2月21日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，當(dāng)日人民銀行發(fā)放抵押補(bǔ)充貸款（PSL）719億元，與稅期高峰、中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理到期等因素對(duì)沖后，銀行體系流動(dòng)性處于合理充裕水平，無(wú)逆回購(gòu)操作。同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后凈回籠規(guī)模則達(dá)到10716億元。


東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青昨日在接受記者采訪時(shí)表示，考慮到2月21日，有1000億元國(guó)庫(kù)定存到期，2月份地方債發(fā)行啟動(dòng)，以及當(dāng)月稅期高峰臨近等因素，央行發(fā)放PSL有助于維護(hù)市場(chǎng)資金面繼續(xù)處于穩(wěn)定的充裕水平。


中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所外匯研究員王有鑫昨日對(duì)記者表示，央行加大PSL投放對(duì)市場(chǎng)有三方面影響。數(shù)量上，對(duì)沖稅期和國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理到期對(duì)流動(dòng)性的影響，保持流動(dòng)性平穩(wěn)波動(dòng)。價(jià)格上，PSL利率低于銀行貸款利率，可引導(dǎo)中長(zhǎng)期利率下行，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。政策預(yù)期上，由于PSL主要為商業(yè)銀行提供基建、民生領(lǐng)域的低成本資金，主要功能是支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和社會(huì)事業(yè)發(fā)展，有利于配合積極財(cái)政政策的實(shí)施，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)。


王有鑫認(rèn)為，央行貨幣政策整體仍將保持松緊適度，不會(huì)搞大水漫灌。一季度，貨幣政策仍將以調(diào)節(jié)性的小修小補(bǔ)為主。


王青表示，未來(lái)央行貨幣政策仍將強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，促進(jìn)年初以來(lái)信貸和社融的恢復(fù)性增長(zhǎng)勢(shì)頭，使其與名義GDP增速大體保持同步，并重點(diǎn)運(yùn)用定向降準(zhǔn)、TMLF等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，引導(dǎo)資金流向“缺水”的民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)。同時(shí)，在貨幣政策向偏松方向微調(diào)過(guò)程中，央行還將堅(jiān)持適度原則，防范“大水漫灌”再度引發(fā)宏觀杠桿率快速攀升，加劇扭曲和繼續(xù)累積風(fēng)險(xiǎn)。由此判斷，未來(lái)一段時(shí)間降準(zhǔn)仍有空間，降息的可能性不大。


中國(guó)貨幣政策國(guó)際地位提升 資本市場(chǎng)宜借勢(shì)謀大發(fā)展


作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，我國(guó)在各個(gè)領(lǐng)域的聲音愈來(lái)愈受到國(guó)際社會(huì)的關(guān)注。比如在貨幣政策領(lǐng)域，我們的政策取向就被其他經(jīng)濟(jì)體廣泛關(guān)注，以至于央行在采用一些傳統(tǒng)或創(chuàng)新貨幣政策工具后，不得不通過(guò)各種渠道向外界闡釋其出發(fā)點(diǎn)和目的。我國(guó)貨幣政策廣受關(guān)注，是其國(guó)際地位顯著提升的一個(gè)表現(xiàn)。資本市場(chǎng)的改革發(fā)展需要很好的利用這一契機(jī)，把改革開(kāi)放的功課做好。


今年1月份，央行分兩次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率共計(jì)1個(gè)百分點(diǎn)，并通過(guò)其他既有和創(chuàng)新貨幣政策工具向經(jīng)濟(jì)、金融薄弱環(huán)節(jié)釋放流動(dòng)性，于是外界個(gè)別輿論開(kāi)始質(zhì)疑我國(guó)的貨幣政策是不是在搞量化寬松。在2月20日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，李克強(qiáng)總理重申：“穩(wěn)健的貨幣政策沒(méi)有變，也不會(huì)變。我們堅(jiān)決不搞‘大水漫灌’！”


在總理重申貨幣政策取向不會(huì)改變之前，央行已經(jīng)通過(guò)相應(yīng)渠道明確穩(wěn)健的貨幣政策是不會(huì)改變的。


穩(wěn)健的貨幣政策主動(dòng)作為，為我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定創(chuàng)造了條件，而其國(guó)際地位的“躥升”對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)則是一件好事。


當(dāng)前，我國(guó)資本市場(chǎng)改革面臨比較好的有利時(shí)機(jī)，并且已經(jīng)形成高度共識(shí)，已經(jīng)進(jìn)入了一磚一瓦的實(shí)施階段。在這個(gè)進(jìn)程中，貨幣政策的主動(dòng)作為，也會(huì)為資本市場(chǎng)的改革發(fā)展提供必要且及時(shí)的支持。因?yàn)橘Y本市場(chǎng)是金融穩(wěn)定的重要組成部分，其對(duì)貨幣政策有著很高的靈敏度，資本市場(chǎng)各項(xiàng)改革的順利推進(jìn)，需要借勢(shì)貨幣政策才能謀求更大發(fā)展。


在去年履新央行行長(zhǎng)之后，易綱對(duì)資本市場(chǎng)的支持就逐漸體現(xiàn)出來(lái)。比如在去年3月份的中國(guó)發(fā)展高層論壇上，他就提出要大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，穩(wěn)步提高直接融資比重；在4月份的博鰲亞種論壇上易綱則明確指出，與過(guò)去相比，不管是外商直接投資（FDI）、對(duì)外直接投資（ODI），還是在金融市場(chǎng)方面，如何讓外資進(jìn)入股市及債市，如何將中國(guó)股指納入全世界主要指數(shù)，這些工作一直都在做。


去年，A股市場(chǎng)獲得了國(guó)際三大指數(shù)公司的青睞，紛紛接納A股并提升其比重。這些成績(jī)的取得與央行和證監(jiān)會(huì)等部門(mén)的努力分不開(kāi)。


“中國(guó)的資本市場(chǎng)有條件健康發(fā)展”，在去年6月19日股市出現(xiàn)異常波動(dòng)之后，易綱在接受采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)，央行始終高度重視外部沖擊的影響，并將前瞻性地做好相關(guān)政策儲(chǔ)備，綜合運(yùn)用各種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理穩(wěn)定，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。


易綱說(shuō)到做到。降準(zhǔn)、推出貨幣政策創(chuàng)新工具，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，維護(hù)金融系統(tǒng)穩(wěn)定，為資本市場(chǎng)的改革創(chuàng)造了適宜的貨幣政策環(huán)境。


現(xiàn)在，貨幣政策取向及施力方向明確，資本市場(chǎng)改革也已進(jìn)入實(shí)施階段，貨幣政策與資本市場(chǎng)的粘合度更是顯著提高。在這樣的背景下，只要假以時(shí)日，一個(gè)能夠匹配世界第二大經(jīng)濟(jì)體的資本市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)在國(guó)內(nèi)外投資者面前。