裹均需按現(xiàn)行稅率申報(bào)納稅，中國(guó)跨境電商賣(mài)家布局越南市場(chǎng)成本隨之攀升，電子產(chǎn)品及配件、服裝鞋帽和家居日用品等品類(lèi)首當(dāng)其沖。美國(guó)與越南關(guān)稅政策的接連變動(dòng)，為全球棉花出口市場(chǎng)前景蒙上濃厚陰影。

　　國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)，鄭棉價(jià)格本周隨外盤(pán)走強(qiáng)，然而產(chǎn)業(yè)端缺乏明確指引。全國(guó)新棉公檢量持續(xù)增加，商業(yè)庫(kù)存處于高位。年前國(guó)內(nèi)棉花加工量躍至 639.52 萬(wàn)噸，截至 2 月 13 日，2024/25 年度累計(jì)公檢 639.35 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 14.62%，棉花供應(yīng)充足，供應(yīng)端壓力凸顯。

　　棉花紡織市場(chǎng)雖逐步恢復(fù)正常，棉花、棉紗掛單報(bào)價(jià)積極，但現(xiàn)貨市場(chǎng)成交活躍度依舊有限，原料備貨有所后延。據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至 2 月 13 日當(dāng)周，全國(guó)銷(xiāo)售皮棉 16.6 萬(wàn)噸，較前周減少 5 萬(wàn)噸;累計(jì)銷(xiāo)售皮棉 287.8 萬(wàn)噸，同比增加 59.3 萬(wàn)噸，市場(chǎng)交易情況仍顯疲軟。

　　下游織廠本周陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，整體開(kāi)機(jī)率顯著回升。截至 2 月 14 日當(dāng)周，主流地區(qū)紡企開(kāi)機(jī)負(fù)荷升至 59.7%，環(huán)比增幅達(dá) 18.22%，預(yù)計(jì)下周開(kāi)機(jī)率將繼續(xù)提升。棉價(jià)上調(diào)后，內(nèi)地及新疆部分紗廠節(jié)后小幅上調(diào)報(bào)價(jià)，但實(shí)單成交存在讓價(jià)空間。當(dāng)前紗廠新接訂單稀少，多執(zhí)行前期訂單，隨著開(kāi)機(jī)率提升，紗線出貨緩慢，庫(kù)存呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。

　　當(dāng)前工業(yè)庫(kù)存處于近幾年相對(duì)高位，盡管市場(chǎng)對(duì) “金三銀四” 傳統(tǒng)旺季有所期待，但供應(yīng)端寬松格局未改，特朗普關(guān)稅政策持續(xù)影響全球市場(chǎng)，下游消費(fèi)形式支撐力不足，棉價(jià)大概率延續(xù)震蕩走勢(shì)，只有訂單落地，才能為棉價(jià)提供實(shí)質(zhì)性上漲動(dòng)力。