上周末，全球金融市場(chǎng)迎來(lái)同時(shí)迎來(lái)兩個(gè)重磅消息，中國(guó)證監(jiān)會(huì)換帥和美國(guó)政府同意暫時(shí)結(jié)束政府關(guān)門(mén)。同時(shí)，這周二，美聯(lián)儲(chǔ)又將開(kāi)啟2019年第一次議息會(huì)議，暫停加息是肯定的，但是縮表呢？


證監(jiān)會(huì)換帥


中共中央決定，任命易會(huì)滿(mǎn)同志為中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記，免去劉士余同志的中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記職務(wù)。國(guó)務(wù)院決定，任命易會(huì)滿(mǎn)同志為中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席，免去劉士余同志的中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席職務(wù)。


現(xiàn)年54歲的易會(huì)滿(mǎn)，在過(guò)去三十載的職業(yè)生涯中，幾乎一直是在工商銀行體系內(nèi)摸爬滾打，從基層開(kāi)始一步步歷練，最終成為有著“宇宙行”之稱(chēng)的掌舵人。


從“老銀行人”轉(zhuǎn)戰(zhàn)資本市場(chǎng)，易會(huì)滿(mǎn)不是第一位，國(guó)有大行向證監(jiān)會(huì)培養(yǎng)輸送了多位主席，如周小川、郭樹(shù)清在擔(dān)任證監(jiān)會(huì)主席之前均來(lái)自建行、尚福林從農(nóng)行行長(zhǎng)之位升任證監(jiān)會(huì)主席、肖鋼做證監(jiān)會(huì)主席之前在中行待了10年。但相比于上述幾位在擔(dān)任證監(jiān)會(huì)主席之前有著“監(jiān)管＋銀行”的雙重履職經(jīng)歷，易會(huì)滿(mǎn)的最大不同，在于他長(zhǎng)期在市場(chǎng)浸潤(rùn)，對(duì)商業(yè)銀行運(yùn)行、金融市場(chǎng)運(yùn)作的理解更深。


2018年第四季度開(kāi)始，上證指一路下跌數(shù)觸及2500點(diǎn)，這也被市場(chǎng)認(rèn)為是監(jiān)管層的政策底。不僅是劉士余，其他一行一會(huì)，乃至分管金融市場(chǎng)的副總理劉鶴紛紛公開(kāi)發(fā)表講話以穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。


另外，監(jiān)管層也一再承諾將會(huì)盡快推進(jìn)諸多穩(wěn)定市場(chǎng)的政策落地。在證監(jiān)會(huì)發(fā)布的多項(xiàng)穩(wěn)定市場(chǎng)為目的的措施中不難發(fā)現(xiàn)，劉士余上任以來(lái)制定的監(jiān)管政策開(kāi)始掉頭。


如去年10月開(kāi)始，證監(jiān)會(huì)密集發(fā)布了超過(guò)10項(xiàng)監(jiān)管問(wèn)答或者政策文件修訂，涉及內(nèi)容從調(diào)價(jià)機(jī)制、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)認(rèn)定到小額快速審核和配套募集資金，甚至包括被否IPO企業(yè)借殼間隔期等，一些市場(chǎng)觀點(diǎn)旗幟鮮明地認(rèn)為這一系列政策的發(fā)布顯然意味著并購(gòu)重組市場(chǎng)將要重新迎來(lái)較為寬松的監(jiān)管導(dǎo)向。


這一過(guò)程中，再融資也迎來(lái)了一定程度上的松綁。


去年11月9日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，放寬了募集資金的用途以及松綁了上市公司再融資的時(shí)間間隔。


更加讓市場(chǎng)清晰意識(shí)到政策在掉頭的是去年10月30日證監(jiān)會(huì)在盤(pán)中發(fā)布的一則聲明。聲明中明確，證監(jiān)會(huì)將優(yōu)化交易監(jiān)管，即：減少交易阻力，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性。減少對(duì)交易環(huán)節(jié)的不必要干預(yù)，讓市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管有明確預(yù)期，讓投資者有公平交易的機(jī)會(huì)。


政策導(dǎo)向和市場(chǎng)表現(xiàn)仿佛又回到了劉士余上任之前的光景，但這一次是劉士余自己將卸下執(zhí)掌證監(jiān)會(huì)的重?fù)?dān)。


近年來(lái)的三任主席，從郭樹(shù)清到肖鋼，從肖鋼到劉士余，三個(gè)人風(fēng)格迥異，主導(dǎo)的監(jiān)管方向也大相徑庭。但無(wú)論誰(shuí)執(zhí)掌證監(jiān)會(huì)，資本市場(chǎng)的一些核心問(wèn)題始終都在求解的過(guò)程中。每當(dāng)市場(chǎng)以為這一任主席即是答案之時(shí)，市場(chǎng)的劇烈變動(dòng)又將他們推上風(fēng)口浪尖。


如今劉士余卸任，資本市場(chǎng)告別劉氏時(shí)代，那么資本市場(chǎng)又將何往，新接任證監(jiān)會(huì)主席會(huì)是答案么？


美國(guó)政府暫時(shí)結(jié)束停擺


美國(guó)政府關(guān)門(mén)正式結(jié)束了！“今天，我很自豪地宣布，我們已達(dá)成協(xié)議，暫時(shí)結(jié)束并重新開(kāi)放聯(lián)邦政府?！泵绹?guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月25日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮玫瑰園發(fā)表講話。


在美國(guó)參眾兩院通過(guò)臨時(shí)開(kāi)支法案后，特朗普正式簽署該法案，美國(guó)政府將從1月28日重新開(kāi)門(mén)三周至2月15日。


眾議院一致通過(guò)口頭投票，決定在2月15日前為一系列聯(lián)邦機(jī)構(gòu)提供資金。但這一系列資金并不包括57億美元邊境墻資金。而此前，特朗普?qǐng)?jiān)持要求重啟聯(lián)邦政府的先決條件就是為建墻提供57億美元資金來(lái)源。


值得注意的是，如果國(guó)會(huì)與特朗普之間未能在三周內(nèi)達(dá)成進(jìn)一步的協(xié)議，那美國(guó)政府可能在2月中旬再陷入停擺。在這21天里，兩黨將會(huì)對(duì)57億美元的修墻經(jīng)費(fèi)再次展開(kāi)討論，如果到2月15日兩黨仍然未能達(dá)成共識(shí)，不排除宣布國(guó)家進(jìn)入緊急狀態(tài)或讓政府重新關(guān)門(mén)。


特朗普表示，這絕不是讓步。它是在照顧數(shù)百萬(wàn)因政府關(guān)閉而受到嚴(yán)重傷害的民眾。


截至目前，政府關(guān)門(mén)的經(jīng)濟(jì)損失或已經(jīng)超過(guò)60億，高于特朗普要求的57億美元邊境墻資金。長(zhǎng)期停擺導(dǎo)致大約80萬(wàn)名聯(lián)邦工作人員工資被拖欠。特朗普還表示，連續(xù)幾周沒(méi)有拿到工資的聯(lián)邦工作人員將很快會(huì)拿到工資?！拔視?huì)確保所有人都能盡快收到欠薪?！?br/>

本輪政府關(guān)門(mén)似乎并未對(duì)美股產(chǎn)生影響，道指和標(biāo)普500指數(shù)在美政府關(guān)門(mén)期間均上漲了10%以上。


2019還加息嗎？


美聯(lián)儲(chǔ)本周二將召開(kāi)2019年第一次議息會(huì)議。據(jù)媒體報(bào)道稱(chēng)，聯(lián)儲(chǔ)官員近期決定可能提前結(jié)束縮表，縮表計(jì)劃可能成為1月29日議息會(huì)議的核心議題。


上周五，《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)官員即將就何時(shí)停止減持資產(chǎn)負(fù)債表上的債券做出決定，這是投資者關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)將在收緊貨幣政策方面走多遠(yuǎn)的一個(gè)關(guān)鍵考慮因素。


資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張發(fā)生在金融危機(jī)期間開(kāi)始的三輪債券購(gòu)買(mǎi)期間，最終于2016年10月結(jié)束，資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模達(dá)到逾4.5萬(wàn)億美元。于2017年10月開(kāi)始實(shí)施縮減。華爾街擔(dān)心，這一舉措會(huì)加大自2015年開(kāi)始的一系列加息所引發(fā)的市場(chǎng)壓力。


報(bào)告稱(chēng)，本周聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議可能會(huì)進(jìn)一步考慮何時(shí)結(jié)束這一舉措。在最近的幾次會(huì)議上，這個(gè)決策機(jī)構(gòu)一直在權(quán)衡資產(chǎn)負(fù)債表的縮減，官員們?cè)谌ツ?2月指出，隨著這一操作的進(jìn)行，美聯(lián)儲(chǔ)的基準(zhǔn)基金利率可能會(huì)變得不穩(wěn)定。


堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治在1月15日接受《華爾街日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示：“許多沉重的任務(wù)已經(jīng)完成。我們?cè)诘却瘑T會(huì)感到滿(mǎn)意，他們已經(jīng)對(duì)所有活動(dòng)的部分達(dá)成了充分的理解?！?br/>

盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員最初認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債表的縮減不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成太大影響，但事實(shí)并非如此。受此消息預(yù)期的影響，美國(guó)股市周五開(kāi)盤(pán)走高，美國(guó)三大股指在開(kāi)盤(pán)后的一個(gè)小時(shí)內(nèi)均上漲近1%。