9月20日に萬達商業(yè)によって株式の上場廃止の最終日として確定されました。合理的な見積りを探すために、萬達商業(yè)は私有化の道で著実に進んでいます。

萬達商業(yè)は撤退スケジュールを公表するとともに、A株に復帰する決意を改めて強調(diào)し、複數(shù)のルートを通じてA株に復帰すると発表しました。

萬達商業(yè)は賭けをしましたが、前道の障害が多くて、まず私有化道路上の株主の私有化価格に対する質(zhì)疑を一掃します。その次に、借殻やIPOの存在する政策、市場の障害を克服します。さらに重要なのは、不動産市場で黃金十年に別れを告げた時、十分な魅力を持つ物語を述べて、夢の高い評価を交換します。

香港資本市場に上陸してから二年足らずで、2014年の香港交易所最大のIPOを創(chuàng)造した萬達商業(yè)決心はH株から市場を離れることになりました。これは香港資本市場で投資家の高級なほかの禮遇を享受できなかったことと関係があります。

昨日の公告では、萬達商業(yè)は明らかにしています。A株の上場はさまざまな形で実現(xiàn)されると考えています。

では、具體的にはどういう方法がありますか？操作性はどれぐらいありますか？業(yè)界関係者から見れば、萬達ビジネスが選ぶべき道はシェルやIPOにほかならないですが、どのような方法でも難しいです。

「ケースを借りると體が大きすぎて、何千億円もの値を入れるケースはほとんどないです。小さすぎるケースは殻を借りて上場した後に株価が暴騰しすぎて、大きすぎる裁定空間があります。これは監(jiān)視層が見たくないです?！?/p>

北京のある私募者はメディア記者にこう説明した。

有名な業(yè)界の人士を裝うことを望まないで、“萬達の商業(yè)にとって、殻を借りるのは最も速い方式です。

しかし、現(xiàn)在のA株市場には大きな瑕疵がなく、比較的清潔なシェル資源が比較的少ないです。しかもここ數(shù)年、不動産企業(yè)は監(jiān)督層が上場を奨勵する企業(yè)ではありません。

IPOを再利用することは、借殻以外の萬達ビジネスの別のオプションです。

実際には、借り殻よりも、萬達はIPOにもっと夢中です。

昨年11月13日、萬達商業(yè)はすでに証券監(jiān)督會の公式サイトでA株の募集説明書を公開しました。その中には2.5億株を超えないA株の株式を発行する予定で、資金を募集して約120億元です。

また、最近の5月25日の株主記念大會では、萬達商業(yè)董事の秘許勇氏も、萬達商業(yè)復帰A株はまだIPOの形式を採用すると表明しました。

しかし、萬達ビジネスにとってIPOは時間との競爭になります。

自身が殻を利用して上場するのは現(xiàn)在A株に復帰する主流のやり方ですが、これまでは証券監(jiān)督會が各種のシェルを炒める現(xiàn)象に打撃を與えたため、萬達にとって伝統(tǒng)的なIPO方式を選んでA株に戻ります。

企業(yè)経営の業(yè)績と資本市場での適任度から見ると、萬達自身のストレスと難しさは大きくないということです。

厳しい躍進の中で、萬達IPOは実現(xiàn)可能性がありますが、現(xiàn)在國內(nèi)市場のIPOの最も緩やかな時間はすでに過ぎました。未來はますます厳しくなるかもしれません。萬達商業(yè)は住宅企業(yè)として、IPOの難易度は相対的に高くなります。

不動産と金融のベテラン評論家の黃立沖氏も、「萬達がA株に復帰しても、少なくとも一年後のA株は現(xiàn)在、ずっと低迷しています。萬達の體量が多すぎて、増発が多すぎると、出血が多すぎて、ディスクが壊れることになります。この場合、短期間で萬達が発行する大きな環(huán)境は存在しません。」

質(zhì)疑の聲が飛び交っていたが、萬達の上場廃止の決意は揺るがなかった。

昨日萬達商業(yè)はさらに市場の撤退スケジュールを明らかにしました。9月13日はH株取引の最後の日で、9月20日にH株からの撤退です。

萬達商業(yè)は退市のためにも準備を整えました。各財団投資家は少なくとも20%の現(xiàn)金を支払っています。合計90億香港元を超えています。

萬達商業(yè)の私有化価格は52.8香港元/株に決められていますが、この価格は公開された當初から市場から質(zhì)疑を受けました。

近日は更に萬達の商業(yè)株主が対外的に態(tài)度を表明して、買わないことも萬達商業(yè)の9月20日に順調(diào)に市場を退きますかどうか変數(shù)を持ってきます。

まず疑問を提起したのは、第6位の株主であるオランダAPGファンドの理由は52.8香港ドルの私有化オファーが魅力的ではないため、「この私有化計畫に対して懸念がある」ということです。

続いて異議を唱えたのは萬達商業(yè)第三位の株主ベレッドで、同社は萬達商業(yè)の平均価格を58香港元/株として購入し、萬達商業(yè)による私有化であり、損失は予見可能である。

萬達商業(yè)の私有化規(guī)則によると、10%以上の投資家が反対し、75%以上の投資家が賛成しているという前提の下で、萬達商業(yè)の私有化が順調(diào)に行われますが、上記の2つの株主は現(xiàn)在合計で萬達商業(yè)の10%以上の株式を持っています。

「萬達ビジネスにとっては、ややもつれた內(nèi)容かもしれない」

易居研究院智庫センター研究総監(jiān)の厳躍進さんはこう言います。

不確実性がありますが、業(yè)界関係者によると、王健林はすでにあらゆる障害を一掃するために十分な準備をしているということです。

6月27日、萬達商業(yè)は対外的には、全面的な買収のプライベート化を発起し、萬達グループはすでに新しい財団投資家の権利を?qū)毪筏皮い毪劝k表した。

データによると、萬達商業(yè)45.27億の総資本金のうち、6.52億の香港株しか発行しておらず、殘りの38.748億株は全部國內(nèi)資本株で、85%を占めています。

これまでは、株式のうち100%の株主が全會で支持されていたため、他の株主からの質(zhì)疑やエピソードだけで妥協(xié)が生じ、萬達ビジネスは私有化のために十分な準備ができていたので、9月20日に市場を引退するのは難しくないです。

ある民間人は分析しています。

もう一つの言及に値するのは、以前のニュースによると、萬達は賭けをしたことがあります。萬達商業(yè)は満2年または2018年8月31日までにA株のマザーボード市場に上場できなかったです。萬達グループは全株を買い戻し、海外及び國內(nèi)投資家にそれぞれ12%と10%の利息を支払うということです。

萬達商業(yè)はA株に復帰するために賭けをしていますが、成功しても失敗してはいけません。

萬達商業(yè)が港交易所に上陸する時に披露した會社構造によって、萬達は會社の商業(yè)不動産業(yè)務の全部の三つの部分を上場會社に組み入れて、それぞれ長期投資の不動産開発賃貸、開発と販売の不動産と開発とホテル経営を含みます。

これまでに披露されたデータの中で、2013年萬1866.4億元の総収入の中で、商業(yè)不動産會社の収入は1456.2億元で、商業(yè)管理會社の賃貸料収入は85.6億元で、ホテル管理會社の収入は36.3億元である。

しかし、萬達商業(yè)の「不動産化」が加速するにつれて、上述の三つのプレートの具體的な成績も側面から萬達集団全體の転換の戦略的な考え方を反映しています。

重劇不動産販売業(yè)務を例にとって、2013年、2014年及び2015年1-6月の萬達商業(yè)売上高のうち、その比率は順次86.41%、84.98%、67.97%となり、下落の傾向が明らかになった。

一方、同じ時期に、賃貸及び商業(yè)管理業(yè)務の比率は20.6%まで上昇しています。ホテル業(yè)務の売上高は7.25%まで上昇しています。

「體が大きいので、萬達商業(yè)はA株に戻りますが、先に分割しますか？可能性は低いと思います。

まず、不動産販売業(yè)務の比重が低下しており、不動産業(yè)界の暴利時代はもう過去になりました。物語はもう話しにくくなりました。その次に、萬達賃貸及び商業(yè)管理、ホテル業(yè)務の量が少なすぎて、単獨で上場する可能性はもっと低いです。

したがって、萬達商業(yè)はA株に戻り、依然として既存のプレート構造に従って全面的に上場しています。

上記は有名ではない業(yè)界の人が分析しています。

萬達グループの第4回の転換目標は、2020年までに商業(yè)、旅行、金融、電気商の4つのモジュールを形成することである。

現(xiàn)在、萬達は商業(yè)プレートに萬達商業(yè)という上場會社のプラットフォームを持っています。文旅プレートは萬達院線と美株AMCの二つの上場會社のプラットフォームを持っています。今後萬達グループの內(nèi)部で業(yè)務の再構築ができ、萬達商業(yè)の加速復帰を推進しますか？これに対して、業(yè)界関係者は空間がより狹いと思っています。