紡織服裝行業(yè)跑輸大盤(pán)2.03pct。本周，上證綜指下降2.17%，SW紡織服裝行業(yè)下降4.20%，SW紡織服裝行業(yè)跑輸大盤(pán)2.03pct。其中，SW紡織制造下降5.25%，SW服裝家紡下降3.56%。

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　　布局“數(shù)字化門(mén)店”，品牌服裝企業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)。2018年10月20日，紅豆股份公告將變更定增項(xiàng)目中“線下體驗(yàn)旗艦店”項(xiàng)目的實(shí)施地點(diǎn)，由原定的10座一、二線城市擴(kuò)大到幾乎全國(guó)所有省市，預(yù)計(jì)實(shí)施地點(diǎn)變更后可相對(duì)降低體驗(yàn)店選址難度，從而加速募投項(xiàng)目的實(shí)施。除此之外，紅豆股份也在抓緊實(shí)施智慧門(mén)店的建設(shè)，計(jì)劃以定增募集資金于2020年之前在全國(guó)建設(shè)2000多家智慧門(mén)店，并于今年4月份與京東簽訂合作協(xié)議，共同打造“特色智慧門(mén)店”和“無(wú)界零售”模式。本周，貴人鳥(niǎo)亦公告與京東簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方合作內(nèi)容同樣包含線下門(mén)店的升級(jí)以及“無(wú)界零售”模式的打造。我們發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)以“智慧門(mén)店”和“O2O體驗(yàn)店”為代表的“數(shù)字化門(mén)店”，已成為品牌服裝企業(yè)布局新零售的突破口。一方面，紅豆股份、太平鳥(niǎo)、貴人鳥(niǎo)等企業(yè)先后通過(guò)與京東或阿里合作建設(shè)“智慧門(mén)店”?！爸腔坶T(mén)店”的實(shí)施前提是線上線下數(shù)據(jù)的打通，目前主要表現(xiàn)形式包括線上線下庫(kù)存以及會(huì)員體系的打通、統(tǒng)一結(jié)算收款、RFID技術(shù)引入等方面。傳統(tǒng)門(mén)店智慧化升級(jí)后，可實(shí)現(xiàn)渠道的數(shù)字化以及線上線下的流量轉(zhuǎn)化，提升渠道競(jìng)爭(zhēng)力。另一方面，紅豆股份、太平鳥(niǎo)、摩登大道等企業(yè)也在積極布局“O2O體驗(yàn)店”。紅豆股份于2016年6月在南京溧水開(kāi)設(shè)第一家體驗(yàn)店，2017年店鋪營(yíng)業(yè)額已達(dá)到1500多萬(wàn)元，太平鳥(niǎo)也于2018年8月升級(jí)杭州大悅城的集合店為“潮流體驗(yàn)平臺(tái)”?！癘2O體驗(yàn)店”可看作“智慧門(mén)店”的進(jìn)一步升級(jí)，往往還會(huì)在門(mén)店配置智能體驗(yàn)設(shè)備，例如3D體感試衣鏡、3D購(gòu)物墻以及智能櫥窗等，可顯著增強(qiáng)客戶的體驗(yàn)性和參與性，引流效果較好，顯著增加門(mén)店坪效。我們認(rèn)為，門(mén)店數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為服裝行業(yè)的主要發(fā)展趨勢(shì)之一。然而，由于前期投入較大以及線上平臺(tái)合作資源的稀缺性，中小企業(yè)大面積實(shí)施門(mén)店數(shù)字化升級(jí)的難度較大。而行業(yè)上市公司現(xiàn)金流更為優(yōu)異、融資渠道廣闊、且與主要阿里、京東等主要電商平臺(tái)具有長(zhǎng)期合作伙伴關(guān)系，更有機(jī)會(huì)和條件全面布局“數(shù)字化門(mén)店”，實(shí)現(xiàn)線上線下資源的融通，而渠道優(yōu)勢(shì)的集中勢(shì)必將加速龍頭公司市場(chǎng)份額的集中，繼續(xù)看好積極實(shí)施數(shù)字化轉(zhuǎn)型的品牌服裝龍頭企業(yè)。

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　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端消費(fèi)需求疲軟;匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);棉價(jià)下跌或大幅波動(dòng)。