1年で8200萬枚の服を販売し、美邦服（002269）はついに2018年に4036萬元の純利益を?qū)g現(xiàn)し、黒字に転換した。

利益の背後には、會(huì)社も支払った巨大な代価がある：売掛金は過去最高、貨幣資金は過去最低、在庫は依然として高い……

これらは、會(huì)社の頑固な病気になります。

ここ數(shù)年、周成建は米邦のアパレルを本業(yè)に焦點(diǎn)を當(dāng)て、専門に復(fù)帰することに力を入れているが、その年の大儲(chǔ)けの快感を見つけるのは難しいようだ。

今年1月、米邦のアパレルは15億元の定増案を打ち出し、新たな重大な転換を計(jì)畫した。

ある日、美邦の店舗で非美邦の傘下ブランドが多く見られるようになったとき、この會(huì)社がまた変わったことを証明します。

　「掛け売り」の売掛金が急騰

2018年の米邦のアパレル売上高は前年同期比18.62%増の76.8億元、帰屬純利益は4036萬元、前年同期は3.05億元の損失だった。

損をした代償も莫大だ。その中で、最も際立った表現(xiàn)は売掛金の高騰だ。

財(cái)報(bào)によると、期末の売掛金殘高は12億1700萬元に達(dá)し、同社の過去最高を記録し、前年同期比177.22%増加した。売掛金の回転日數(shù)は38.83日で、これまでになかった。

會(huì)社の売掛金の大幅なアップグレードは主に第2四半期と第3四半期に集中しており、この2四半期は會(huì)社の伝統(tǒng)的な販売閑散期である。

2018年半年報(bào)が発表された後、會(huì)社の売掛金が急速に増加した問題で、取引所から問い合わせがあった。

質(zhì)問狀に回答したところ、美邦服飾（002269.SZ）は、同社の売掛金顧客は主に加盟店、コーナー、第三者電子商取引プラットフォームであり、この指標(biāo)は急速に増加しており、加盟ルートのモデルチェンジとグレードアップを支援し、ブランドイメージを向上させ、加盟店の資金圧力を緩和し、信用政策を緩和し、売掛金の割合を拡大したことによるものだと述べた。

売掛金第1位の金額は3778萬4000元で、この顧客は會(huì)社の加盟店、第2位の顧客、周成建の義弟黃岑期である。前年末、會(huì)社の黃に対する売掛金は2690.5萬元だった。

売掛金の額が大幅に上昇したことは、黃がアメリカのためにより多くの商品を売ったことを意味しているのだろうか。逆に、2017年の黃岑期の売上高は5034.6萬元だったが、2018年は4681.4萬元に下がった。

同じく會(huì)社の加盟店として、周成建の姉周獻(xiàn)妹、妹周建花の2018年の売上高はそれぞれ程度の減少があった。

加盟者に商品を渡したが、お金はすぐに回収できず、年末の貨幣資金はわずか3億8200萬元だったが、會(huì)社の短期借入金は10億8000萬元に達(dá)した。會(huì)社の正常な稼働を保証するためには、上流のサプライヤーのお金ももちろん1つしか押さえられず、會(huì)社の買掛金と手形も過去最高の水準(zhǔn)に達(dá)している。

米邦のアパレルがかろうじて下落した在庫水準(zhǔn)は、ここ2年でまた急反発の兆しがある。2018年末の會(huì)社の在庫殘高は23億4900萬元で、流動(dòng)資産の52.95%を占めている。この指標(biāo)は2017年よりやや低下しているが、在庫回転日數(shù)は208日に達(dá)している。

　　再転換を図る.

2年前、米邦アパレルは本業(yè)に焦點(diǎn)を當(dāng)て、専門に回帰することを提案し、ついに2018年に立ち上がったが、わずかな帳簿利益は會(huì)社のアパレル本業(yè)に貢獻(xiàn)していない。

今年1月、會(huì)社は15億元の資金を集めてブランドのアップグレードと製品サプライチェーンのモデルチェンジプロジェクトを投入し、銀行ローンを返済する予定だという定増予案を発表した。

そのうち、ブランドのアップグレードと製品サプライチェーンのモデルチェンジプロジェクトの投資総額は32億元に達(dá)し、募集資金11億9500萬元を投入する予定だ。

美邦アパレルは、このプロジェクトの実施を通じて、ユニットカジュアルファッションスタイルブランドから多元ファッションスタイルブランドへのモデルチェンジとグレードアップを完成させるとともに、會(huì)社は製品サプライチェーンモデルのモデルチェンジを通じて、社會(huì)革新能力を借りて、自主研究開発能力を持つブランドサプライヤーと協(xié)力して、多元化ブランドの供給を保障することを期待している。

米邦アパレルの計(jì)畫によると、このプロジェクトが実施されると、會(huì)社の運(yùn)営モデルは転覆的に変化する。

製品設(shè)計(jì)については、自主設(shè)計(jì)から一部の製品の設(shè)計(jì)をブランドサプライヤーに渡すことに変更する、製品サプライチェーンにおいて、社會(huì)ブランドとの提攜は小売提攜分制を採用し、會(huì)社は生産コストを負(fù)擔(dān)せず、在庫として計(jì)算しない。

つまり、將來的には、美邦の店舗では、美邦傘下のいくつかのブランドに加えて、顧客が他のブランドの製品を多く見る可能性があるということです。