行業(yè)數據&資訊：

　　品牌服飾：4月社零增速下滑，紡服表現(xiàn)相對強勁2021年4月社會消費品零售總額同比+17.7%(增速環(huán)比-20.1PCTs)，較2019年同期+8.8%。其中紡服品類在低基數下同比+31.1%(增速環(huán)比-37.9PCTs)，較2019年3月+3%。從1~4月累計零售額看，紡服社零同比+48.1%，超過2019年同期水平(+0.5%)。

　　線上方面，2021年1-4月全國穿著類網上實物商品銷售額同比+33.8%。

　　阿里平臺(天貓&淘寶)女裝/男裝/童裝/家紡/運動鞋服銷售額同比增速分別為-11%/+1%/-8%/-15%/-11%，其中國產品牌受益于新疆棉花事件銷售大幅增長，安踏、李寧首次超越海外品牌成為行業(yè)top2。

　　出口：2021年1-4月紡織服裝累計出口金額同比+32.7%，相較2019年同期+16.6%。分品類看，紡織類/服裝類產品出口金額分別累計同比+17.8%/+51.5%，單月出口金額分別同比-16.8%/+65%。

　　紡織制造：國內棉花供給預期減少，供需缺口擴大價格情況：截至2021年5月23日，棉花328價格指數收于15871元/噸，單價環(huán)比/同比變動+302/+4070元；Cotlook A價格指數收于87.7美分/磅，環(huán)比/同比變動-3.5/+21.4美分。

　　供需情況：5月USDA預期2020/21年國內棉花，供需缺口44.7萬噸，較3月預期擴大65.3萬噸，主要因產量及進口量預期分別下滑32.7/27.2萬噸，且?guī)熹N比同比-20PCTs至91.3%。從全球市場看，2020/21年供需缺口預期值環(huán)比縮小60.3至44.5萬噸，庫銷比降至54.5%，主要因美國、巴西、澳大利亞等國產量增加，以及印度、土耳其及越南等地需求的復蘇所致。

　　行業(yè)觀點及投資建議：行業(yè)景氣度高，精準差異化定位、多品牌矩陣完善的國內第一運動品牌安踏體育(2021年44x)；終端恢復優(yōu)于行業(yè)，且管理效率持續(xù)提升、估值仍有提升空間的地素時尚(2021年14x)；供應鏈及組織架構改革紅利有望持續(xù)顯現(xiàn)，疊加高激勵政策及數字化布局，盈利能力有望進入快速提升期的太平鳥(2021年25x)；童裝龍頭優(yōu)勢明顯，成人裝改革成效逐步顯現(xiàn)，復蘇可期的森馬服飾(2021年20x)；以及下游綁定高景氣優(yōu)質客戶、產能擴張意愿強的運動鞋制造龍頭華利集團(2021年41x)。

　　風險提示：宏觀經濟增速放緩風險；終端消費需求放緩；棉價異動風險。