國(guó)內(nèi)では、都市麗人は各都市に深く入り込み、下著製品の発展に力を入れています。國(guó)內(nèi)の一大ブランドです。最近では、都市麗人集団はその株はまだ25%の上昇スペースがあると言います。

光大証券は最新発表の研報(bào)で、中國(guó)の下著業(yè)界が急速に発展していると見(jiàn)ています。全體市場(chǎng)は分散しています。中高級(jí)ブランドの集中度は比較的高いです。

この分野では、

地位が安定していて、複數(shù)の機(jī)関が一致して「買(mǎi)う」ことを勧めています。

昨日市場(chǎng)のニュースによると、都市麗人は中國(guó)の青いテレビと引き続き深く協(xié)力して、中國(guó)の青いテレビ《走るようにしましょう兄弟》の戦略的なパートナーになります。

複數(shù)の機(jī)関が一致して強(qiáng)気の場(chǎng)合、株価は當(dāng)面の著実な上昇態(tài)勢(shì)を維持する見(jiàn)込みで、まだ「走る」時(shí)間が必要です。

規(guī)模拡張、ルート多元化

光大証券によると、都市麗人はブランド運(yùn)営とルート拡張を続けることで急速な発展を遂げるという。

興業(yè)証券によると、都市麗人の年內(nèi)のルート拡大や新ブランドの加盟店の急速な成長(zhǎng)を見(jiàn)込んでいる。

智通財(cái)経研究センターが資料を調(diào)べたところ、大眾が位置付けている下著ブランドの中で、都市麗人の規(guī)模は同業(yè)者の競(jìng)爭(zhēng)相手をはるかに超えており、規(guī)模優(yōu)勢(shì)は會(huì)社の利益空間を著しく向上させていることが分かりました。

都市麗人は20年余り発展しています。中國(guó)の女性の下著市場(chǎng)シェアは第一（4.2%）の會(huì)社です。

全國(guó)最大規(guī)模の下著メーカーとして、同社は消費(fèi)者グループの最大の大衆(zhòng)市場(chǎng)（ここ5年のCAGR 23.5%）をリードしており、製品の価格性能比は高い（2.5-3倍）。

會(huì)社の規(guī)模を支える背景には、在庫(kù)やサプライチェーンの最適化が進(jìn)んでいます。

光大証券の調(diào)査によると、都市麗人は「直営化＋現(xiàn)物補(bǔ)充制に加盟する」というモデルを採(cǎi)用し、B 2 Bプラットフォームを通じて先端の販売を後端の管理（販売、注文、補(bǔ)充、商品の調(diào)達(dá)など）にし、市場(chǎng)の敏感度を高め、在庫(kù)を最適化し、ファストファッションの肌著の供給効率を向上させ、回転日數(shù)は93日間しかない（同業(yè)者は300日間以上）。

サプライヤー管理において、「製品/半製品/原材料=4/3/3」の原則を採(cǎi)用して商品を準(zhǔn)備し、市場(chǎng)に対する迅速な反応を?qū)g現(xiàn)します。

販売ルートについては、都市麗人ルートは電気商、デパート、街角店、コミュニティ店、交通中樞店などをカバーしています。

光大証券は、都市麗人が今後もルートの沈下を続け、毎年1000店以上の店舗を増やし、2020年までに14300店舗を?qū)g現(xiàn)する見(jiàn)通しです。

低中三年クラスの下著市場(chǎng)の配置

都市麗人は低中高市場(chǎng)でそれぞれフリータイム、都市麗人、

代表として。

光大証券によると、2016年には韓流の速いファッション下著「自在時(shí)間」を強(qiáng)力にサポートし、都市麗人の価格負(fù)擔(dān)能力より10～20%低い90年代生まれの市場(chǎng)を目指すという。

現(xiàn)在、日本と韓國(guó)のスタイルの下著ブランドは國(guó)內(nèi)の第二線都市で急速に出現(xiàn)していますが、第三四線都市市場(chǎng)はまだ空白です。光大証券は都市麗人のルートカバー能力が「自在時(shí)間」に役立つと考えています。

光大証券は、2016年の「フリータイム」の店舗數(shù)が360店舗を?qū)g現(xiàn)すると保守的に見(jiàn)積もっています。

中銀國(guó)際も、Freeday（フリータイム）の価格は39-99人民元で比較的低いですが、韓國(guó)のトレンドにブランドと店舗の內(nèi)裝スタイルがもっとショッピングセンターの環(huán)境に適していると考えています。

同時(shí)に中銀國(guó)際は、Freedayは6ヶ月程度の経営データしか記録していないが、店舗の生産率はコアブランドの店舗ごとに140萬(wàn)人民元（直営店）と90萬(wàn)人民元（加盟店）の水準(zhǔn)に近いと指摘している。

2015年Freedayの電子商取引は1.75億元の収入を獲得し、管理層はアリババ、京東（JD.US）と唯品會(huì)（VIPS.US）との提攜を通じて、2016年には3億4千萬(wàn)元に倍増する見(jiàn)込みです。

都市の麗人は同時(shí)に再び中高級(jí)ブランドの“歐迪芬”に対して店をオープンして、目標(biāo)は100軒の店を新たに増加します。

機(jī)関は都市麗人の見(jiàn)通しをよく見(jiàn)て、買(mǎi)うことを提案します。

中銀國(guó)際は、都市麗人の市場(chǎng)浸透率が低いため、見(jiàn)通しは依然として明るいと考えています。

マルチブランド戦略はお客様の異なるニーズによく配慮できます。

都市麗人はブランド投入を増やす予定で、市場(chǎng)普及費(fèi)用は前の1.6%から2%以上に引き上げられる。

短期市場(chǎng)の普及支出の増加は正味金利の上昇を制限するが、中銀はこれが會(huì)社の長(zhǎng)期的持続可能な発展に役立つと信じている。

中銀國(guó)際は、會(huì)社がチャンネルとブランドの投入を展開(kāi)していることを考慮して、今後2年間の収益成長(zhǎng)率は20%以上から10-20%まで下がると予想しています。

しかし、中銀は管理層がより強(qiáng)い執(zhí)行力と優(yōu)位性を持っており、會(huì)社の長(zhǎng)期的な発展を牽引することができると考えています。そのため、購(gòu)入格付けを維持し、6.80香港元の新たな価格を提供して、2016-17年の利益予測(cè)12%と15%の引き下げを反映しています。

光の大きさ

都市麗人の評(píng)価を維持し、會(huì)社の2016/17/18年のEPSは0.34/0.40/0.47元で、対応P(guān)Eは14.1/11.9/10 Xで、7.23元の香港元の目標(biāo)価格を與え、2016年の18倍のPEに対応する。

5日の動(dòng)き図

（五日間の動(dòng)き図）

今週以來(lái)、都市麗人の株価は安定して上昇しており、週の上昇幅は6.08%である。

金曜日の終値は5.93香港元です。

（2016年第一四半期の動(dòng)向図）