彭博新能源財経（BNEF）が発表した2019年の全世界の風力発電メーカーの新増設容量ランキングでは、新疆金風科技股份有限公司（以下、金風科技といいます。002202.SZ）は28%の市場シェアで國內(nèi)第一の強風機メーカーの地位を維持しています。

市の占有率、技術などの方面の優(yōu)位に頼って、金風の科學技術は國內(nèi)の風のニュース市場で第1位を占めます。それでも、この大手はここ數(shù)年、業(yè)績不安に悩まされてきた。最新発表された2019年の業(yè)績によると、金風科技の純利益はここ5年間で最も低くなりました。しかも、この會社の時価総額は2年足らずでほぼ「腰切り」になりました。

極泰來、金陽風科技は2020年に収益の松葉點を迎えることができますか？

純利益は5年ぶりの安値を記録した。

2019年、金風科技は営業(yè)収入382.45億元を実現(xiàn)し、同33.11%伸びた。上場會社の株主に帰屬する純利益は22.10億元で、同31.30%減少した。この「増収不増益」の業(yè)績成績表は金風科技を困惑させました。史上最高の営業(yè)収入を記録した時に、この會社の純利益はここ五年來の最低に下がりました。

國內(nèi)最大の風力発電機メーカーとして、金風科技「現(xiàn)金乳?！工螛I(yè)務を行っているのは各種の風力発電機の販売です。2019年、この業(yè)務は同社に288.70億元の営業(yè)収入をもたらし、総営業(yè)収入の75%を占めています。21世紀の経済報道記者が金風科學技術のここ數(shù)年の販売データを調(diào)べたら、同社は昨年の風力発電機の販売が新たな高値を記録し、8.17 GWに達し、販売の伸びは「業(yè)界の大繁栄」の2015年に次ぐものとなった。

金風科技が昨年対外に販売した風力発電機の機種は1.5 MW、2.0 S、2.5 S、3.0 S及び6.0 Sで、それぞれ異なる定格電力に対応して、國內(nèi)の風力発電機の大型化の傾向に適応します。このうち、2.0 S、2.5 Sは主力商品で、2019年の販売容量はそれぞれ4.73 GW、2.35 GWで、同8.55%、215.84%伸びた。

実際、2.0 Sと2.5 Sの機種の販売が大幅に増加したことが、金風科學技術の2019年の純利益成長を阻害する要因となっている。

年報によると、同社の2.0 Sと2.5 Sの2機種は昨年それぞれ営業(yè)収入148.10億元、77.88億元を実現(xiàn)し、前年同期比でそれぞれ2.87%増の169.29%増となった。しかし、この2つのモデルの営業(yè)コストはかなり高く、それぞれ130.45億元、69.36億元で、同12.26%、192.66%伸びた。

上記の2つの機種の営業(yè)コストの伸びは営業(yè)収入の増加速度を上回っており、この2つの機種は昨年販売した粗利率が大幅に低下したことを意味しています。年報によると、2.0 Sと2.5 Sの粗利益率はそれぞれ11.92%、10.93%で、2018年よりも7ポイント低下した。

「金風科技2019年2.0 Sと2.5 Sの製品の販売量が大幅に増加したのは注文実行周期の影響を受けている」新エネルギー業(yè)界の分析者は21世紀の経済報道記者に、風力発電業(yè)界の一年ぐらいの注文周期を考慮して、金風科技が昨年実施した注文は実際には2018年に落札されました。同時に、この部分の注文機種は製品更新の代替と生産能力過剰の影響を受けて、低価格注文になり、お金を儲けていません。

新時代の証券が最新発表した研報も似たような見方を示しています。同機構は「価格から見ると、2018年第3四半期は業(yè)界価格の低さで、全體の注文納期は12～18ヶ月で、金風科技2019年は全體的に前期の低価格注文を消化する過程にある」と指摘している。

しかし、風力発電のこのような周期的な業(yè)界にとって、生産能力の過剰が悪性市場競爭を招くため、さらに誘発する“価格戦爭”はほぼ一定の時間ごとに現(xiàn)れて、これも金風の科學技術のここ數(shù)年來の営利の不安定な1つの重要な要素になります。

2020年底でリバウンド？

純利益が3割以上減少したことは、金風科學技術にとって、重要視される経営の滑落現(xiàn)象である。実際には、非経常損益を差し引いた純利益データを參考にすれば、同社の昨年の売上高の落ち込みはより顕著になる。年報によると、金風科技の2019年の非純利益は16.21億元で、43.53%下落し、2014年以來の低水準を記録した。

しかし、業(yè)界関係者の目から見れば、この大手企業(yè)は今年中に一陽來復の見込みがあります。

前述の新エネルギー業(yè)界の分析者は21世紀の経済報道記者に対し、國內(nèi)の風力発電業(yè)界の補助金の退坂による「爭奪裝潮」の影響で、風力発電の全機の需要が旺盛で、全機の入札価格は2019年から上昇しており、金風科技が今年実施した注文価格は去年より著しく高くなり、業(yè)績が向上する見込みです。

瑞銀証券中國の公共事業(yè)、新エネルギー及び環(huán)境保護業(yè)界のアナリスト、劉帥は21世紀の経済報道記者のインタビューを受けて、風電業(yè)界の補助金の退坂時間の影響を受けて、今明二年は「突貫裝著ブーム」が発生する可能性があり、今年は風力発電業(yè)界の増設量または30 GWから35 GWに達し、全體のファン業(yè)界の需要は一定の支持があると考えています。國內(nèi)のファンメーカーの製品の輸出が小さいことを考慮して、今年の海外の疫病は風力発電業(yè)界全體に対して大きな衝撃を與えませんでした。また、新エネルギー業(yè)界の「14?5」計畫が過激化する可能性があるということを知っています。これは今後數(shù)年間の風力発電設備の量にとって、より良い促進になります。

21世紀の経済報道記者は風電企業(yè)の人士から2019年の國內(nèi)主流風電機械の入札価格を獲得しました。価格によると、昨年の國內(nèi)の2 MW、2.5 MWの風力発電ユニットの価格はそれぞれ3700元/キロワット、3900元/キロワットぐらいまで上昇した。また、同関係者によると、金風科技は昨年末のある入札で、その2.5 MWと3.0 MWの入札価格はいずれも4000元/キロワットを超えた。

低価格注文の影響で、金風科技は昨年風力発電機の販売業(yè)務全體の粗利益率は12.30%まで低く、2018年より6.89ポイント大きく減少しました。しかし、新注文の執(zhí)行はこの局面を転換させ、中信証券は「前期の低価格注文圧力がほぼ解放されるにつれて、値上げ注文が続々と執(zhí)行期に入ってきた。また、モデルプラットフォームの簡素化が最適化され、金風科學技術ファンの粗利率は15%前後に回復する見込みだ」と分析している。

また、金風科學技術の統(tǒng)計によると、同社は2019年末に年初とほぼ同じ20.9 GWで注文し、手作業(yè)で十分に注文した。

しかし、「爭奪裝潮」は諸刃の剣であり、業(yè)界の需要を高めると同時に、潛在的なリスクも存在する。わが國の風力発電業(yè)界のここ十數(shù)年の発展史を見ると、この業(yè)界に現(xiàn)れた周期的な変化が最も顕著で、特に補助政策と風の制限要因を捨てて、皆風電業(yè)界の取り付け機の変化に影響しやすいです。

「買い占めブーム」が風電業(yè)界の周期的な繁栄をもたらす時、生産能力の過剰もそれに伴って來ます。これは風電整備機メーカーにとって避けられない段階的な衝撃です。これに対して劉帥は、國內(nèi)の風力発電企業(yè)は依然としてコスト削減とファンの品質(zhì)保証を堅持し、未來の不確実性に対応する必要があると考えています。

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