李寧(2331-HK)登陸2019紐約秋冬時裝周，這是繼去年年初作為第一家中國運動品牌登陸紐約時裝周之后的第二次登臺。

　　據(jù)世界服裝鞋帽網(wǎng)了解，2018年李寧時裝周系列產(chǎn)品的成功，標志著經(jīng)歷了從巔峰到谷底再到逐步復蘇的漫長10年。經(jīng)歷了10年的震蕩，李寧開始以全新品牌形象贏得市場認可。

　　十年間，李寧從萬眾矚目到創(chuàng)紀錄的業(yè)績巔峰，大到國際化布局，小到更換LOGO及口號，經(jīng)歷了營收緊縮、行業(yè)危機、巨額虧損、創(chuàng)始人回歸、扭虧為盈的插曲，幾乎經(jīng)歷了一個運動品牌能夠經(jīng)歷的一切。

　　期間，李寧營收峰值為94.55億人民幣，距百億僅一步之遙;低谷時則下探到52.18億，比峰值暴跌近45%。最可怕的一點是，這兩個極值之間，僅僅相差了3個年份刻度。

　　十年歡喜十年憂

　　1.黃金十年

　　2001年-2010年是運動品牌跑馬圈地的黃金十年。在此期間行業(yè)迎來高速發(fā)展，借助奧運之勢10年間李寧品牌走向巔峰。

　　李寧通過國際賽事合作簽約，進一步擴大品牌影響力;渠道快速擴張，從2003年1985家擴張到2010年的7915家門店;2004年李寧成功在香港上市，成為第一家上市的國內(nèi)運動品牌;2008年運動鞋服行業(yè)的銷售增速達到 32.94%，而在2009年，李寧以83.87億元的營收超越在中國市場排名第二的Adidas，成為僅次于耐克的第二大品牌，穩(wěn)居國產(chǎn)運動品牌霸主地位。這一時期，李寧的凈利潤CAGR(復合年均增長率)達到41%。

　　值得一提的是2008年奧運會為李寧鍍了不少金光?！绑w操王子”之稱的李寧本人，點燃火炬的那一刻，對于體育平臺來講更是一次世界矚目的營銷宣傳。

　　受時間限影響，那時候的代理商眾多，租金便宜，只要開店就一定賺錢，于是各品牌紛紛進行擴張。在廣告營銷和奧運會的加持下，消費者熱情高漲。

　　2001年李寧公司以7.34億營收為起點，一路激進前行。2003年營收突破10億、2005年突破20億、2006年突破30億、2008年突破60億、2009年突破80億并完成在中國市場對阿迪的趕超、2010年創(chuàng)下94.55億人民幣，登上巔峰。

　　十年巔峰路證實了李寧飛速發(fā)展，不過經(jīng)歷了低谷，同樣見證了李寧的焦慮。

　　2. 低谷的焦慮

　　由于此前國內(nèi)運動品牌盲目擴張，2012年爆發(fā)庫存危機引發(fā)關(guān)店潮，行業(yè)進入低迷調(diào)整期。國內(nèi)運動品牌的業(yè)績出現(xiàn)負增長，行業(yè)進入了調(diào)整低迷期。2012年到2014年李寧，三年虧損31.52億元。

　　歐睿國際的數(shù)據(jù)顯示，2012年和2013年，我國運動鞋服行業(yè)規(guī)模增速出現(xiàn)負增長，分別為-1.8%及-3.3%，行業(yè)持續(xù)低迷。

　　從業(yè)績來看，2011年，李寧體育開始走下坡路，業(yè)務接連下降，股價大跌16%。在整個行業(yè)艱難去庫存的背景下，李寧體育在2012迎來了1990年創(chuàng)立以來的首次虧損，虧損金額達到19.79億，營收同比下降24.55%。其次，行業(yè)庫存在2014年達到高點，李寧在2014年庫存為12.89億元，占其營收的19%。

　　從門店來看，從2012年開始，行業(yè)內(nèi)品牌服飾的門店數(shù)量開始縮減，李寧主品牌門店由11年8255家門店縮減到2015年的6133家門店;庫存危機引發(fā)的關(guān)店潮嚴重影響了李寧的業(yè)績。

　　這一期間完全是引動品牌危機的時間點。許多運動品牌由于無法支撐，宣布倒閉。如泉州環(huán)球在被安踏收購時仍背負8535.6萬元的銀行貸款;曾經(jīng)被眾人熟知的喜得龍、德爾惠等品牌宣布破產(chǎn)。而存活下來的品牌為了清理庫存，通過折扣店將產(chǎn)品進行打折出售，李寧以18億元回購庫存進行清理。

　　庫存積壓和生存壓力，直接導致運動品牌都選擇以極低的價格進行促銷，這一舉措嚴重破壞了品牌的形象和定位，此外受莆田高仿鞋低價在電商網(wǎng)站經(jīng)營沖擊，國產(chǎn)運動品牌迎來了最大的威脅。

　　除此之外，李寧內(nèi)部也存在嚴重的問題。

　　3. 市場戰(zhàn)略失衡

　　1. 定位失誤

　　李寧在2010年重塑品牌，定位“90后”一代年輕消費群體，但年輕一代消費者對于李寧品牌的認同感并不強烈，而公司以往的老客戶無法適應品牌和產(chǎn)品上年輕化的改變，導致李寧的終端銷售不盡如人意，業(yè)績急速下滑。

　　2.定價失誤

　　2008年之后，李寧為提升品牌形象，產(chǎn)品價格有所提升，喪失了性價比優(yōu)勢，造成消費者流失。結(jié)果在價格堪比國外品牌的情況下，讓年齡稍大且看重性價比的老顧客大面積流失，從而轉(zhuǎn)向其他低價國產(chǎn)品牌。

　　3.改革失敗

　　張志勇PPT項目無疾而終，并導致公司內(nèi)部出現(xiàn)內(nèi)訌，李寧換帥金珍君，雖未改李寧困局，但為公司后續(xù)改革奠定基礎。李寧將公司托管給了TPG，韓國人接手后一系列“水土不服”的改革一個個宣告失敗。

　　不過這一切到了2015年開始截至。

　　2015年是李寧成立的第25個年頭，對于李寧來說這一年是一道風水嶺。所有的負面情緒在這一年開始有了轉(zhuǎn)變。

　　2015年李寧回歸，公司逐漸走出低谷，業(yè)績開始全面復蘇。經(jīng)歷了動蕩和變革后，這一年得以扭虧為盈，營收增速從2014年的3.6%提升至17.23%，凈利1430萬。截至到2018H1李寧實現(xiàn)營收47.13億元，同比增長18%;歸母凈利潤達到2.69億元，同比上升42.33%。

　　同在這一年，李寧回歸公司擔任CEO，重啟“一切皆有可能”的品牌口號，轉(zhuǎn)型之路同時開啟。

　　重振品牌

　　2016年10月18日，李寧公司宣布獲得Danskin在中國大陸和澳門地區(qū)的獨家經(jīng)營權(quán)。20世紀80年代，Danskin整整十年時間穩(wěn)居全美國女性緊身衣消費排行榜之首。李寧的這步棋無疑是想開拓女性運動市場，這也是各大品牌都在積極布局的潛力市場。

　　此外童裝也被李寧收入法眼。李寧體育宣布收回李寧KIDS授權(quán)，推出自營品牌李寧YOUNG。2017年上半年，李寧YOUNG在全國14個省份開設約20個銷售點，并集中于北方區(qū)域，下半年新增70家店鋪。

　　抓住市場對產(chǎn)品的痛點

　　李寧公司通過體育賽事，加深品牌與消費者的互動聯(lián)系。成為火箭隊官方合作伙伴后，啟動李寧籃球?qū)W院，完成與火箭隊合作的青少年籃球培訓項目的完整大布局。與此同時，公司持續(xù)為14-28歲主要籃球消費群體奉獻優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，爭奪這個持續(xù)增長的市場。

　　渠道端線下布局

　　2015年李寧門店數(shù)量開始提升，是2011年以來首次恢復擴張，線下門店凈增507家，達到6133家;線上：李寧著重發(fā)展電商渠道，2015年電商渠道收入占比達到8.6%，相比2014年提升3.7pct，并實現(xiàn)雙位數(shù)增長;2018年上半年電商渠道收入占比同期提升2.6pct，已達到22%。

　　現(xiàn)金流見證了變化

　　經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額由負轉(zhuǎn)正，風險降低。2015年李寧經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額達到6.87億元，相比于14年的-3.94億元轉(zhuǎn)為正值，現(xiàn)金流持續(xù)改善。截至2018年上半年，李寧經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額達到6.60億元，相比17年同期的5.89億元增長12%。

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