根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，1-2月社會(huì)消費(fèi)品零售總額為66，064億元，同比名義增長(zhǎng)8.2%，增速與去年12月持平；若扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)7.1%，比去年12月加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。但另一方面，服裝鞋帽、針紡織品類(lèi)商品零售額為2，332億元，同比增長(zhǎng)1.8%，增速比去年12月減少5.6個(gè)百分點(diǎn)，下滑較為明顯。近半年來(lái)，受消費(fèi)環(huán)境影響，服裝家紡消費(fèi)承壓，但部分細(xì)分行業(yè)領(lǐng)跑企業(yè)在產(chǎn)品、渠道等方面具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，相對(duì)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健。2月份消費(fèi)者信心指數(shù)比1月份提高2.3個(gè)百分點(diǎn)，疊加個(gè)人所得稅調(diào)整，我們認(rèn)為未來(lái)服裝消費(fèi)市場(chǎng)有望逐步回暖，建議關(guān)注品牌服飾細(xì)分行業(yè)領(lǐng)跑者：森馬服飾、歌力思、安正時(shí)尚。

　　此外，當(dāng)前國(guó)內(nèi)部分紡織制造企業(yè)正積極推進(jìn)產(chǎn)能向東南亞轉(zhuǎn)移。我們認(rèn)為，在越南等東南亞國(guó)家設(shè)廠有望為紡織企業(yè)帶來(lái)稅收、勞動(dòng)力及客戶進(jìn)口關(guān)稅等方面的優(yōu)勢(shì)，有助于減少?lài)?guó)際物流費(fèi)用，提高成本競(jìng)爭(zhēng)力。推薦訂單較為穩(wěn)定、積極擴(kuò)展越南產(chǎn)能，業(yè)績(jī)有望持續(xù)提升的：健盛集團(tuán)、華孚時(shí)尚。

　　森馬服飾：旗下巴拉巴拉品牌市占率居童裝行業(yè)首位，休閑服飾業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。深入拓展電商領(lǐng)域，積極布局購(gòu)物中心渠道，迎合年輕群體消費(fèi)趨勢(shì)。預(yù)計(jì)2018年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)48.74%。

　　歌力思：專(zhuān)注打造高級(jí)時(shí)裝集團(tuán)、布局多品牌，各品牌在渠道開(kāi)發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)推廣、產(chǎn)品企劃、供應(yīng)鏈管理等方面發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，業(yè)績(jī)持續(xù)提升。

　　安正時(shí)尚：主品牌玖姿穩(wěn)步增長(zhǎng)，逐步培育新品牌。收購(gòu)禮尚信息70%股權(quán)，有望助力公司布局童裝及母嬰行業(yè)、提升電商運(yùn)營(yíng)能力，同時(shí)增厚業(yè)績(jī)。

　　健盛集團(tuán)：訂單充沛，擁有優(yōu)質(zhì)客戶資源。深化布局越南，計(jì)劃建設(shè)棉襪、無(wú)縫內(nèi)衣生產(chǎn)基地，伴隨產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)張，業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2018年歸母凈利潤(rùn)同比增加50%到90%。

　　華孚時(shí)尚：深耕新疆，享受資源、區(qū)位、政策等優(yōu)勢(shì)。推進(jìn)越南產(chǎn)能布局，有助于提升服務(wù)全球客戶的競(jìng)爭(zhēng)力。預(yù)計(jì)2018年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.14%。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化導(dǎo)致服裝消費(fèi)低迷；匯率波動(dòng)；棉價(jià)波動(dòng)；新品牌發(fā)展不及預(yù)期。