自從去年秋天Kendall Jenner與 Bella Hadid首度同框?yàn)?a target="_self" title=" ">ochirly拍大片以來，不少粉絲就投來關(guān)切的目光。

　　引人注目的不只是兩位國際超模，ochirly所屬公司赫基(中國)集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“赫基股份”)選擇沖擊上市。

　　而聚光燈的背后也有陰影，赫基股份近年來營(yíng)收增速放緩，盈利能力開倒車，擬募資18.39億元投資建設(shè)的募投項(xiàng)目，“錢”途的預(yù)期似乎又太過于樂觀。更不樂觀的是，赫基股份近年來產(chǎn)品質(zhì)量也頻頻曝出問題，公司品牌價(jià)值迎來大考。

盈利“天花板”顯現(xiàn)

募投項(xiàng)目“錢”途過于樂觀?

　　赫基股份是一家以消費(fèi)者為導(dǎo)向的時(shí)尚品牌運(yùn)營(yíng)管理集團(tuán)，公司目前擁有 ochirly、Five Plus、TRENDIANO、COVEN GARDEN 等自創(chuàng)品牌，收購并在全球運(yùn)營(yíng) MISS SIXTY等國際品牌，通過合資方式在中國運(yùn)營(yíng) Superdry、 DENHAM 等國際品牌。

　　2012年，赫基股份更是搭上知名奢侈品企業(yè)LVMH集團(tuán)的順風(fēng)車一路高走，截至2017年12月31日，總資產(chǎn)達(dá)52.98億。

　　此番上市計(jì)劃，赫基股份顯然是有備而來。

　　《壹財(cái)信》注意到，2014-2017年，赫基股份實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為58.03億元、60.96億元、64.46億元和65.90億元，2015-2017年同比分別增長(zhǎng)了5.05%、5.74%、2.24%;同期對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為11.44億元、11.26億元、11.53億元和9.61億元，2015-2017年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率分別為-1.6%、2.42%、-16.66%。

　　顯而易見，赫基股份營(yíng)業(yè)收入增速放緩，凈利潤(rùn)甚至步入負(fù)增長(zhǎng)的尷尬境地。然而，其出現(xiàn)的問題還不止于此。

　　2014-2017年，公司直營(yíng)模式收入分別為22.41億元、23.65億元、26.94元和29.43億元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之比分別為39.15%、42.12%和45.14%。

　　可見，直營(yíng)模式占據(jù)赫基股份收入的半壁江山。

　　招股書中顯示，赫基股份此次計(jì)劃募集資金18.39億元用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。該項(xiàng)目擬采用購置和租賃方式，在全國多個(gè)一、二線城市進(jìn)行營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)布局，即直營(yíng)門店的建設(shè)，計(jì)劃建設(shè)6家體驗(yàn)中心和350家標(biāo)準(zhǔn)店。

　　赫基股份稱，在本次募投項(xiàng)目完成之后，每年將新增銷售收入24.33億元，利潤(rùn)總額5.89億元。

　　在赫基股份招股書中發(fā)現(xiàn)，2015-2017年，赫基股份各期末直營(yíng)店鋪數(shù)量分別為765家、898家、1,034家、1,184家。

　　值得注意的是，赫基股份在2017年1,184家的門店實(shí)現(xiàn)了65.9億元收入，新開356家門店，欲新增24.33億元的銷售收入。近年來，赫基股份營(yíng)收增速放緩，盈利能力開倒車，對(duì)于募投項(xiàng)目“錢”途的預(yù)期，是否太過于樂觀?

產(chǎn)品質(zhì)量問題頻出  品牌價(jià)值迎來大考

　　更不樂觀的是，赫基股份近年來產(chǎn)品質(zhì)量也頻頻曝出問題。

　　2010年3月15日，上海市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局曾公布一批質(zhì)量監(jiān)督抽查不合格產(chǎn)品名單，其中赫基股份的關(guān)聯(lián)企業(yè)生產(chǎn)的Ochirly品牌千鳥格長(zhǎng)巾纖維含量、耐水色牢度、耐汗?jié)n色牢度等質(zhì)量問題嚴(yán)重。

　　2013年2月17日，北京消費(fèi)者協(xié)會(huì)公布了41種休閑服裝比較實(shí)驗(yàn)結(jié)果，不達(dá)標(biāo)的樣品占36.6%。其中，歐時(shí)力被查出剝離強(qiáng)度不合格的低級(jí)質(zhì)量錯(cuò)誤。

　　2018年3月15日，安徽省工商局官網(wǎng)通報(bào)流通領(lǐng)域服裝質(zhì)量抽查檢驗(yàn)情況，歐時(shí)力的姐妹品牌“FivePlus”因?yàn)镻H值不達(dá)標(biāo)“榜上有名”。

　　2018年6月11日，廣東省質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局發(fā)布的《2018年廣東省休閑服裝產(chǎn)品質(zhì)量“雙隨機(jī)”專項(xiàng)監(jiān)督抽查結(jié)果公告》中顯示， “Fiveplus”出現(xiàn)不合格產(chǎn)品。

　　而赫基股份稱公司根據(jù)《供應(yīng)商準(zhǔn)入(評(píng)核)流程》選擇產(chǎn)品質(zhì)量高、市場(chǎng)信譽(yù)好的加工廠作為外協(xié)生產(chǎn)商，可謂層層把關(guān)，只是這“把關(guān)質(zhì)量”不敢恭維了。