蘇寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“蘇寧易購(gòu)”）6月20日午間發(fā)布公告稱，公司下屬子公司日本LAOX株式會(huì)社（以下簡(jiǎn)稱“LAOX”）為有效實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，推進(jìn)實(shí)施了一系列戰(zhàn)略業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，在其國(guó)際化發(fā)展方面，強(qiáng)化面向中國(guó)市場(chǎng)的貿(mào)易及電商業(yè)務(wù)；在其本地化發(fā)展方面，由綜合免稅商店業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓展至生活時(shí)尚業(yè)務(wù)等領(lǐng)域。后續(xù)LAOX將圍繞實(shí)體店鋪開(kāi)發(fā)、電商渠道的拓展，以及優(yōu)質(zhì)品牌資源的取得等業(yè)務(wù)加大投入，資金需求增加。

為支持業(yè)務(wù)發(fā)展需要，LAOX計(jì)劃實(shí)施定向增發(fā)募集資金，向戰(zhàn)略投資者蘇寧電器集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“蘇寧電器集團(tuán)”）全資子公司GRANDAGALAXYLIMITED（以下簡(jiǎn)稱“GRANDAGALAXY”）、中文產(chǎn)業(yè)株式會(huì)社（以下簡(jiǎn)稱“中文產(chǎn)業(yè)”）全資子公司GLOBALWORKER派遣株式會(huì)社（以下簡(jiǎn)稱“GLOBALWORKER”）定向發(fā)行股份及新股預(yù)約權(quán)（以下合稱“本次交易”），本次交易完成后，LAOX募集總額為100.92億日元（按照四舍五入計(jì)算，約人民幣6.42億元）。

LAOX株式會(huì)社創(chuàng)業(yè)于1930年，在東京交易所主板第二部上市（代碼TSE：8202），主營(yíng)業(yè)務(wù)為3C家電、免稅商品等產(chǎn)品的銷售，截至2019年3月31日LAOX擁有免稅連鎖店面38家。

本次定向發(fā)行股份完成后，LAOX擬對(duì)董事會(huì)進(jìn)行改選，在維持LAOX目前7名董事人數(shù)不變前提下，其中GRANDAMAGIC擬提名不超過(guò)2名董事進(jìn)入LAOX董事會(huì)，但仍需獲得LAOX股東大會(huì)的審議通過(guò)。

本次交易完成后，公司與LAOX在人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)上獨(dú)立開(kāi)展。LAOX主營(yíng)日本境內(nèi)免稅連鎖業(yè)務(wù)，LAOX不會(huì)對(duì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)開(kāi)展帶來(lái)影響，公司與LAOX之間的交易將由內(nèi)部交易轉(zhuǎn)為公司與關(guān)聯(lián)方的關(guān)聯(lián)交易，新增的關(guān)聯(lián)交易內(nèi)容主要為商品采購(gòu)、廣告服務(wù)等。

蘇寧易購(gòu)表示，此次交易目的在于以下幾點(diǎn)：

1、有利于減少公司資金投入，提高資金使用效率

近年來(lái)受跨境電商業(yè)務(wù)影響，訪日游客逐步由注重消費(fèi)向注重體驗(yàn)轉(zhuǎn)變，對(duì)LAOX業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)影響，為積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)變化，LAOX圍繞訪日游客需求，不斷拓展生活時(shí)尚、旅游服務(wù)等業(yè)務(wù)，同步LAOX正在努力進(jìn)一步拓展面向中國(guó)市場(chǎng)的貿(mào)易和全球電商業(yè)務(wù)，力求為消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)日本商品及服務(wù)。為有效推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展，LAOX計(jì)劃實(shí)施增發(fā)募集資金，引入蘇寧電器集團(tuán)及LAOX的管理層作為戰(zhàn)略投資者，滿足其業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需求，相應(yīng)的減少了相關(guān)投入，使得公司資金資源更加聚焦于智慧零售核心能力打造，提高公司資金使用效率。

2、有利于減少對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，保障股東利益

為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化，LAOX主動(dòng)謀求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，從而為自身未來(lái)發(fā)展開(kāi)辟新的空間。而LAOX目前處于轉(zhuǎn)型投入階段，拓展的生活時(shí)尚、旅游服務(wù)和電商業(yè)務(wù)等新業(yè)務(wù)暫未形成規(guī)模，需要培育，短期內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)較弱，2018年受新業(yè)務(wù)虧損影響，LAOX營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較同期下降535.34%。本次交易完成后，LAOX由公司控股子公司變?yōu)楣緟⒐晒荆档土擞捎贚AOX轉(zhuǎn)型的不確定性帶來(lái)的對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，有助于保障股東利益。

3、有助于LAOX的業(yè)務(wù)發(fā)展，并進(jìn)一步強(qiáng)化與公司業(yè)務(wù)的協(xié)同，推動(dòng)公司國(guó)際化業(yè)務(wù)發(fā)展

公司始終重視國(guó)際化業(yè)務(wù)拓展，本次交易完成后雖然公司持股比例降低，但公司仍作為L(zhǎng)AOX的重要股東，依托LAOX平臺(tái)，擴(kuò)大國(guó)際影響力；隨著募集資金到位，LAOX將加大其在中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展的投入，將日本優(yōu)質(zhì)的商品和服務(wù)引進(jìn)中國(guó)。LAOX將進(jìn)一步加強(qiáng)與公司在海外購(gòu)業(yè)務(wù)、商品采購(gòu)、市場(chǎng)推廣及物流服務(wù)等方面建立緊密的合作，提高蘇寧易購(gòu)平臺(tái)對(duì)品質(zhì)消費(fèi)者群體的吸引力，促進(jìn)蘇寧易購(gòu)的發(fā)展。

4、有利于LAOX建立靈活決策機(jī)制，快速搶占市場(chǎng)

本次交易完成后，LAOX股份將相對(duì)分散，更加符合公眾公司要求，有助于其籌資安排及資本運(yùn)作的靈活性，且能夠進(jìn)一步提高LAOX內(nèi)部決策效率，能夠及時(shí)做出應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境變化的舉措，為企業(yè)轉(zhuǎn)型贏得戰(zhàn)略空間。

鑒于本次定向發(fā)行股份及GRANDAMAGIC與日本觀光免稅之間終止《一致行動(dòng)協(xié)議》的相關(guān)安排，自本次定向發(fā)行股份完成日起公司對(duì)LAOX喪失控制權(quán)，因此LAOX將不再納入公司的合并報(bào)表范圍，本次交易將對(duì)公司財(cái)務(wù)帶來(lái)影響：

若暫以2019年3月31日作為交割日，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)本次交易將影響公司2019年度凈利潤(rùn)虧損約4.46億元，財(cái)務(wù)影響的最終情況將以實(shí)際交割日計(jì)算為準(zhǔn)。

公開(kāi)資料顯示，蘇寧易購(gòu)作為全渠道連鎖最早可追溯至1990年，公司前身為江蘇蘇寧交家電有限公司，于2001年6月29日整體變更為股份有限公司，并于2004年7月21日在深交所掛牌上市。截至目前，公司已在家電3C領(lǐng)域深耕28年，線上線下完成深度融合。

中泰證券分析師彭毅認(rèn)為，蘇寧易購(gòu)深耕家電零售二十余年，已形成寬闊的經(jīng)濟(jì)護(hù)城河，全渠道家電零售市場(chǎng)份額穩(wěn)居第一，線下連鎖已步入萬(wàn)店時(shí)代。在全渠道多業(yè)態(tài)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模效應(yīng)下，線下門店為公司提供充足而穩(wěn)定的收入來(lái)源，將圍繞“兩大、兩小、多?！蓖七M(jìn)布局，全方位滿足多元化消費(fèi)需求。

而在電商搜索流量紅利見(jiàn)頂之際，線下門店價(jià)值迎來(lái)重估，蘇寧在原有基礎(chǔ)上拓展新流量入口：（1）零售云加盟店快速推進(jìn)市場(chǎng)下沉，挖掘縣鎮(zhèn)級(jí)市場(chǎng)消費(fèi)潛力；（2）蘇寧拼購(gòu)把握社交流量紅利，加強(qiáng)零售體系產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)；（3）蘇寧小店深入最后一公里，支撐社區(qū)拼團(tuán)業(yè)務(wù)，以較低成本汲取高粘性的社區(qū)社群流量。

彭毅分析，蘇寧易購(gòu)主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利穩(wěn)健，戰(zhàn)略發(fā)展邏輯清晰，蘇寧金融和蘇寧小店出表后，有望顯著優(yōu)化上市公司現(xiàn)金流和扣非凈利潤(rùn)。預(yù)計(jì)2019-2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3038.36億元、/3736.54億元、4555.61億元、實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)178.20億元、25.32億元、72.11億元。

財(cái)報(bào)顯示，2018年年度，蘇寧易購(gòu)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為2449.57億元，同比增長(zhǎng)30.35%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)133.28億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)-3.59億元；調(diào)整后扣非后凈利潤(rùn)達(dá)到3.12億元（含投資理財(cái)收益）。實(shí)現(xiàn)EBIT45.78億元，同比去年增加43億元。

蘇寧易購(gòu)商品銷售規(guī)模為3367.57億元，同比增長(zhǎng)38.39%，中國(guó)大陸地區(qū)實(shí)現(xiàn)商品銷售規(guī)模同比增長(zhǎng)38.04%。線上平臺(tái)商品交易規(guī)模為2,083.54億元（含稅），同比增長(zhǎng)64.45%，其中自營(yíng)商品銷售規(guī)模1,497.92億元（含稅），同比增長(zhǎng)53.70%；開(kāi)放平臺(tái)商品交易規(guī)模585.62億元（含稅），同比增長(zhǎng)100.31%。

2018年，蘇寧易購(gòu)?fù)顿Y收益139.90億元，主要包括阿里巴巴股份出售（凈利潤(rùn)影響110.12億元），物流地產(chǎn)基金收購(gòu)公司5家物流項(xiàng)目公司100%股權(quán)（確認(rèn)投資收益12.16億元，凈利潤(rùn)影響9.1億元），華泰證券調(diào)整為權(quán)益法核算（凈利潤(rùn)影響5.71億元）、投資大連萬(wàn)達(dá)（凈利潤(rùn)影響1.64億元）、商湯科技計(jì)入以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，以及理財(cái)收益（凈利潤(rùn)影響6.71億元）。

截止2018年底，蘇寧易購(gòu)各業(yè)態(tài)門店總數(shù)達(dá)到11064家，其中自營(yíng)門店8,881家，零售云加盟店2,071家，迪亞天天便利店加盟店112家，涵蓋家電3C、母嬰、超市、便利店等多種業(yè)態(tài)。

業(yè)態(tài)績(jī)效方面，家電3C專業(yè)店的可比店銷售收入同比增長(zhǎng)2.39%，可比店面坪效同比增長(zhǎng)4.72%；母嬰店可比店銷售收入同比增長(zhǎng)9.35%，可比店面坪效同比增長(zhǎng)12.74%；蘇寧易購(gòu)直營(yíng)店可比店銷售收入同比增長(zhǎng)9.35%，可比店面坪效同比增長(zhǎng)9.11%。

蘇寧易購(gòu)已經(jīng)形成“一大、兩小、多?！倍鄻I(yè)態(tài)布局，“一大”指蘇寧易購(gòu)廣場(chǎng)，“兩小”是指蘇寧小店與蘇寧易購(gòu)直營(yíng)店；“多專”是指專注于垂直類目經(jīng)營(yíng)的，如家電3C、母嬰、超市、家居生活等業(yè)態(tài)店面。目前，定位三至五線城市的家電加盟店零售云店和定位城市社區(qū)門店的蘇寧小店成為公司主力展店業(yè)態(tài)。

家電3C專門店：截止2018年底，共計(jì)擁有公司家電3C家居生活專業(yè)店2,105家。其中蘇寧易購(gòu)云店424家、蘇寧易購(gòu)常規(guī)店1,658家（旗艦店86家、社區(qū)店1,177家、中心店395家）、蘇寧易購(gòu)縣鎮(zhèn)店23家。2018年下半年，公司入駐歐尚、大潤(rùn)發(fā)，開(kāi)設(shè)超市門店478家。

易購(gòu)直營(yíng)店：截止2018年底，共計(jì)擁有蘇寧易購(gòu)直營(yíng)店2,368家。2018年蘇寧易購(gòu)直營(yíng)店新開(kāi)718家，置換、關(guān)閉門店565家，蘇寧易購(gòu)零售云加盟店新開(kāi)2,032家。截至12月31日公司擁有蘇寧易購(gòu)直營(yíng)店2,368家。

零售云加盟店：截止2018年底，蘇寧易購(gòu)零售云加盟店達(dá)到2071家。

蘇寧小店：2018年蘇寧小店新開(kāi)3,972家，門店總數(shù)達(dá)到4177家。

蘇鮮生超市：2018年新開(kāi)超市門店蘇鮮生超市3家。關(guān)閉4家。截至12月31日蘇鮮生超市8家。

截止2018年，蘇寧易購(gòu)自有門店物業(yè)面積20.91萬(wàn)平方米，通過(guò)創(chuàng)新資產(chǎn)運(yùn)作方式以及與大型房地產(chǎn)商合作取得可長(zhǎng)期穩(wěn)定使用的物業(yè)面積85.27萬(wàn)平方米，社會(huì)化租賃面積560.03萬(wàn)平方米。