上周市場(chǎng)回顧:

　　上周紡織服裝行業(yè)板塊上漲3.56%,在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第20,跑輸滬深300指數(shù)1.87PCT。上周漲幅前五的股票為:多喜愛(ài)、金發(fā)拉比、商贏環(huán)球、摩登大道、興業(yè)科技;上周跌幅前五的股票為:步森股份、安奈兒、康隆達(dá)、華紡股份、海瀾之家。

　　上周行業(yè)熱點(diǎn):

　　美國(guó)戶外老牌Columbia發(fā)布的2018財(cái)年業(yè)績(jī)顯示,全年銷售額同比增長(zhǎng)14%至28.02億美元。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)33%至3.51億美元,凈利潤(rùn)高漲155%至2.68億美元。其中中國(guó)區(qū)的業(yè)務(wù)增速推測(cè)在雙位數(shù)。

　　阿里巴巴旗下跨境電商平臺(tái)全球速賣通與森馬電商簽署出海戰(zhàn)略合作協(xié)議。2017年下半年森馬入駐速賣通開(kāi)設(shè)品牌旗艦店,跨境銷售步入高速增長(zhǎng)時(shí)代。2018年雙11,森馬旗下童裝品牌Balabala在速賣通上的成交額同比去年翻三番,增速遠(yuǎn)高于同類型店鋪。

　　無(wú)印良品再次降價(jià),降價(jià)幅度在10%到25%范圍內(nèi)。無(wú)印良品的明星產(chǎn)品超聲波香薰機(jī)也在其中,降價(jià)幅度近30%。

　　上市公司重點(diǎn)關(guān)注:

　　比音勒芬: 2018年度業(yè)績(jī)快報(bào),歸母凈利潤(rùn)+60.98%。

　　匯潔股份: 2018年度業(yè)績(jī)快報(bào),歸母凈利潤(rùn)-25.48%。

　　探路者: 2018年度業(yè)績(jī)快報(bào),虧損8485.39萬(wàn)元搜于特: 2018年度業(yè)績(jī)快報(bào),歸母凈利潤(rùn)-36.06%。

　　九牧王:與潮牌KitsunéFrance成立合資公司: 2月18日公司發(fā)布公告稱出資7650萬(wàn)元與KitsunéFrance成立合資公司“小狐貍(中國(guó))有限公司”,將在中國(guó)內(nèi)地、香港及澳門地區(qū)開(kāi)展Maison Kitsuné品牌業(yè)務(wù),九牧王在合資公司中持股50%。

　　投資策略及重點(diǎn)推薦:

　　上周我們調(diào)研了兩家上市公司海瀾之家和太平鳥(niǎo),普遍反映行業(yè)在一季度甚至全年增長(zhǎng)壓力仍大。但同時(shí),行業(yè)的馬太效應(yīng)更加明顯,龍頭公司在供應(yīng)端緊握優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商,在銷售端流量成本上行小品牌難以為繼。

　　各龍頭公司通過(guò)修煉內(nèi)功實(shí)現(xiàn)超越行業(yè)的發(fā)展,主要方式有:品牌風(fēng)格的調(diào)整,吸引年輕客流;渠道結(jié)構(gòu)的調(diào)整,增加購(gòu)物中心店數(shù)量;供應(yīng)鏈調(diào)整,以產(chǎn)定銷尋找適銷產(chǎn)品提高售罄率。推薦標(biāo)的:成人休閑裝和童裝雙龍頭森馬服飾,以及男裝龍頭海瀾之家。上游制造端,建議關(guān)注海外產(chǎn)能在釋放期的百隆東方和華孚時(shí)尚。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:居民收入水平下降,居民消費(fèi)意愿持續(xù)低迷,終端服裝動(dòng)銷下滑。