最近は増員する予定です。この期間、董秘は外で一ヶ月ぐらい歩きました。家ごとに機(jī)構(gòu)を訪問(wèn)します。最近、ある上場(chǎng)企業(yè)の幹部が21世紀(jì)の経済報(bào)道に対して語(yǔ)っています。

昨年2月に定増新政権が実施されて以來(lái)、沈黙が続いていた定増市場(chǎng)は再び活性化されたが、21世紀(jì)の経済報(bào)道記者は、今年に入って以來(lái)、市場(chǎng)の動(dòng)向、市場(chǎng)化の改革が加速され、監(jiān)督の問(wèn)い合わせや割引率の狹窄などの影響で、増発が困難になっていることに気づきました。

記者の不完全な統(tǒng)計(jì)によると、2021年以來(lái)の3割近くは非公開(kāi)発行で資金を十分に集めることができず、発行価格は市価に比べて割引率も縮小傾向にある。

48社の會(huì)社は予想に間に合いません。

Windデータによると、2021年以來(lái)、6月15日までに、A株市場(chǎng)は決まった増資または新たに株式を上場(chǎng)する上場(chǎng)企業(yè)合計(jì)170社を完成し、合計(jì)2699.06億元を募金しました。平均的に各企業(yè)の一回の募金金額は15.88億元ですが、そのうち48社の上場(chǎng)企業(yè)の実際の募金額は予想に及ばず、3割近くを占めています。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者は、「受注が冷え込む」原因は多面的な要因の影響を受け、今年に入ってから二級(jí)市場(chǎng)の株価が下落し、市場(chǎng)化の発行が難しくなり、発行期限が大幅に延長(zhǎng)されたことに気づきました。発行時(shí)の割引率が低く、解禁後の平均収益率が思わしくないなどです。

その中で資金調(diào)達(dá)と計(jì)畫(huà)の違いが一番大きい中電が増発し、募金額は8割を超えました。同社は2019年9月に増資計(jì)畫(huà)を発表し、2020年4月24日に會(huì)議を開(kāi)き、2020年7月15日に証券監(jiān)會(huì)の批準(zhǔn)書(shū)を取得した後、2021年2月22日に有効期間を延長(zhǎng)し、2021年5月18日までに完成した。

しかし、最終的な定増配狀況において、中電興発は3.31億元まで募集し、計(jì)畫(huà)より20億元の資金調(diào)達(dá)額は83.45%縮小し、発行価格は6.81元/株で、実施価格は相対基準(zhǔn)価格の80%までであるが、発行価額は4.35%だけである。しかし、6月16日現(xiàn)在、中國(guó)の株式市場(chǎng)は7.28元/株で、発行価格より6.90%上昇しました。

また、南華先物、浙江商証券、ウルトラ佳、デル株式の定増資縮小率も60%を超えています。

「百億定増」は最終的に28.05億元の浙商証券しか募集していません?！付▔埶沃鳏试颏?つあります。一つは會(huì)社が2020年下半期に35億元の転換社債を完成しました。効果的に資本力を補(bǔ)充しました。また、ここ數(shù)年來(lái)、利益転出によって一定の資本補(bǔ)充を?qū)g現(xiàn)しました。第二に、2020年7月以來(lái)、會(huì)社の株価は大幅に上昇しており、増価の予測(cè)基礎(chǔ)に変化が生じた。第三に、2021年に入ってから、市場(chǎng)資金面も大きな変化が発生しました。春節(jié)後、市場(chǎng)は大幅に調(diào)整されました。前期のA株市場(chǎng)を重ね合わせて証券業(yè)界に対する関心が低く、全體的に上市場(chǎng)の參加意欲は去年より変化しました。

これはやはり「幸運(yùn)児」かもしれません。極端な狀況では、一部の増量案は直接中止になります。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の不完全な統(tǒng)計(jì)によると、今年6月15日までに、合計(jì)100社の上場(chǎng)會(huì)社が増加を中止したが、前年同期には73社となり、2021年には36.99%増加した。

固定増終止の原因から、監(jiān)督質(zhì)問(wèn)、定価引き上げ、株価の下落などは上場(chǎng)會(huì)社が「撤退」する原因となります。

比較的典型的な例えば中來(lái)株式は、2020年10月に決定増資案を発表し、株式募集資金19.1億元を発行し、発行価格は8.19元/株で、発行費(fèi)用を差し引いた後、流動(dòng)資金の全額を補(bǔ)充する予定です。しかし、定増案の発表後、會(huì)社の株価は14.44元の區(qū)間の高値から7元以下に下落しました。期間中、4月の5.33元/株の最低點(diǎn)まで下落しました。3月4日、中來(lái)株式は増価停止を宣言し、申請(qǐng)書(shū)の撤回を申請(qǐng)した。

今年5月、上海電気も株価の純資産割れを恐れて定増を中止した。これはしばらく以來(lái)、A株の二級(jí)市場(chǎng)の株価表現(xiàn)を考慮して、會(huì)社が非公開(kāi)でA株を発行する場(chǎng)合、発行価格が會(huì)社の一株當(dāng)たりの純資産より低い場(chǎng)合があり、國(guó)有資産の権益の維持及び會(huì)社の株主権益の過(guò)度な償卻を避けるために、総合的に分析した。慎重に考慮し、A株の非公開(kāi)発行を終了することに同意し、會(huì)社の2021年第1回臨時(shí)株主総會(huì)の今回の発行に関する議案の審議を取り消す。

中小の市場(chǎng)価値企業(yè)は「お金を作る」のが一番難しいです。

これは言及する価値がありますが、再融資の新規(guī)規(guī)定は多くの制限を開(kāi)放し、上場(chǎng)會(huì)社の融資ルートを拡張しましたが、戦略投資家の身分認(rèn)定の影響を受けて、上場(chǎng)會(huì)社のロックが発行された成功例の多くは持株株主と実際支配者の予約に由來(lái)しています。先導(dǎo)知能などが成功した。

そのため、多くの外部投資家が選択したのは、市場(chǎng)化の度合いがより高い引合価格の上昇パターンであり、これは現(xiàn)在の再融資市場(chǎng)の発行価格よりも市価の割引率が高くないことを招いている。

今年完成した170社の増量中、114社が引き合いを選んで増加し、2/3を占めました。21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の統(tǒng)計(jì)によると、この114社の引き合いが増加している中、発行価格は発行當(dāng)日の終値に比べて平均割引率は17.19%で、値下がり中央値は16.67%である。

割引率が30%を超えたのは2社だけで、割引率は20%から30%のは27社で、10%～20%のは65社で、割引率が10%未満のは8社で、発行価格と発売當(dāng)日の終値は2社で、最も深刻なのは貴陽(yáng)銀行で、その発行価格は10.27元/株ですが、発行日の終値は8.15元で、6月16日の夜終値です。貴陽(yáng)銀行の株価は7.59元/株に下落しました。

市場(chǎng)関係者から見(jiàn)れば、この変化は投資者の増加プロジェクト參加の意欲にも影響していますが、割引率の違いは主に個(gè)人の次元に現(xiàn)れています。

具體的には、中小市場(chǎng)の上場(chǎng)會(huì)社の発行難易度は、大市場(chǎng)価値會(huì)社よりも著しく高いです。

記者の統(tǒng)計(jì)によると、市場(chǎng)価値の次元から見(jiàn)ると、122社の全額募金會(huì)社は6月16日時(shí)點(diǎn)で113.79億元で、その中の時(shí)価総額は100億以上の會(huì)社の比率は55%を超えています。48社の未募集會(huì)社は現(xiàn)在の中位の時(shí)価総額は56.39億元で、時(shí)価総額は100億以上の會(huì)社の數(shù)量は3割しかなく、未募集會(huì)社の時(shí)価総額は明らかに低いです。

文蕓馥欣資本創(chuàng)始者の阮超氏は、「資金の頭打ち効果が明らかであり、優(yōu)良企業(yè)は規(guī)模が大きいとしても資金を集めて十分な募金を?qū)g現(xiàn)できる。中小市場(chǎng)の上場(chǎng)會(huì)社の発行難易度は大市場(chǎng)価値會(huì)社より著しく高いです?！?/p>

この現(xiàn)象の背後には、再融資市場(chǎng)化の改革を加速させるための監(jiān)督層の考えも反映されています。2020年2月に再融資の新規(guī)規(guī)制が導(dǎo)入された後、監(jiān)督層は市価の改定に関する條項(xiàng)を明確にし、その後の実行過(guò)程で、上場(chǎng)會(huì)社、市場(chǎng)機(jī)関に市価の確定増価方案を採(cǎi)用するよう引き続き指導(dǎo)しています。

審査のリズムから見(jiàn)ると、市価の確定的な審査効率が高く、わずか三、四ヶ月でプロセスを終えることができます。

市場(chǎng)資金は限られています。事前案を出すと発行側(cè)の競(jìng)爭(zhēng)が激しくなります。投資家は會(huì)社を選び、市場(chǎng)の圧力で會(huì)社を分化します。上海のあるベテランが調(diào)査に訪れ、指摘された。

「底入れは必ず増える」または「捲土重來(lái)」

ここ數(shù)年來(lái)、市場(chǎng)化の改革が加速するにつれて、非公開(kāi)発行市場(chǎng)の需給はより十分になってきましたが、この三割近くでプロジェクトが決まっています。市場(chǎng)の方々の大きな「心の病」になります。

今年4月、21世紀(jì)の経済報(bào)道記者は社交プラットフォームである創(chuàng)業(yè)板科學(xué)技術(shù)上場(chǎng)會(huì)社の「定増ボトム推進(jìn)情報(bào)」を見(jiàn)ました。その時(shí)、市場(chǎng)は今年以來(lái)の相場(chǎng)が最も低かったです。

しかし、再融資の新規(guī)規(guī)定によると、「明株実債」性質(zhì)の擔(dān)保増額は、明文で禁止されています。すなわち、「上場(chǎng)會(huì)社及びその支配株主、実際支配者、主要株主は発行対象に対して、最低限の保証収益または擔(dān)保利益の承諾をしてはならず、直接または利益関連方向の発行対象を通じて財(cái)務(wù)資金またはその他の補(bǔ)償を提供してはいけない」ということです。

以前、市場(chǎng)では「必ず増加します」という爆発が相次いでいました。不完全な統(tǒng)計(jì)によると、A株の市場(chǎng)上はすでに10件近くの保底定増例が暴露されました。飛利信、貴州タイヤ、*ST東南などの會(huì)社と持ち株株主はみなポケット契約で債務(wù)の泥沼に引きずり込みました。

契約締結(jié)時(shí)期から見(jiàn)ると、2020年までに融資の新規(guī)規(guī)制が発表される。契約が主體に及ぶ場(chǎng)合、いずれも大株主またはその関連當(dāng)事者が発注者または出資者と締結(jié)し、上場(chǎng)會(huì)社が擔(dān)保責(zé)任を負(fù)う狀況がない。

協(xié)議の効力から、裁判所がすでに判決した4件の事件はすべて當(dāng)事者の意思と自治の範(fàn)疇に屬すると認(rèn)定し、最低限の協(xié)議が有効であり、関連株主が訴訟において擔(dān)保契約を提出して証券市場(chǎng)の秩序を損ない、情報(bào)開(kāi)示要求に違反したため、無(wú)効な弁明は裁判所の支持を得ていない。この結(jié)果も資本市場(chǎng)に多重的な被害を與えました。

まず、投資家の政策決定に重大な影響を與え、関係者が外部に公表しておらず、投資者に対して誤解を招いています。第二に、「株式の実債」の投資行為は、各當(dāng)事者の注目點(diǎn)を上場(chǎng)會(huì)社の継続的な経営能力と將來(lái)の発展からより高い固定収益を獲得することに変え、持分融資の定価メカニズムに影響し、資本市場(chǎng)の正常な持分融資機(jī)能を混亂させた。また、最低限の責(zé)任を負(fù)うことや株価の上昇による超過(guò)収益を避けるために、擔(dān)保側(cè)は市場(chǎng)を操作したり、情報(bào)開(kāi)示やインサイダー取引を操作したりする強(qiáng)い動(dòng)機(jī)があり、証券市場(chǎng)の違法行為を引き起こしている。レギュレータに近い人は言った。

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