魯泰紡織股份有限公司(以下簡稱“魯泰A”)7月14日晚間披露2020年上半年業(yè)績預告，公司預計報告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期的4.11億元相比，僅達1.2億元-1.60億元，下降幅度70.83%-61.11%。

　　對于業(yè)績變動的主要原因，魯泰A解釋稱，報告期內(nèi)，公司受疫情影響客戶訂單減少，公司產(chǎn)品銷量下降，導致凈利潤比上年同期大幅下滑。

　　公開資料顯示，魯泰紡織是我國的色織布行業(yè)龍頭，同時也是全球最大的高端色織布生產(chǎn)基地。公司原為魯泰紡織有限公司，是由魯誠紡織和泰國泰綸紡織共同設立的合資企業(yè)，于1997年8月在深交所上市。

　　魯泰紡織主要經(jīng)營紡織品、服裝以及飾品的生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品涵蓋了紗線、面料、襯衫、西服、大衣等多個品類，其中最主要的產(chǎn)品為面料和襯衣。目前公司色織布產(chǎn)能占全球中高端襯衫用色織面料的18%左右，凈資產(chǎn)位列全國A股行業(yè)第2。公司主要客戶涵蓋了好未來(TAL)、晨風、休森(PVH)等國內(nèi)外知名服裝公司。

　　魯泰紡織擁有從紡織、染整、制衣生產(chǎn)，直至品牌營銷的完整產(chǎn)業(yè)鏈，在中國、美國、意大利、日本、印度、越南、柬埔寨、緬甸8個國家，設立控股子公司14家，是一家集研發(fā)設計、生產(chǎn)制造、營銷服務于一體的產(chǎn)業(yè)鏈集成、綜合創(chuàng)新型、國際化紡織服裝企業(yè)。

　　山東作為魯泰紡織最主要的生產(chǎn)基地，產(chǎn)業(yè)鏈包括紡紗、面料織造、成衣制造環(huán)節(jié)，擁有色織布以及襯衣的主要產(chǎn)能，同時也是公司的研發(fā)設計和管理中心。新疆生產(chǎn)基地主要負責棉花種植收購、紡紗等業(yè)務。

　　魯泰紡織利用東南亞的人力成本優(yōu)勢，在柬埔寨和緬甸設有成衣工廠。越南形成了紗線、面料及成衣的產(chǎn)業(yè)鏈布局，主要由于越南紡織業(yè)水平在東南亞地區(qū)整體較為先進，可以和柬埔寨、緬甸的成衣制造形成產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。

　　除此之外，魯泰A的經(jīng)營范圍還包括紡織品及服裝檢測，機電產(chǎn)品的加工、銷售，農(nóng)產(chǎn)品收購等。

　　財報顯示，2019年，魯泰A實現(xiàn)營業(yè)收入68.01億元，同比減少1.13%，實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤9.52億元，同比增長17.36%；從銷售區(qū)域來看，公司收入主要來自海外，外銷收入占比約為65%~70%。其中，來自東南亞收入占比最高。2019年，公司越南二期逐步投產(chǎn)，產(chǎn)能有序釋放。

　　分產(chǎn)品來看，報告期內(nèi)，魯泰A的面料產(chǎn)品收入同比下滑0.33%，毛利率下降0.17pct，襯衣產(chǎn)品收入增長0.61%，毛利率上升0.65pct。

　　分地區(qū)來看，報告期內(nèi)，魯泰A的出口收入同比增長0.34%，內(nèi)銷業(yè)務下滑3.65%。

　　從魯泰A的產(chǎn)能情況看，

　　1、色織布方面，越南4000萬米的項目已經(jīng)投產(chǎn)，截至2019年底越南共有色織布產(chǎn)能7000萬米，國內(nèi)有色織布產(chǎn)能1.8億米，合計2.5億米的產(chǎn)能，國內(nèi)還配有8000萬米的染色布產(chǎn)能，合計面料產(chǎn)能約3.3億米；

　　2、紡紗：年內(nèi)越南二期的7.6萬錠紡紗項目全部完成，目前越南共有13.6萬錠產(chǎn)能，預計2020年越南西寧會釋放14.4萬錠的產(chǎn)能，同期建設的氣流紡3000頭項目已經(jīng)達產(chǎn)；

　　3、襯衣：襯衣產(chǎn)能是2700萬件，國內(nèi)1500萬件，柬埔寨600萬件，緬甸300萬件。柬埔寨規(guī)劃產(chǎn)能是600萬件，目前利用率達到70%。越南二期300萬件襯衫的項目產(chǎn)能釋放較為緩慢，會根據(jù)訂單量來進行規(guī)劃生產(chǎn)；

　　4、高科技面料：魯泰A已經(jīng)于2020年4月份成功發(fā)行可轉債，將新增3500萬米功能性面料(包含針織的1000萬米)及2500萬米高檔印染面料。

　　東方證券分析師施紅梅表示，短期看，受國內(nèi)外疫情先后蔓延的沖擊，魯泰A今年生產(chǎn)經(jīng)營面臨較大的挑戰(zhàn)，預計二季度訂單壓力將大于一季度，后續(xù)外需的恢復仍然需要等待海外疫情的明顯緩解控制。但魯泰A之前公告轉讓榮昌生物部分股權對公司今年盈利預計會產(chǎn)生正貢獻。另外公司可轉債初始轉股價格為9.01元/股預計對公司股價也會有一定支撐。

　　中長期來看，施紅梅判斷，魯泰A一直是紡織服裝行業(yè)內(nèi)具有國際競爭力的制造企業(yè)之一，今年4月公司完成14億可轉債發(fā)行，用于投向功能性面料智慧生態(tài)園區(qū)項目(一期)、高檔印染面料生產(chǎn)線項目等，為產(chǎn)能投放與經(jīng)營提供資金保障，最近幾年越南與國內(nèi)產(chǎn)能的擴張將繼續(xù)支持公司收入與盈利的外延增長點，鞏固魯泰A在全球中高端色織布行業(yè)的龍頭地位。

　　業(yè)內(nèi)人士也認為，由于魯泰紡織來自海外市場的收入占比較高，因此近期的海外疫情可能對公司出口業(yè)務造成一定影響。建議密切關注公司后續(xù)在二三季度的訂單調整情況，及時跟進疫情對公司營收和業(yè)績的影響。