開(kāi)篇點(diǎn)題：point 1→USDA月報(bào)數(shù)據(jù)：USDA6月月報(bào)雖然未對(duì)新年度產(chǎn)量預(yù)期進(jìn)行調(diào)減，但其首發(fā)數(shù)據(jù)已將相關(guān)因素的影響考慮在內(nèi)并進(jìn)行了一定體現(xiàn);point 2→蝗災(zāi)：蝗災(zāi)短期內(nèi)影響有限，主要對(duì)對(duì)巴基斯坦信德省和印度拉賈斯坦邦影響較為明顯。長(zhǎng)期來(lái)看，6月底和7月下旬預(yù)期從東非到達(dá)印度的第二波，以及后續(xù)7-11月夏季繁殖區(qū)的蔓延情況才是關(guān)注重點(diǎn);point 3→美國(guó)干旱：得州旱情形勢(shì)尚不及市場(chǎng)傳聞洶涌，目前來(lái)看影響有限。但是后期颶風(fēng)是否將對(duì)美棉產(chǎn)量和質(zhì)量造成影響，需密切關(guān)注。

本年度供應(yīng)寬松已成定局，市場(chǎng)普遍將目光轉(zhuǎn)向即將到來(lái)的新年度，不管是傳聞的減產(chǎn)還是預(yù)期的消費(fèi)反彈，近期都不時(shí)的帶給市場(chǎng)異常騷動(dòng)。但是在USDA6月份的月報(bào)中，新年度產(chǎn)量預(yù)期卻出人意料的沒(méi)有進(jìn)行下調(diào)動(dòng)作，報(bào)告一經(jīng)發(fā)布，紐期應(yīng)聲下跌收盤(pán)。

那么新年度產(chǎn)量到底會(huì)不會(huì)減少?是USDA沉得住氣?還是坊間沸沸揚(yáng)揚(yáng)的蝗蟲(chóng)和干旱影響棉花產(chǎn)量只是市場(chǎng)的臆想?

1、部分國(guó)家產(chǎn)量預(yù)期已對(duì)未來(lái)影響略有體現(xiàn)

目前北半球各國(guó)新棉正處于種植或生長(zhǎng)期，其中作為主產(chǎn)棉國(guó)印中美巴的情況更是備受市場(chǎng)關(guān)注。從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，根據(jù)本網(wǎng)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，新棉實(shí)播面積和預(yù)期產(chǎn)量同比均略有減少，但減幅較小，后期關(guān)注生長(zhǎng)期的天氣情況。而印度和巴基斯坦近期關(guān)注焦點(diǎn)主要在于蝗災(zāi)的影響;美國(guó)得州棉區(qū)的干旱和今年颶風(fēng)季情況同樣引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

從USDA6月月報(bào)產(chǎn)量預(yù)期數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然沒(méi)有如市場(chǎng)預(yù)期一般將產(chǎn)量預(yù)期進(jìn)行下調(diào)，但從當(dāng)前給到的數(shù)據(jù)來(lái)看，印度、美國(guó)和巴基斯坦等國(guó)家產(chǎn)量均同比明顯下調(diào)或處于近幾年較低位置，實(shí)際上已經(jīng)對(duì)上述因素的影響進(jìn)行了一定體現(xiàn)。

結(jié)論：USDA6月月報(bào)雖然未對(duì)新年度產(chǎn)量預(yù)期進(jìn)行調(diào)減，但其首發(fā)數(shù)據(jù)已將相關(guān)因素的影響考慮在內(nèi)并進(jìn)行了一定體現(xiàn)。

2、沙漠蝗的腳步?jīng)]有停止影響落地或只是時(shí)間問(wèn)題

根據(jù)聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織，目前沙漠蝗群入侵北部和中部部分地區(qū)，預(yù)計(jì)6月底7月初古邦和馬邦蝗災(zāi)影響加劇。如果印巴交界處的夏季產(chǎn)卵區(qū)在孵化期遇到季風(fēng)降雨，可能將增加蝗蟲(chóng)孵化率，蝗災(zāi)影響將因此再度加劇。

但也有一些不確定因素需要納入考量范圍。首先是預(yù)測(cè)和實(shí)際的誤差。目前的預(yù)期情況是基于任其自由飛翔的假設(shè)，但實(shí)際印巴以及非洲地區(qū)持續(xù)在采取不同的防控措施，措施效用需考慮在內(nèi)。其次是蝗群侵襲與相關(guān)棉區(qū)所處階段的重合度。從預(yù)期活動(dòng)時(shí)間和路徑與印巴地區(qū)棉區(qū)情況來(lái)看，春季繁殖區(qū)這一波蝗群預(yù)計(jì)將對(duì)巴基斯坦信德省和印度拉賈斯坦邦影響較為明顯。根據(jù)近年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，信德省平均總產(chǎn)在50-60萬(wàn)噸左右，占巴基斯坦國(guó)內(nèi)總產(chǎn)的35%左右;印度北部棉區(qū)在100萬(wàn)噸左右，占比在15-20%。第三是蝗群活動(dòng)路徑不確定性仍存。后期蝗群活動(dòng)路徑以及強(qiáng)度仍將受到西南季風(fēng)活動(dòng)的影響，目前具體情況難下定論。

整體來(lái)看，基于目前所處情況，巴基斯坦信德省以及印度北部棉區(qū)尤其是拉賈斯坦邦的影響在所難免，但目前并不能支撐聳人聽(tīng)聞的大幅減產(chǎn)預(yù)期。具體影響程度尚難預(yù)估，需持續(xù)密切關(guān)注蝗群活動(dòng)情況。

結(jié)論：蝗災(zāi)短期內(nèi)影響有限，主要對(duì)對(duì)巴基斯坦信德省和印度拉賈斯坦邦影響較為明顯。長(zhǎng)期來(lái)看，6月底和7月下旬預(yù)期從東非到達(dá)印度的第二波，以及后續(xù)7-11月夏季繁殖區(qū)的蔓延情況才是關(guān)注重點(diǎn)。

3、得州干旱影響程度尚待觀望不可忽視颶風(fēng)影響

據(jù)USDA最新發(fā)布，截至上周美棉新花播種進(jìn)度為89%，領(lǐng)先于去年同期，較近五年同期稍顯落后。全美和得州棉株生長(zhǎng)情況偏差比例分別在17%和25%，均同比較高。

目前市場(chǎng)普遍關(guān)注的是主產(chǎn)棉區(qū)得州旱情情況，從當(dāng)前干旱情況來(lái)看，出現(xiàn)旱情的地區(qū)面積占比在15%左右，但基本以中度干旱和重度干旱為主，極端旱情尚未出現(xiàn)。從與往年同期對(duì)比來(lái)看，雖同比較差，但基本尚處于平均水平。從歷史上得州干旱程度與棄耕率和產(chǎn)量對(duì)比情況來(lái)看，相關(guān)性均較強(qiáng)。

作為全美最主要的陸地棉產(chǎn)區(qū)，得州陸地棉產(chǎn)量占全美40%左右，2015/16年度前后甚至高達(dá)50%。因此得州的天氣狀況和產(chǎn)量變化將對(duì)全美產(chǎn)生重要影響，需密切關(guān)注。

除得州干旱之外，根據(jù)今年大西洋颶風(fēng)季的預(yù)測(cè)，颶風(fēng)登陸次數(shù)和強(qiáng)度有較高概率高于往年同期。東南棉區(qū)因?yàn)轱Z風(fēng)造成的減產(chǎn)以及得州低馬棉花的質(zhì)量問(wèn)題均歷歷在目，后期颶風(fēng)登陸時(shí)間以及行進(jìn)路徑需要持續(xù)關(guān)注。

結(jié)論：得州旱情形勢(shì)尚不及市場(chǎng)傳聞洶涌，目前來(lái)看影響有限。但是后期颶風(fēng)是否將對(duì)美棉產(chǎn)量和質(zhì)量造成影響，需密切關(guān)注。