本報告導(dǎo)讀:2019年1-2月服裝類零售數(shù)據(jù)受到天氣和節(jié)假日時點(diǎn)等因素影響,表現(xiàn)欠佳,業(yè)績筑底,預(yù)計未來有望環(huán)比改善。

　　摘要:

　　1-2月社會消費(fèi)品零售數(shù)據(jù)出爐,服裝類增速筑底有望回升。1-2月份社會消費(fèi)品零售總額同比增長8.2%,較去年同期下滑1.5pct。其中,服裝類零售額同比增長1.8%,較去年同期增幅下降5.9pct。服裝零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳,原因一方面是去年冷冬天氣導(dǎo)致同期服裝銷售高基數(shù)。今冬天平均氣溫提升,負(fù)面影響冬裝銷售。另外一方面在于春節(jié)時點(diǎn)提前,節(jié)前消費(fèi)時長縮短,使得服裝零售遇冷。受到去年同期高基數(shù)和春裝銷售表現(xiàn)較為平淡雙重影響,我們對于Q1服裝零售維持謹(jǐn)慎的態(tài)度,認(rèn)為一季度業(yè)績將筑底,后三個季度將呈現(xiàn)環(huán)比提升的趨勢,下游服裝消費(fèi)改善空間較大,全年服裝銷售樂觀。

　　比音勒芬、南極電商深度報告,解答市場疑惑,梳理推薦邏輯。比音勒芬作為高端休閑服飾龍頭企業(yè),內(nèi)生增長強(qiáng)勁,業(yè)績表現(xiàn)出眾。品牌依托高爾夫文化鑄就競爭優(yōu)勢,具有優(yōu)質(zhì)的研發(fā)、供應(yīng)鏈和渠道優(yōu)勢。通過我們的測算,渠道仍有較大增長空間。新品牌威尼斯發(fā)力旅游度假市場,進(jìn)一步擴(kuò)容市場。南極電商由服裝企業(yè)成功轉(zhuǎn)型電商平臺服務(wù)商,以獨(dú)特的“品牌授權(quán)”模式賦能上下游,打造高性價比的產(chǎn)品迎合低線消費(fèi)城市的崛起。公司采用多平臺、多品類、多品牌三多戰(zhàn)略推動GMV高速增長,打造全民生活大品牌。隨著貨幣轉(zhuǎn)化率企穩(wěn),營收將進(jìn)一步擴(kuò)張。

　　投資建議:三大投資主線:1)優(yōu)質(zhì)賽道,競爭優(yōu)勢凸顯,內(nèi)生增長強(qiáng)勁:比音勒芬、南極電商、森馬服飾;2)上游紡織,產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張,拓展東南亞市場:百隆東方、華孚時尚;3)前期超跌,但業(yè)績增長穩(wěn)健的品種:歌力思、富安娜、羅萊生活。

　　板塊復(fù)查:上證綜指(+1.75%),創(chuàng)業(yè)板(+0.49%),深證成指(+2%),滬深300(+2.39%)本周紡織服裝行業(yè)漲幅為3.61%,在申萬行業(yè)中漲幅居前,紡織制造子板塊漲幅為5.08%,服裝家紡子板塊漲幅為2.63%。

　　重點(diǎn)公司公告:朗姿股份:2018年年度報告萬里馬:2018年年度報告三夫戶外:2018年年度報告康隆達(dá):2018年業(yè)績快報。