武漢武商集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鄂武商A”）4月9日發(fā)布公告，預(yù)計(jì)一季度虧損2.2億元至2.3億元，上年同期盈利2.95億元。

鄂武商A解釋成，受新冠肺炎疫情影響，公司下屬購(gòu)物中心自1月23日起陸續(xù)暫停營(yíng)業(yè)，自3月20日起陸續(xù)復(fù)工；超市門店以保供應(yīng)、穩(wěn)物價(jià)、惠民生為主，主要銷售低毛利的社區(qū)生活必需品，營(yíng)業(yè)收入下滑。

報(bào)告期內(nèi)，因封城閉店影響，公司收入大幅減少，毛利率下降，同時(shí)員工費(fèi)用上升，防疫消殺用品費(fèi)用支出增加，導(dǎo)致公司利潤(rùn)虧損。

新時(shí)代證券分析師陳文倩介紹，超市、便利店等零售業(yè)態(tài)因具備生活剛需屬性，經(jīng)營(yíng)受疫情影響小。雖然經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)恢復(fù)，及部分城市消費(fèi)券補(bǔ)貼等提振消費(fèi)政策陸續(xù)出臺(tái)，但是疫情席卷全球，勢(shì)必會(huì)影響到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和消費(fèi)，抑制消費(fèi)者的消費(fèi)信心。境外疫情輸入風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加大，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和消費(fèi)活動(dòng)短期內(nèi)仍無(wú)法完全解封。在此背景下，日用品等剛需仍是消費(fèi)的主體，超市企業(yè)經(jīng)營(yíng)不受限，現(xiàn)金流不斷，業(yè)務(wù)收入保持穩(wěn)健，在行業(yè)整體消費(fèi)受抑制的趨勢(shì)中將率先走出低谷。

觀察來(lái)看，疫情也加速了零售企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，超市線上app加速迭代，大量線下必需品消費(fèi)轉(zhuǎn)移到線上，改善大型超市與消費(fèi)者之間線上“弱連接”，在與消費(fèi)者連接的過(guò)程中，通過(guò)app與消費(fèi)者互動(dòng)的模式使得超市企業(yè)化被動(dòng)為主動(dòng)，時(shí)刻把握、滿足消費(fèi)者需求。其中，因在供應(yīng)鏈、物流技術(shù)支持、網(wǎng)點(diǎn)覆蓋密度等方面的優(yōu)勢(shì)，龍頭超市企業(yè)通過(guò)保障貨源、高效物流等服務(wù)，提高消費(fèi)者粘性，疫情后有望繼續(xù)提高消費(fèi)者雙線消費(fèi)粘性。

陳文倩介紹，從樣本商場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，商業(yè)體量與銷售額增速存在較強(qiáng)的正相關(guān)，隨著宏觀消費(fèi)下行，中高端消費(fèi)有從中小購(gòu)物中心、百貨向核心商圈的超大型及大型購(gòu)物中心分流趨勢(shì)。過(guò)去三年，建筑面積在10萬(wàn)平方米以上的商場(chǎng)在惡劣的宏觀環(huán)境下，銷售額、坪效仍保持連續(xù)的正增長(zhǎng)；建筑面積在5-10萬(wàn)平方米的商場(chǎng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)偏弱，與10萬(wàn)平米以上商場(chǎng)差距明顯；建筑面積在5萬(wàn)平方米以下的小商場(chǎng)（以百貨為主）受沖擊最為嚴(yán)重，增速大幅落后大中體量商場(chǎng)。體量大的商場(chǎng)品牌、品類齊全，能夠配置更大規(guī)模的體驗(yàn)性業(yè)態(tài)，并通過(guò)多樣化的場(chǎng)景和營(yíng)銷活動(dòng)提升客流量，具有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

此前曾有觀點(diǎn)表示，武漢零售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)良性，零售商租金負(fù)擔(dān)較小。目前，從優(yōu)質(zhì)零售物業(yè)的空置情況來(lái)看，武漢一直遠(yuǎn)低于一二線城市平均水平，自2014年以來(lái)空置率呈下滑趨勢(shì)，2016年一季度空置率僅有3.1%；優(yōu)質(zhì)零售物業(yè)首層租金僅有11.4元/平方米/月，低于二線城市平均水平。低位的空置率說(shuō)明武漢零售業(yè)供需整體保持平衡甚至略微緊缺，較低的租金水平降低了零售商的成本。整體來(lái)看，武漢商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展較為健康、穩(wěn)定。

在過(guò)去數(shù)年里，武漢購(gòu)物商場(chǎng)的存量一直保持穩(wěn)定，在210萬(wàn)平方米左右，新增入市物業(yè)未對(duì)市場(chǎng)造成沖擊。從商業(yè)營(yíng)業(yè)用房投資來(lái)看，武漢增速與二線城市乃至全國(guó)水平差異不大，未來(lái)2-3年入市物業(yè)不會(huì)出現(xiàn)大幅增加。武漢作為區(qū)域性門戶城市，商業(yè)可輻射周邊城市，潛在消費(fèi)市場(chǎng)巨大，疊加較為有限的商業(yè)物業(yè)供應(yīng)量，武漢零售市場(chǎng)成長(zhǎng)性極強(qiáng)，商場(chǎng)收入增速將高于其他城市。

國(guó)金證券研究員徐問(wèn)曾談到，與其他的區(qū)域百貨龍頭相比，鄂武商A經(jīng)營(yíng)最為穩(wěn)健，其主要得益于以下條件和能力：

一是鄂武商A在武廣商圈乃至武漢高端零售市場(chǎng)具有壟斷性優(yōu)勢(shì)。武廣商圈是武漢市最核心商圈，更是華中第一商圈。公司三大主力門店武廣、國(guó)廣和世貿(mào)三足鼎立，云集了最一流的奢侈品牌、化妝品牌和珠寶品牌，具有極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。在其他購(gòu)物中心相繼退出的背景下，商圈競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)緩和，毛利率穩(wěn)中有升。

二是鄂武商A深耕武漢市場(chǎng)多年，具有穩(wěn)固的品牌優(yōu)勢(shì)和客戶基礎(chǔ)，能夠敏銳洞察區(qū)域消費(fèi)者需求變化，管理團(tuán)隊(duì)的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)/管理能力業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，經(jīng)營(yíng)效率逐年提升。

三是購(gòu)物中心轉(zhuǎn)型前瞻、堅(jiān)決，培育效率高。如前所述，消費(fèi)下行趨勢(shì)下，核心商圈的大體量購(gòu)物中心具有更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。鄂武商A在2007年就前瞻地布局購(gòu)物中心業(yè)態(tài)，國(guó)廣（摩爾城）的成功運(yùn)營(yíng)奠定了業(yè)內(nèi)購(gòu)物中心轉(zhuǎn)型的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，之后新項(xiàng)目全部以購(gòu)物中心業(yè)態(tài)推進(jìn)，取得了良好的培育成效。

公開(kāi)資料顯示，公司是湖北省大型綜合性商業(yè)企業(yè)集團(tuán)，其前身是創(chuàng)建于1959年的武漢商場(chǎng)，1992年在深交所上市。公司銷售規(guī)模全面領(lǐng)跑湖北商業(yè)，鄂武商下屬有國(guó)際廣場(chǎng)、武商廣場(chǎng)、世貿(mào)廣場(chǎng)等10家購(gòu)物中心，坐落于武漢市、襄樊市、十堰市、仙桃市、黃石市、老河口等核心商圈，購(gòu)物中心總面積約為146.5萬(wàn)平方米，自有物業(yè)面積約127.13萬(wàn)平方米。超市公司擁有76家門店，其中35家門店位于武漢市，41家門店位于湖北省其他城市，包括鄂州、荊州、黃岡、襄陽(yáng)、宜昌、十堰、孝感、黃石、恩施、咸寧、仙桃、漢川等地，超市門店總面積約為66.66萬(wàn)平方米，自有物業(yè)面積約11.24萬(wàn)平方米。