天風(fēng)證券發(fā)布報告，認(rèn)為2019年受到經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，紡織服裝零售消費疲軟，整體板塊表現(xiàn)較為平淡，基本面承壓，估值持續(xù)下行，板塊重倉持倉占比有所減小。2019年Q3，重倉持倉占全部基金持倉0.57%。2019年1-11 月服裝針織鞋帽紡織品累計同比增長3%，相比2018 年同期下降5.1%，相比19 年1-10月環(huán)比上升0.2%。雖然紡織服裝基本面承壓，但是細(xì)分領(lǐng)域子板塊龍頭公司業(yè)績持續(xù)靚麗，天風(fēng)維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級。推薦安踏體育(02020)、申洲國際(02313)、李寧(02331)等股票。以下是重點細(xì)分領(lǐng)域。

運動服飾板塊

天風(fēng)認(rèn)為運動服飾是容易誕生大市值公司的細(xì)分子行業(yè)之一，景氣度高?？春脟鴥?nèi)具備發(fā)展?jié)摿Φ倪\動品牌安踏體育(02020)、李寧(02331)，均給予“買入”評級。安踏體育主品牌穩(wěn)定增長，2019年收益增長超過35%。安踏副牌FILA持續(xù)高增長，F(xiàn)ILA整體流水預(yù)期有50%以上增長。其他品牌中Descente 流水有望達(dá)到8-10 億元。天風(fēng)預(yù)計安踏19-21年實現(xiàn)歸母凈利潤54.61、73.64、92.14 億元，EPS為2.02、2.73、3.41元。

李寧19Q3業(yè)績再超市場預(yù)期，整體流水實現(xiàn)30%-40%低段增長，預(yù)計2019-21年歸母凈利潤分別為12.79、16.84、23.59 億元。 EPS 為0.55、0.73、1.02 元。

ODM龍頭企業(yè)

天風(fēng)繼續(xù)看好行業(yè)內(nèi)擁有穩(wěn)定國際大客戶的ODM 龍頭企業(yè)，主要系其訂單穩(wěn)定，保證代工企業(yè)的盈利能力較為穩(wěn)定。推薦產(chǎn)能逐步釋放的申洲國際(02313)、健盛集團(tuán)(603558,股吧)。申洲國際訂單及盈利能力穩(wěn)定，2019年公司前四大客戶的占比進(jìn)一步提升至81.4%，預(yù)期2021到2022 年是產(chǎn)能快速增長期。

電商子版塊

天風(fēng)相比認(rèn)為于傳統(tǒng)線下渠道，電商渠道效率更高，也更適合高性價比的產(chǎn)品銷售，做到高性價比。推薦持續(xù)持續(xù)擴(kuò)渠道、擴(kuò)品類的以電商渠道為主的公司開潤股份(300577,股吧)、南極電商(002127,股吧)。開潤股份已經(jīng)成為Nike的箱包供應(yīng)商。

休閑龍頭品牌

天風(fēng)表示由于目前消費數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，休閑龍頭品牌也都在調(diào)整期，預(yù)計 2020 年業(yè)績將有所恢復(fù)，且目前休閑龍頭品牌森馬服飾(002563,股吧)、海瀾之家(600398,股吧)估值較低，可持續(xù)關(guān)注。森馬童裝2018 年市占率仍保持5.6%，龍頭優(yōu)勢地位穩(wěn)固。海瀾之家保持穩(wěn)健增長，前三季度實現(xiàn)7.26%的增速。