もう一つの証券會(huì)社がIPO試験場(chǎng)の前に來(lái)ました。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者は証監(jiān)會(huì)から、中銀國(guó)際を含む6社が11月28日に正式に會(huì)合することを知った。

複數(shù)の投資家の分析によると、中銀國(guó)際IPOの前夜はよく監(jiān)督管理と疎通ができます。そのため、順調(diào)に過(guò)ぎても大體の確率のイベントです。これは中銀國(guó)際が華林、紅塔などの証券會(huì)社に続くと期待されています。

記者が発見(jiàn)したのは、中銀國(guó)際は中國(guó)銀行傘下機(jī)構(gòu)として広く認(rèn)められていますが、中國(guó)銀行とブランドやCIなどの標(biāo)識(shí)を共有していますが、中銀國(guó)際の株式募集書(shū)の申告書(shū)の中で、「持株株主と実際支配者は存在しません」と記載されています。

中銀國(guó)際は昔の「投行貴族」として、今は他の業(yè)務(wù)分野にも転換しなければならないので、上場(chǎng)後の兼用統(tǒng)合などでさらに発展する可能性があるという分析者もいます。

IPOではすぐに

業(yè)界の角度から見(jiàn)れば、中銀國(guó)際の近年の業(yè)績(jī)は比較的安定している。

募集書(shū)のデータによると、2016年から2019年の上半期は、中銀國(guó)際の営業(yè)収入はそれぞれ28.30億元、30.68億元、27.55億元、15.07億元であり、同期の親會(huì)社の純利益はそれぞれ10.66億元、10.69億元、7.06億元、5.04億元である。

持分構(gòu)造上、持株が5%以上の株主はそれぞれ中銀國(guó)際ホールディングス、中石油資本、上海金融発展投資ファンド、雲(yún)南投資ホールディングスと江西銅業(yè)であり、中銀國(guó)際ホールディングスの持ち株比率は37.14%に達(dá)し、中銀國(guó)際ホールディングスは中國(guó)銀行傘下の全額子會(huì)社である。

株式募集書(shū)の発行者の狀況によると、中銀國(guó)際は非現(xiàn)実的な狀態(tài)です?！笗?huì)社法」の規(guī)定により、持株株主は持株比率が50%以上を占める株主であり、または50%未満でも持ち株に大きな影響を與える株主である。

「中銀國(guó)際はずっと中國(guó)銀行の傘下機(jī)関と見(jiàn)なされています。中銀國(guó)際、中國(guó)銀行歴史上、內(nèi)部の人事異動(dòng)があります?！怪秀y國(guó)際関係者に近い人は、「名義上、中銀國(guó)際は無(wú)支配株主と実権者の認(rèn)定を満足できる。中銀ホールディングスの比率は40%未満で、しかも會(huì)社の管理過(guò)程において中銀ホールディングスによって完全に決定されていないことが証明されれば、非実権者と持株株主として認(rèn)定できる」と話(huà)しています。

しかし、具體的な業(yè)務(wù)関連では、中銀國(guó)際は依然として中國(guó)銀行と完全に関係を整理することができません。例えば、中銀國(guó)際の資産管理業(yè)務(wù)収入のうち、中國(guó)銀行からの手?jǐn)?shù)料及びコミッション収入は70%から80%を占めています。

これに対して、証券監(jiān)督會(huì)は中國(guó)銀行との関連取引の問(wèn)題を中銀國(guó)際に説明してもらい、雙方の取引の合理性、定価の公正性を説明し、會(huì)社の主要業(yè)務(wù)は中國(guó)銀行に依存するかどうか、會(huì)社の業(yè)務(wù)の獨(dú)立性に影響するかどうかなどの問(wèn)題を説明してもらいました。

また、中銀國(guó)際は中國(guó)銀行及び関連當(dāng)事者の不動(dòng)産を賃貸する場(chǎng)合があり、中國(guó)銀行関連の商標(biāo)を使用する場(chǎng)合も、証券監(jiān)會(huì)から関連取引の追加開(kāi)示を要求されたことがあります。中銀國(guó)際獨(dú)立性と資産完全性に影響がありますか？

「中銀のブランドはある程度中銀國(guó)際にも共有されています。この過(guò)程で市場(chǎng)は獨(dú)立性に関する疑問(wèn)があります?！怪秀y國(guó)際に近い投資家が率直に言いました。

しかし、その中銀國(guó)際の過(guò)會(huì)は依然として大體の確率で行われています。

銀行、証券會(huì)社などの持ち株機(jī)構(gòu)はIPOの申告前によく監(jiān)督部門(mén)と十分なコミュニケーションと論証を行います。だから通常申告は受理できます。問(wèn)題は大きくないです。上記の投資家は「中銀の國(guó)際的な成功は依然として大體の確率で行われる」と述べました。

拡大方向はまだ試験を待っています

多くの業(yè)界関係者から見(jiàn)れば、IPOの審査の常態(tài)化と潛在的な大型プロジェクトの続々と発売に伴い、中銀國(guó)際はベテランとして投資する市場(chǎng)空間はある程度の影響を受けました。

「中銀國(guó)際は中央企業(yè)、銀行などの大プロジェクトで有名ですが、多くの大プロジェクトがすでに発売されています。中銀國(guó)際のこの優(yōu)勢(shì)は急速に的外れになりました。」

中銀國(guó)際が參加する大プロジェクトやスタープロジェクトは確かに多く、例えば近年中國(guó)通號(hào)（688009.SH）、江蘇銀行（600919.SH）、邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）などのスター企業(yè)の中で、中銀國(guó)際は共同の主幹事として參加しています。

中銀國(guó)際成立以來(lái)、參加した50億元以上のプロジェクトは11匹に達(dá)しています。そのうち、百億を超える項(xiàng)目は5つあります。それぞれ中國(guó)の中鉄（60390.SH）、興業(yè)銀行（60166.SH）、中國(guó)電建（60669.SH）、中國(guó)一重（60106.SH）と中國(guó)通號(hào)です。

しかし、プロジェクトの絶対數(shù)から見(jiàn)れば、中銀國(guó)際は中金、中信、建投などの投資業(yè)務(wù)より強(qiáng)い証券會(huì)社に遅れをとっています。

IPOプロジェクトを例にとって、中銀國(guó)際の近年の投資プロジェクトは確かに減少しています。Windの統(tǒng)計(jì)によると、ここ5年間（2014年11月26日から2019年11月25日まで）中銀國(guó)際が引受人を務(wù)めている項(xiàng)目は12件だけで、そのうち単獨(dú)で引受する項(xiàng)目は8件だけです。

これに対して、現(xiàn)在の中銀國(guó)際の収入構(gòu)造は伝統(tǒng)的な証券會(huì)社のようです。2018年の年報(bào)によると、証券経済業(yè)務(wù)収入は48.43%に達(dá)し、資本管理業(yè)務(wù)収入は31.46%に達(dá)し、投資業(yè)務(wù)の比率は6.97%にとどまっています。

中銀國(guó)際が突破する可能性のある業(yè)務(wù)點(diǎn)は國(guó)際化業(yè)務(wù)であり、例えば優(yōu)秀な海外機(jī)関投資家を國(guó)內(nèi)市場(chǎng)に紹介することです。北京のある中型証券會(huì)社の非銀証券會(huì)社のアナリストは、「資本市場(chǎng)の導(dǎo)入と出て行く進(jìn)度は加速しており、中國(guó)銀行の親行の基礎(chǔ)の上に立って、中銀國(guó)際は國(guó)際業(yè)務(wù)でより大きな資源素質(zhì)を持つ可能性がある」と話(huà)しています。

中銀國(guó)際が上場(chǎng)した後、上場(chǎng)プラットフォームを通じて業(yè)界統(tǒng)合を行う可能性があるという分析者もいます。

「中銀國(guó)際の「人造」は実は一昨年に投資業(yè)務(wù)だったということは中金會(huì)社と似ていますが、中金會(huì)社は中投証券の買(mǎi)収を通じて中金財(cái)産に統(tǒng)合してショートボードの不足を補(bǔ)ってきましたが、まだ中銀國(guó)際ではそのような動(dòng)きは見(jiàn)られませんでした。前述の証券會(huì)社の非銀アナリストは、「もちろん、中銀國(guó)際が上場(chǎng)後に資本力を補(bǔ)充するなどの動(dòng)きで新たな統(tǒng)合を引き起こしたのは排除できない」と指摘しています。