在過(guò)去的一年中，曾經(jīng)空頭一句我有貨，能應(yīng)付各種多頭的理由，即使是在當(dāng)下我有貨，依然是空頭的主要理由，從最新出爐的USDA月報(bào)來(lái)看，我們的平衡表變化并不大，但期貨和現(xiàn)貨的價(jià)格確節(jié)節(jié)上漲，何故?

從目前的鄭棉倉(cāng)單來(lái)看，倉(cāng)單和有效預(yù)報(bào)一直是芝麻開(kāi)花節(jié)節(jié)高，臨近1月合約交割，倉(cāng)單加有效預(yù)報(bào)已經(jīng)超過(guò)150萬(wàn)噸之上這個(gè)級(jí)別，可以說(shuō)倉(cāng)單數(shù)量屢創(chuàng)新高，緣何倉(cāng)單短期沒(méi)有成為壓制期貨價(jià)格上漲的有力砝碼?多頭真的對(duì)倉(cāng)單數(shù)量無(wú)所畏懼?多頭進(jìn)攻的理由是什么呢?

其實(shí)從總的棉花供應(yīng)量來(lái)看，全球供給本年度今年基本已經(jīng)確定，倉(cāng)單數(shù)量只是現(xiàn)貨供給的一種表現(xiàn)形式，倉(cāng)單多了，現(xiàn)貨供給就少了，賬還要總的來(lái)算。市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移至以下矛盾節(jié)點(diǎn)。

1、鄭棉的下跌空間被收儲(chǔ)封堵，目前看儲(chǔ)備已經(jīng)連續(xù)兩周0成交，對(duì)于很多現(xiàn)貨銷售方來(lái)說(shuō)，實(shí)在賣不出去了，可以交給儲(chǔ)備，但是目前為啥不賣，一是目前已經(jīng)銷售所剩無(wú)幾，沒(méi)有更多的貨可賣，其次看漲預(yù)期導(dǎo)致的惜售，既然有期貨、儲(chǔ)備、棉商和用棉企業(yè)的多方需求，不擔(dān)心貨物不能出手，價(jià)格上漲中，資金壓力不大的情況下，惜售是必然選擇。倉(cāng)單制作方目前已經(jīng)大部分套保，新賣方不足以打壓價(jià)格，至少套保方也是逢高賣出的策略，對(duì)價(jià)格的壓力會(huì)有，但卻難以形成下跌的動(dòng)力。

2、紡織企業(yè)目前庫(kù)存中等水平，且目前保持盈利狀態(tài)，并不會(huì)停止采購(gòu)，需求保持平穩(wěn)，另外馬上迎來(lái)春節(jié)后的傳統(tǒng)小旺季，從這個(gè)角度講，紡織企業(yè)的需求短期不會(huì)減少，甚至?xí)性黾訋?kù)存的動(dòng)作。

3、中棉貿(mào)易進(jìn)入關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，1月15日的預(yù)期向好，最起碼中美貿(mào)易戰(zhàn)的升級(jí)預(yù)期在近期有所緩解，如果中美貿(mào)易緩解，中國(guó)如增加美棉采購(gòu)，則有進(jìn)一步支撐國(guó)際棉價(jià)的動(dòng)力。

4、進(jìn)口棉增加，也難以對(duì)國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格形成打壓，目前的進(jìn)口棉價(jià)格基本和國(guó)內(nèi)價(jià)格處于一個(gè)水平上，單純從價(jià)格上講進(jìn)口棉價(jià)格優(yōu)勢(shì)并不明顯，即使是進(jìn)口棉進(jìn)到國(guó)內(nèi)，也難以從價(jià)格上形成壓力，且從目前的配額使用情況來(lái)看，進(jìn)口棉并不是國(guó)內(nèi)企業(yè)的首選。

綜述：總的供應(yīng)量還是對(duì)棉花價(jià)格的上漲形成了一定的阻力，但短期不構(gòu)成下跌動(dòng)力，棉紡行業(yè)的休養(yǎng)生息使得行業(yè)再次具備了穩(wěn)中向好的局面，倉(cāng)單高比例套?；疽殉墒聦?shí)，后續(xù)拋壓短時(shí)間不構(gòu)成市場(chǎng)主力，上漲預(yù)期抵消現(xiàn)實(shí)壓力，從時(shí)間角度來(lái)講，收儲(chǔ)結(jié)束之前，市場(chǎng)難有下跌動(dòng)力。