中國(guó)針織制造巨頭申洲國(guó)際集團(tuán)控股有限公司(2313.HK)今天港股午市休盤(pán)時(shí)公布的中期銷(xiāo)售不及市場(chǎng)預(yù)期，下午開(kāi)市后急挫最多8.7%，但隨著投行對(duì)業(yè)績(jī)作出積極評(píng)論，該國(guó)在尾盤(pán)基本能夠收復(fù)跌幅。

　　在截至6月30日的上半財(cái)年，擁有Nike 耐克、Uniqlo 優(yōu)衣庫(kù)、Adidas 阿迪達(dá)斯等客戶的申洲國(guó)際實(shí)現(xiàn)91.599億元(人民幣，下同)的銷(xiāo)售額，較去年同期的82.636億元增長(zhǎng)10.8%，期內(nèi)人民幣兌美元升值抵減了部分增幅。凈利潤(rùn)亦按年上漲21.1%至21.789億元。董事會(huì)建議派發(fā)中期股息每股0.85港元，比去年同期0.70港元上升21.4%。

　　管理層指出銷(xiāo)售收入及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)均再創(chuàng)新高。期內(nèi)中國(guó)紡織服裝出口得益于國(guó)際市場(chǎng)需求穩(wěn)中有升的趨勢(shì)，總值同比增加3.2%至1,275.2億美元，其中紡織品出口因?yàn)榱己眉夹g(shù)基礎(chǔ)和產(chǎn)業(yè)配套而大增10.3%，增長(zhǎng)率較去年同期提高了大約7個(gè)百分點(diǎn)，但服裝出口則受累于勞動(dòng)成本升高導(dǎo)致出口競(jìng)爭(zhēng)力而按年下跌2.0%。

　　而作為全球第三大服裝出口國(guó)以及申洲國(guó)際的第二大產(chǎn)地，越南保持較高的出口增長(zhǎng)率，上半年紡織服裝出口額上漲15.7%至136.4億美元。申洲國(guó)際近六成非流動(dòng)資產(chǎn)仍留在中國(guó)內(nèi)地，越南也占38.4%，集團(tuán)表示當(dāng)?shù)嘏c柬埔寨的海外基地產(chǎn)能擴(kuò)充在期內(nèi)更好地滿足主要客戶的訂單需求，亦保障了業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng);產(chǎn)能規(guī)模上升推動(dòng)單位產(chǎn)品固定開(kāi)支進(jìn)一步下降;一體化生產(chǎn)規(guī)模趨向成熟不僅節(jié)省客戶采購(gòu)成本，也縮短交貨期，在當(dāng)前貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的繼續(xù)有助降低客戶的采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

　　管理層在財(cái)報(bào)中同時(shí)稱，將采取提升客戶服務(wù)能力，持續(xù)改進(jìn)環(huán)保、產(chǎn)品創(chuàng)新和設(shè)備升級(jí)，重視客戶的中國(guó)市場(chǎng)訂單，并進(jìn)一步擴(kuò)充海外生產(chǎn)等多重手段，以應(yīng)對(duì)貿(mào)易不穩(wěn)定的環(huán)境。

按市場(chǎng)劃分的申洲國(guó)際中期銷(xiāo)售額

　　國(guó)內(nèi)的面料工廠在上半年繼續(xù)推進(jìn)設(shè)備的更新改造，由此對(duì)自動(dòng)化和信息化的推動(dòng)使集團(tuán)達(dá)到減員增效的目標(biāo)，同時(shí)減輕了人工成本上漲的壓力。國(guó)內(nèi)基地的用工總?cè)藬?shù)比去年同期有所下降，產(chǎn)量反而同比提高，而越南的員工規(guī)模已經(jīng)接近預(yù)期，生產(chǎn)效率大幅提升。

　　截至6月30日，該集團(tuán)共雇用84,130名員工，比去年同期凈增加2,550人，但員工成本占比從去年同期的30.2%下降到28.2%。中期整體毛利率提高了60個(gè)基點(diǎn)至32.3%，比Goldman Sachs Group Inc. 高盛的預(yù)測(cè)高出100個(gè)基點(diǎn)，也優(yōu)于Morgan Stanley 摩根士丹利的期望。

　　占申洲國(guó)際67.9%銷(xiāo)售的運(yùn)動(dòng)類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售額達(dá)62.156億元，較去年同期增加12.6%，國(guó)際品牌在中國(guó)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的美國(guó)市場(chǎng)對(duì)運(yùn)動(dòng)服的需求均上升，但歐洲則呈現(xiàn)下滑。第二大品類(lèi)休閑類(lèi)產(chǎn)銷(xiāo)售增5.0%至21.644億元，增長(zhǎng)主要由中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)帶動(dòng)，日本訂單減少。內(nèi)衣亦有15.1%的快速增長(zhǎng)，銷(xiāo)售增至7.144億元，國(guó)內(nèi)及日本需求均有上漲。

　　期內(nèi)主要客戶訂單需求保持較理想增長(zhǎng)，最大客戶帶來(lái)的收入大漲13.5%至27.157億元，第二至四大客戶的訂單也分別錄得8.8%、3.7%和1.9%的漲幅。

　　申洲國(guó)際(2313.HK)周一收?qǐng)?bào)95.45港元，全日跌幅收窄至0.47%，使2018年迄今的累計(jì)升幅穩(wěn)定在24.3%。高盛在中報(bào)后維持該股“確信買(mǎi)入”名單的地位，目標(biāo)價(jià)為115港元，并預(yù)期人民幣貶值及生產(chǎn)效率改善會(huì)此刺激申洲國(guó)際的下半年盈利繼續(xù)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。摩根士丹利也維持115港元的目標(biāo)價(jià)和“增持”的評(píng)級(jí)。