板塊公司行情:上周,SW紡織服裝板塊上漲1.43%,滬深300上漲2.53%。目前SW紡織服裝PE為17.98倍,略低于近1年均值。本周漲幅前3的紡織服裝公司分別為:牧高笛(+19.57%)、美爾雅(+12.85%)、棒杰股份(+11.13%),跌幅前3分別為:柏堡龍(-6.96%)、多喜愛(-6.02%)、中潛股份(-5.39%)。

　　行業(yè)重要新聞:1.5月份社會消費品零售總額增長8.6%,紡織服裝增長4.1%;2.1-5月我國紡織品出口上升服裝下降,5月紡織服裝出口均上升;3.5月份規(guī)模以上紡織業(yè)增加值同比增長0.7%;4.5月棉紡織企業(yè)調(diào)查報告:紡織市場走弱,企業(yè)產(chǎn)銷下降;5.美國農(nóng)業(yè)部:全球棉花庫存上調(diào),產(chǎn)量、消費量與貿(mào)易量下調(diào)。

　　海外公司跟蹤:1.寺庫首季收入大漲46.5%,GMV接近翻倍;2.Inditex首季增長遜預期,管理層強調(diào)二季度正強勁反彈;3.Crocs將削減三分之二的中國制造。

　　公司重要公告:【森馬服飾】披露投資者關系活動記錄表;【比音勒芬】回購股份完畢;【羅萊生活】補選董事;【上海三毛】預掛牌轉(zhuǎn)讓所持寶雞凌云65.44%股權(quán);【九牧王】全資子公司對外投資;【際華集團】與消防救援局簽署戰(zhàn)略合作服務協(xié)議;【維格娜絲】子公司收到民事起訴狀;【起步股份】終止重大資產(chǎn)重組;【欣龍控股】股東延期實施增持計劃;【希努爾】股東增持進展。

　　重點新聞簡評:5月社零同比增長8.6%:增速較4月的7.2%回升,主要源于(1)假日時點變化,(2)食品類CPI上行推動糧油食品增速回暖,(3)減稅降費政策夯實消費信心。4~5月合計限額以上增速約3.3%,較1~2月的3.2%有所回升。其中春夏換季推動限額以上紡服零售增長4.1%,增速環(huán)比回暖,建議關注童裝、女裝及制造龍頭。

　　前5月我國紡織品出口上升服裝下降:前5月紡織品出口累計增長1.5%,服裝出口累計下降5.5%,合計下降2.2%。其中5月紡織品出口增長3.8%,服裝出口增長1.9%,增速均環(huán)比回升。美國3000億關稅清單影響紡織制造長訂單,5月紡織企業(yè)產(chǎn)銷下降,內(nèi)外需求平淡,傳統(tǒng)淡季提前,建議關注紡織制造產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移及布局東南亞的紡織龍頭。

　　投資建議:假日時點變化、食品類CPI、減稅降費共同推動5月社零增速回暖。5月限額以上紡服零售增速回暖。二季度起,較低的基數(shù)以及減稅降費等政策逐步推進落實,或?qū)⑼苿恿闶墼鏊俑纳?。我們建議關注以下幾條投資主線:(1)業(yè)績有保障的童裝龍頭森馬服飾,印染龍頭航民股份;(2)中長期業(yè)績有望修復的中高端家紡龍頭,羅萊生活;(3)有望受益于高端消費復蘇的中高端女裝企業(yè),歌力思、安正時尚;(4)受益于電商的供應鏈平臺企業(yè),南極電商。

　　風險提示:1.部分行業(yè)終端銷售不達預期;2.上市公司業(yè)績下滑風險;3.并購資產(chǎn)業(yè)績不達預期的風險;4.促銷費政策推進落實或不達預期;5.中美貿(mào)易關系存在不確定性。