2024/25 年度美國棉花供需數(shù)據(jù)變化不大，國內(nèi)消費量小幅調(diào)減10萬包，期末庫存隨之上調(diào) 10 萬包，庫存消費比為39%，較上月提高1 個百分點。從全球看，

　　2024/25 年度全球棉花產(chǎn)量和期末庫存環(huán)比調(diào)增，但期初庫存下調(diào)。全球棉花消費量和出口量小幅上調(diào)，中國棉花產(chǎn)量調(diào)增100萬包，巴西產(chǎn)量小幅上調(diào)，但基本被阿根廷和哈薩克斯坦產(chǎn)量減少所抵消。孟加拉國、巴基斯坦和越南進口量調(diào)增，但被中國進口量減少抵消。

　　全球期末庫存環(huán)比上調(diào) 50 萬包，產(chǎn)量增加被期初庫存減少部分抵消。

　　外盤低位反彈提振，帶動鄭棉偏強運行?，F(xiàn)貨方面最新棉花價格指數(shù)328級在 14866 元/噸，較上一交易日漲 41 元/噸。現(xiàn)貨方面，2024/25 北疆機采4129/29B/雜 3.5 內(nèi)較多銷售基差在 CF05+750 及以上，較低基差在CF05+650~750，疆內(nèi)自提。南疆喀什機采 31 級低價在 600~700，較多南疆同品質(zhì)在CF05+650 及以上，均為疆內(nèi)自提。

　　純棉紗市場整體交投逐步恢復(fù)中，但仍較為清淡，下游采購謹(jǐn)慎，紡企報價穩(wěn)中有升，庫存水平不高。純棉坯布市場還處于節(jié)后恢復(fù)階段，多數(shù)織廠已經(jīng)開工，各地輕紡城門市部也有陸續(xù)開市，目前詢價仍少。目前物流也尚處于恢復(fù)階段，預(yù)計正月十五之后坯布市場和物流情況將恢復(fù)正常。

　　USDA 棉花 2 月供需報告顯示，全球棉花產(chǎn)量以中國產(chǎn)量環(huán)比調(diào)增為主，消費端以印度消費環(huán)比調(diào)降為主，貿(mào)易量整體變化不大，主要產(chǎn)棉國期末庫存調(diào)增為主。整體來看，全球棉花產(chǎn)量增長大于消費增長，期末庫存小幅累積，庫銷比環(huán)比上升 0.4%，報告整體中性偏空。

　　但外盤處于空頭回補階段，近期走勢偏強帶動鄭棉上漲。國內(nèi)市場基本面持穩(wěn)，產(chǎn)量供應(yīng)充足使得鄭棉上行依舊承壓，而節(jié)前的搶出口訂單預(yù)計延續(xù)，目前下游紡織企業(yè)生產(chǎn)仍待逐步恢復(fù)中，當(dāng)前棉紗成品庫存去化較好，產(chǎn)業(yè)壓力不大，關(guān)注節(jié)后需求表現(xiàn)以及新年度植棉意向變化。短期維持震蕩判斷，區(qū)間操作為主。