全球最大的包芯棉紡織品供應(yīng)商之一天虹紡織(02678)，主要從事制造及銷(xiāo)售紗線(xiàn)、胚布及面料和服裝，2019年上半年，紗線(xiàn)占了其總收入的75.8%。

　　2020年2月19日收盤(pán)之后，天虹紡織發(fā)布盈利預(yù)警，由于貿(mào)易問(wèn)題和宏觀經(jīng)濟(jì)不確定，導(dǎo)致2019年紡織業(yè)的不利及不穩(wěn)定市場(chǎng)環(huán)境，預(yù)期2019年股東應(yīng)占溢利可能按年下降25%。

　　天虹公司表示將密切關(guān)注市場(chǎng)狀況，并優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品組合、開(kāi)發(fā)迎合市場(chǎng)趨勢(shì)及需求的新產(chǎn)品，繼續(xù)實(shí)施企業(yè)策略，從而改善本集團(tuán)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，另外，公司業(yè)績(jī)的的表現(xiàn)可能會(huì)受市場(chǎng)環(huán)境影響，包括棉花價(jià)格、中美貿(mào)易爭(zhēng)端的狀況、中國(guó)近期的冠狀病毒傳播及人民幣匯率等因素。

　　蹊蹺的是在發(fā)布盈利預(yù)警之前，天虹紡織的股價(jià)大漲4.19%，收?qǐng)?bào)8.95港元，而當(dāng)日恒指的漲幅只有0.46%。這一利淡消息是否會(huì)令天虹紡織的股價(jià)受壓？

　　全年股東應(yīng)占溢利下降25%

　　2018年，天虹紡織總收益同比增長(zhǎng)17.47%，至191.56億元(單位人民幣，下同)，由于主營(yíng)業(yè)務(wù)紗線(xiàn)的毛利率回升，毛利率同比提升了1.46個(gè)百分點(diǎn)，至16.42%；股東應(yīng)占盈利同比增長(zhǎng)0.97%，至11.63億元。

　　剛剛發(fā)布的這則盈利預(yù)警意味著，2019年股東應(yīng)占盈利或?yàn)?.72億元，或相當(dāng)于每股盈利0.9533元。

　　未警先漲，天虹紡織的盈警能當(dāng)真嗎？

　　事實(shí)上，天虹紡織并不是這一天表現(xiàn)最好的紡織品股，超盈(02111)也大漲6.25%，整個(gè)紡織品股板塊都有不錯(cuò)的表現(xiàn)，僅魏橋紡織(02698)微跌0.48%。所以，盈警前先漲很可能僅僅是偶然，而且天虹紡織當(dāng)天交易量不算太大，相對(duì)于80多億市值，成交額僅339.8萬(wàn)港元。

　　過(guò)往的股價(jià)表現(xiàn)

　　見(jiàn)下表，在2019年7月29日收市后，天虹紡織發(fā)布了盈利預(yù)警，預(yù)期2019年上半年將因?yàn)橘Q(mào)易問(wèn)題而導(dǎo)致需求下降，股東應(yīng)占盈利將下降20%-25%。

　　受此消息拖累，股價(jià)持續(xù)下跌，由7月29日的8.06港元跌至8月23日公布中期業(yè)績(jī)時(shí)的6.60港元，跌幅為22.12%。

　　隨后股價(jià)見(jiàn)底，并從8月末起逐步回升，到今年一月下旬到達(dá)9.60港元的水平，然后轉(zhuǎn)跌。從這一走勢(shì)來(lái)看，其股價(jià)多少?lài)@著基本面起伏。所以這次發(fā)布盈警之后，股價(jià)回調(diào)的可能性頗大。

　　同行估值比較

　　同樣從事棉紗、坯布及牛仔布的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，同時(shí)還兼營(yíng)電力及蒸汽生產(chǎn)和銷(xiāo)售的魏橋紡織(02698-HK)也在2019年末發(fā)布盈警，指2019年下半年凈利潤(rùn)的同比降幅將比上半年進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　2019年上半年，魏橋紡織的收入同比下降7.4%，至77.84億元，股東應(yīng)占凈利潤(rùn)同比下降32%，至2.06億元。

　　這意味著其全年股東應(yīng)占凈利潤(rùn)或下降32%以上，而2018年該公司的凈利潤(rùn)為6.44億元，則其2019年全年股東應(yīng)占凈利潤(rùn)或不到4.38億元(相當(dāng)于每股0.367元)。

　　魏橋紡織現(xiàn)價(jià)為2.09港元，2019年預(yù)期市盈率或在5.12倍以上。天虹紡織現(xiàn)價(jià)為8.95港元，2019年預(yù)期市盈率或?yàn)?.44倍。雖然魏橋紡織因?yàn)槊势投槐皇袌?chǎng)看好，估值長(zhǎng)期落后于天虹紡織，但是這個(gè)估值仍有些懸殊，更何況紡織品股板塊很有可能因?yàn)橐咔榈呢?fù)面影響而遭市場(chǎng)進(jìn)一步看淡。所以，投資者不要對(duì)盈警掉以輕心。