11月20日夜、上交所の公式サイトによると、科創(chuàng)板上市委員會(huì)は北京石世紀(jì)科技株式有限公司（以下「石科技」という）の発行に同意した。

半年余りの受付を受け、四回の質(zhì)問(wèn)を経て、石科技という典型的な小米生態(tài)チェーン企業(yè)がようやく成功しました。

実は、2014年7月4日に創(chuàng)業(yè)してから5年しか経っていません。2016年9月に初の小米カスタムブランド「米家知能掃除ロボット」が発売されたのもわずか3年です。2016年から2018年の短い3年間で、石科學(xué)技術(shù)は1.83億元から30.51億元までの爆発的な成長(zhǎng)を?qū)g現(xiàn)しました。この背後には米という「大木」の支持が離れられません。

しかし、そのため、小米との関連は監(jiān)督管理委員會(huì)の會(huì)議まで繰り返し質(zhì)問(wèn)する問(wèn)題となりました。

同時(shí)に、低毛率、特許の獨(dú)立性も生態(tài)系チェーンモードで直面しなければならない問(wèn)題となっています。

現(xiàn)在のところ、石科技は徐々に「小米化に行く」ということで、自主ブランドの製品の発売と販売量の増加に伴って、小米グループとの関連取引の比率がだんだん低くなり、粗利率も上昇しています。一方、小米グループはスマート?ハードの単品にも進(jìn)出している。特許の獨(dú)立性などの問(wèn)題の下で、石科學(xué)技術(shù)の包囲を突破する旅は依然として多くの試練に直面しています。

小米生態(tài)チェーン企業(yè)

野蠻に成長(zhǎng)して、石の科學(xué)技術(shù)を形容することに用います。

最新の募集書によると、石科學(xué)技術(shù)はスマートクリーンロボットなどのスマートハードウェアの設(shè)計(jì)、研究開(kāi)発、生産と販売を主な業(yè)務(wù)としており、主な製品はミニオーダーメイドブランドの「米家知能掃除ロボット」、「米家攜帯無(wú)線掃除機(jī)」、及び自社ブランドの「石頭知能掃除ロボット」と「小瓦知能掃除ロボット」である。

2016年9月、石科學(xué)技術(shù)は第一號(hào)製品の小米オーダーメイドブランド「米家知能掃除ロボット」を発売し、その後の業(yè)績(jī)は爆発的な成長(zhǎng)を迎えました。2016年-2018年の営業(yè)収入はそれぞれ1.83億元、11.19億元、30.51億元で、2017年と2018年の営業(yè)収入の伸び率は510.95%と172.72%に達(dá)しました。

これは伝統(tǒng)業(yè)界ではほとんど想像できないスピードです。この業(yè)績(jī)の伸びは、小米の生態(tài)系企業(yè)としてのアイデンティティを欠くことができない。

これまでは攜帯電話で知られていた。実は、小米さんは攜帯だけでなく、「製造」會(huì)社です。

小米グループの創(chuàng)始者である雷軍會(huì)長(zhǎng)は11月19日の小米2019開(kāi)発者大會(huì)で、「攜帯電話＋AIoT」の両エンジン戦略に導(dǎo)かれて、「5 G＋AIoT」の次世代スーパーインターネットが大衆(zhòng)生活の一部となりつつあると述べました。この中のAIoTの部分は多くの生態(tài)系の企業(yè)に離れられません。今年6月30日までに、小米IoTプラットフォームの接続設(shè)備は1.96億臺(tái)で、同69.5%伸びた。5つ以上の小米IoTプラットフォームの設(shè)備を持つユーザーは300萬(wàn)人に達(dá)し、同78.7%伸びた。

2019年6月30日までに、小米は270社を超えて投資しました。総帳簿価値は約287億元です。これらの生態(tài)系企業(yè)の中で、知能ハードウェアと生活消費(fèi)財(cái)に力を入れる會(huì)社は100社を超えています。石の科學(xué)技術(shù)、小さい米の生態(tài)の鎖の企業(yè)が科學(xué)技術(shù)の典型的な代表をラストスパートするのです。

募集書によると、小米と生態(tài)チェーン企業(yè)の提攜モデルは主に以下の通りである。小米は生態(tài)チェーン企業(yè)と協(xié)力する過(guò)程で、生態(tài)チェーン企業(yè)が自主的にコア原材料を購(gòu)入したり、小米を通じて基礎(chǔ)原材料を購(gòu)入したり、要求に従って代行業(yè)者に関連のハードウェア製品を生産してもらい、小米は生態(tài)チェーン企業(yè)に上記の製品を購(gòu)入して、オンラインルートとルートを通じて個(gè)人の取引先と會(huì)社の取引先に販売する。

この過(guò)程で、小米の強(qiáng)大なブランドとルートの優(yōu)位は生態(tài)チェーン企業(yè)を創(chuàng)立初期に急速に販売量を開(kāi)くことができますが、同時(shí)に生態(tài)チェーン企業(yè)も小米に対して深刻な依存があります。

募集書によると、2016年から2018年までの石科技の第一の顧客は小米グループであり、三年間の小米グループの販売金額はそれぞれ1.83億元、10.11億元、15.29億元で、その主要業(yè)務(wù)収入の比率はそれぞれ100%、90.36%と50.17%に達(dá)している。

小米依存度が高く、「米家」の低毛利率も石技術(shù)全體の粗利率を引き下げた。

株式募集書によると、2016年～2018年に石科學(xué)技術(shù)の粗利率はそれぞれ19.21%、21.64%、28.79%であり、自社ブランドのシェアの上昇に伴って石科學(xué)技術(shù)の粗利率も絶えず上昇しているが、同業(yè)界の他社を下回っている。

公開(kāi)資料によると、同業(yè)界のコボとフォーマルの2社の2016年-2018年の平均粗利益率はそれぞれ37.94%、34.08%、48.14%である。

包囲の道はどこにありますか？

四回の質(zhì)問(wèn)では、小米グループとの関係は常に質(zhì)問(wèn)の中心となっています。これは、コーチングボードの市委員會(huì)審議會(huì)議にも続いています。

11月20日、上市委員會(huì)はさらに説明を求めて、未來(lái)の研究開(kāi)発投入は自社ブランドと米家ブランドの間に重點(diǎn)があるかどうか、未來(lái)の研究開(kāi)発投入は特許所有権の帰屬を生んで、発行者と小米協(xié)力に影響を與えるかもしれない。

ODM（ORIGINAL DESIGN MANUFACTURER）の業(yè)務(wù)に依存する石科學(xué)技術(shù)にとって、技術(shù)は競(jìng)爭(zhēng)力の核心とも言える。この中の特許は肝心な點(diǎn)です。

これまで數(shù)回の質(zhì)問(wèn)を経て、石科學(xué)技術(shù)は披露しましたが、石科學(xué)技術(shù)と小米は59件の國(guó)內(nèi)特許を持っています。5件の海外特許です。會(huì)社と小米が締結(jié)した業(yè)務(wù)提攜協(xié)議などの約束によって、雙方は自分で共有知的財(cái)産権を?qū)g施する権利があります。上記の條項(xiàng)は會(huì)社が知的財(cái)産権を共有する使用権を保障しています。同時(shí)に上記の協(xié)議の約束に基づいて、相手方の事前の承諾なしに、いずれかの一方は第三者に譲渡してはいけません。あるいは知的財(cái)産権を共有することができます。

しかし、小米は獨(dú)自に特許を共有して関連製品を生産する権利を持っています。將來(lái)的には獨(dú)自に特許を共有して、ロボット製品を生産すれば、ある程度會(huì)社の収入と粗利益に影響を與えます。

石の科學(xué)技術(shù)と共有する特許に対して、小米は未來(lái)単獨(dú)で共有特許を使って知能を持ってロボットの製品を生産しますか？

11月20日、小米は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に対して答えていません。

面白い詳細(xì)は、石科技は最新版の募集書で同じ突貫板の9號(hào)知能を小米生態(tài)チェーン企業(yè)に帰屬しています。9號(hào)知能は二輪質(zhì)問(wèn)の回答で、「會(huì)社と小米グループの協(xié)力は小米グループの財(cái)務(wù)性投資と小米グループが主要ルートの一つとして注文制品を販売しています。會(huì)社は資産、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)チェーンなどの面で獨(dú)立しています。典型的な企業(yè)は小米グループに屬していません?！箷?huì)社は知的財(cái)産権において獨(dú)立を保持しており、現(xiàn)在所有している知的財(cái)産権は、會(huì)社はすべて唯一の所有権者である。會(huì)社の國(guó)內(nèi)外の知的所有権は全部共有狀況が存在しない。會(huì)社の知的財(cái)産権に対して、小米グループは會(huì)社に技術(shù)と資金サポートを提供していません。會(huì)社は自分で使用を?qū)g施したり、第三者に譲渡、許可を與えたりしています。

石科技株式募集書も小米生態(tài)チェーン企業(yè)が同じまたは類似の業(yè)務(wù)を経営するリスクに言及しています。

他の多くのミニ生態(tài)チェーン企業(yè)と似ています。石科學(xué)技術(shù)も主に知能ハードウェア単品に頼っています。

株式募集書によると、報(bào)告期間內(nèi)に、會(huì)社の知能清掃ロボットとその部品収入の比率はそれぞれ100.00%、100.00%、99.88%と94.24%で、會(huì)社のほかに、小米生態(tài)チェーン企業(yè)の雲(yún)米科技も知能清掃ロボットを生産販売し、発行者と同じまたは類似の業(yè)務(wù)を経営する企業(yè)に屬しています。もし小米の生態(tài)チェーン企業(yè)がスマートフォンを販売すると、ロボットの規(guī)模が持続的に増加し、競(jìng)爭(zhēng)の中で適時(shí)に市場(chǎng)のニーズに応じて高品質(zhì)の製品とサービスを提供できなくなり、會(huì)社の経営成績(jī)は一定の影響を受けるかもしれません。

株式募集書によると、ここ數(shù)年、自社ブランドの発売と販売量の開(kāi)拓に伴い、小米グループに対する石科學(xué)技術(shù)の販売金額の売上高は年々減少しています。

一方で、変化も起きています。最近、小米はスマート腕時(shí)計(jì)、エアコンの2つの分野で自主ブランドの製品を発売しました。以前、小米のハンドリング、小米のエアコンの生産は主に華米の科學(xué)技術(shù)、智米の科學(xué)技術(shù)などの生態(tài)チェーン企業(yè)に依存していました。

「コメの成長(zhǎng)空間が急速に縮小し、生態(tài)圏の製品市場(chǎng)に進(jìn)出しないと、基本的な成長(zhǎng)速度を維持できない。米と生態(tài)圏の企業(yè)は基本的に相互利用の関係で、あまりにも深い基礎(chǔ)がありません。小米の生態(tài)圏の企業(yè)の將來(lái)の発展はあまり順調(diào)ではないです。一方で、急速に肥料を催促するのは小米に頼って、離れてすぐに業(yè)績(jī)のボトルネックに出會(huì)うかもしれません。成長(zhǎng)は小米の利益と交換することによって、市場(chǎng)での研究開(kāi)発と殺戮ではないので、後続が小米と直接競(jìng)爭(zhēng)すると、これらの企業(yè)はすぐに障害に直面します。シャンソン資本執(zhí)行役員の沈萌さんはそう思います。