五一假期前，聚酯企業(yè)去庫(kù)存化需求迫切，紛紛開啟促銷模式，部分企業(yè)報(bào)盤下調(diào)100-200元/噸，多數(shù)企業(yè)報(bào)價(jià)穩(wěn)定，實(shí)單優(yōu)惠100-400元/噸不等。下游織造企業(yè)后市預(yù)期依然偏悲觀，適度補(bǔ)倉(cāng)，滌絲產(chǎn)銷較前期有所提升，然而并沒(méi)有達(dá)到企業(yè)心理預(yù)期，個(gè)別企業(yè)去庫(kù)存化效果顯著，多數(shù)企業(yè)庫(kù)存壓力猶存。據(jù)了解，目前POY庫(kù)存多在13-15天，F(xiàn)DY庫(kù)存多在17-20天，DTY庫(kù)存多在25-28天。

　　節(jié)前促銷狀態(tài)下，下游依舊剛需補(bǔ)貨，五一假期聚酯市場(chǎng)或有一定庫(kù)存壓力，但據(jù)行業(yè)人士透露，節(jié)后下游或有一波采購(gòu)高峰，所以下跌空間或有所緩解。

　　成本支撐不足聚酯行情不振

　　其實(shí)縱觀整個(gè)4月來(lái)講，PTA期現(xiàn)貨市場(chǎng)行情變動(dòng)緊跟裝置消息面影響上下波動(dòng)，聚酯行情也跟勢(shì)PTA行情，4月下旬，當(dāng)PTA檢修預(yù)期落定，裝置檢修預(yù)期對(duì)供應(yīng)端的利好影響開始轉(zhuǎn)弱，雖然原油價(jià)格漲至幾月來(lái)的新高，但恒力市場(chǎng)PX投產(chǎn)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)PX供應(yīng)端的擔(dān)憂，PX利潤(rùn)壓縮使得利潤(rùn)讓利給PTA，PTA加工費(fèi)連創(chuàng)新高，截止4月28日PTA加工費(fèi)在1728.13元/噸，環(huán)比上月上漲507.53元/噸，增幅在41.58%；較去年同期上漲957.58元/噸，增幅高達(dá)124.27%。遠(yuǎn)高于去年同期水平。

　　而近期國(guó)內(nèi)乙二醇市場(chǎng)延續(xù)下跌趨勢(shì)，相較上周商談價(jià)格下跌85元/噸左右。國(guó)內(nèi)乙二醇生產(chǎn)企業(yè)均出現(xiàn)不同程度的虧損，部分企業(yè)逐步進(jìn)入檢修期，但對(duì)緩解庫(kù)存壓力作用非常有限，加之聚酯近期的產(chǎn)銷平淡，基本對(duì)原料端剛需采購(gòu)為主。

　　五一過(guò)后，在聚酯維持高開工及高現(xiàn)金流的前提下，PTA的成本有90%由直接原料PX決定，成本端的利空對(duì)PTA沖擊非常之大。

　　所以二季度PX的進(jìn)一步投產(chǎn)釋放對(duì)PTA也造成壓制作用，但受美國(guó)對(duì)伊朗產(chǎn)原油的制裁免除，地緣政治導(dǎo)致原油價(jià)格依舊有上沖可能，短期對(duì)PTA有支撐，但終端訂單的寡淡如若日積月累往下傳導(dǎo)的話，聚酯市場(chǎng)的高開工或難以維持。將對(duì)PTA需求形成拖累，因此后期PTA利空因素仍存。

　　終端需求不佳，織機(jī)心態(tài)謹(jǐn)慎

　　下游來(lái)看，聚酯整體庫(kù)存有所攀升，產(chǎn)銷回暖持續(xù)性欠佳。

　　4月底全國(guó)織機(jī)綜合開機(jī)率75.8%，環(huán)比下滑1.72%。其中噴氣織機(jī)綜合開機(jī)率在90%，環(huán)比下滑2.6%，噴水織機(jī)平均開工率為89.4%，環(huán)比下滑1.45%。

　　雖然目前織機(jī)開機(jī)率并未出現(xiàn)大幅度下滑，且織機(jī)原料庫(kù)存偏低，但節(jié)前采購(gòu)積極性不高。據(jù)織機(jī)廠了解，以往訂單在5.1假期后轉(zhuǎn)弱，而2019年訂單情況自清明節(jié)假期后已出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱趨勢(shì)。

　　終端需求訂單欠佳，且下游匹布工廠訂單持續(xù)低迷，使得下游終端市場(chǎng)的成品庫(kù)存較高，100臺(tái)~300臺(tái)織機(jī)規(guī)模企業(yè)成品庫(kù)存多數(shù)在27-35天，20臺(tái)織機(jī)及以下企業(yè)多以訂單生產(chǎn)為主，常規(guī)成品庫(kù)存多在7-10天，旺季即將進(jìn)入尾聲，所以織造企業(yè)因?yàn)樽陨碛唵渭袄麧?rùn)下滑的情況，自己原料庫(kù)存又相對(duì)高，不少中小型織機(jī)廠家有停工預(yù)期，進(jìn)一步購(gòu)貨意向不足。

　　聚酯產(chǎn)品庫(kù)存、開工及產(chǎn)銷變化一覽表

　　     可見，終端訂單情況不佳導(dǎo)致產(chǎn)品傳導(dǎo)出現(xiàn)滯留的現(xiàn)象，聚酯工廠自春節(jié)假期以后并未看到低庫(kù)存的現(xiàn)象，織造工廠采買聚酯積極性將再次受到抑制。

　　OPEC減產(chǎn)帶來(lái)的利好氛圍仍在延續(xù)，同時(shí)委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量下降，美伊關(guān)系的緊張，均為油價(jià)帶來(lái)利好推動(dòng)。但PX在供應(yīng)寬松預(yù)期下跟漲勢(shì)頭難以實(shí)現(xiàn)，而PTA加工費(fèi)高居不下，裝置檢修消息對(duì)市場(chǎng)的影響繼續(xù)弱化，聚酯市場(chǎng)成本面暫無(wú)利好因素提振，下游終端訂單一般，采購(gòu)商基本剛需補(bǔ)貨，后期五一假期聚酯市場(chǎng)或有一定庫(kù)存壓力，但節(jié)后下游或有一波采購(gòu)高峰，所以下跌空間或有所緩解。仍要關(guān)注下游備貨情況。