端午の節(jié)句後のPTAの価格は多重利潤(rùn)と好刺激により大幅に反発しましたが、「高利益――高負(fù)荷――高過(guò)剰」という悪循環(huán)が続いているため、PTAの中期的な下落傾向は変わらないと思います。

マクロ：外部歐州債務(wù)危機(jī)の再生の波、內(nèi)部の利上げ、上昇の予想が大きくなる。

スペインが発行した10年債と30年債の需要は強(qiáng)く、買(mǎi)収の規(guī)模は35億ユーロに達(dá)し、目標(biāo)區(qū)間の頂點(diǎn)にあり、投資家の懸念はある程度緩和されたが、客観的にはユーロ圏の債務(wù)危機(jī)はさらに悪化する可能性がある。

6月14日、國(guó)際3大格付け機(jī)関の一つであるムーディーズはギリシャの主権信用を4つに格下げしました。これでギリシャの格付けは國(guó)際3大格付け機(jī)関によって「ゴミ」のレベルが一致しました。

スペインの経済情勢(shì)も楽観できない。國(guó)際清算銀行（BIS）は6月13日、2009年末までに、フランスとドイツの銀行はユーロ圏で高負(fù)債國(guó)のリスクが口を開(kāi)けて最大で、規(guī)模は約9580億ドルで、リスクの出口はほぼ半分がスペインにあると報(bào)告した。

スペイン中央銀行が6月18日に発表したデータによると、4月の銀行の不良債権の割合は5.39%に上昇し、不良債権の総量は25億ユーロ増加した。

國(guó)內(nèi)の経済環(huán)境については、利上げと

原油：在庫(kù)高企業(yè)がガソリン消費(fèi)のピーク時(shí)の原油価格の上昇力を弱める

アメリカの夏季の自動(dòng)車(chē)運(yùn)転ラッシュの到來(lái)は、効果的にオイル消費(fèi)の増加を刺激しましたが、高企業(yè)の原油在庫(kù)が持続的に原油価格の上昇に潛在的な脅威をもたらしています。

最新のEIA在庫(kù)報(bào)告書(shū)によると、6月11日現(xiàn)在、アメリカの商業(yè)原油在庫(kù)は170萬(wàn)バレル増加している（市場(chǎng)はこれまでに在庫(kù)が120萬(wàn)バレル減少すると予想されていた）。

最新の失業(yè)率と新築住宅のデータは同じ失望させ、原油の反発力を弱めました。

6月11日までの週のアメリカの初任失業(yè)者數(shù)は前の週の46萬(wàn)人から47.2萬(wàn)人に上昇しました。5月の新築住宅の著工件數(shù)は10%下落し、5ヶ月以來(lái)の最低水準(zhǔn)を記録しました。

PTA業(yè)界の「高利益—高負(fù)荷—高過(guò)剰」には、価格に潛在的な下振れ圧力がある。

PXの下落を加速し、PTAの生産利益を高める。

2010年の初め、アジアの石脳油と異性級(jí)MXは弱いところに下がり、PXコストの支持が緩み、同時(shí)に複數(shù)のPX生産裝置を再起動(dòng)したり、フル稼働させたりして、PX現(xiàn)物の供給は明らかに増加し、価格は下がり続けています。

春節(jié)前後、アジア地區(qū)PXの著工負(fù)荷は引き続き高位にあり、一部の貿(mào)易商はアジア地區(qū)の大多數(shù)のPX裝置はフル稼働に近いと言っています。

逆にPTA市場(chǎng)を見(jiàn)ると、現(xiàn)物価格は基本的に安定を主としており、下落幅はPXを大きく下回ります。

6月中旬までに、PX韓國(guó)FOBのオファーは897ドル/トンで、年初より219ドル/トンまたは20%下落しました。

PTAの外付けCFR中國(guó)のオファーは840ドル/トンで、年初より120ドル/トンまたは12.5%下落しました。內(nèi)皿のオファーは7000元/トンで、年初より1060元/トンまたは13%下落しました。

PXは下落を加速し、直接國(guó)內(nèi)PTAの生産利益空間を向上させた。

2010年の國(guó)內(nèi)PTAメーカーの生産利益は例年より明らかに高く、2010年1～6月のPTAの平均生産利益は1235元/トンで、2009年の平均生産利益よりも、大幅に増加しました。

最近のビューでは、石油の上昇によって、アジアのPX価格はわずかに反発しているが、生産能力の長(zhǎng)期的な過(guò)剰のパターンは、PXの弱さを基調(diào)にしているので、PTAの生産利益は引き続き増加する可能性がある。

高生産利益はPTA工場(chǎng)の負(fù)荷を高める

上記のように、PXの下落幅はPTAよりはるかに大きく、生産コストの大幅な減少は國(guó)內(nèi)PTA工場(chǎng)の生産利益空間を著しく向上させた。

豊富な利潤(rùn)のおかげで、國(guó)內(nèi)PTAメーカーの生産意欲が高まっています。

統(tǒng)計(jì)によると、2010年上半期の國(guó)內(nèi)PTA工場(chǎng)の負(fù)荷は90%以上の水準(zhǔn)を維持し、一時(shí)的にフル稼働に迫り、高生産利益は國(guó)內(nèi)PTA工場(chǎng)の負(fù)荷上昇に対する刺激力が明らかになった。

工場(chǎng)は高負(fù)荷運(yùn)転を続け、供給過(guò)剰を加速させる。

PTA工場(chǎng)は高負(fù)荷運(yùn)転を続けており、國(guó)內(nèi)ポリエステルの需要は最盛期から閑散期にかけての転換過(guò)程にあります。下流ポリエステル、織機(jī)の負(fù)荷は80%と70%の低位で徘徊しています。上流の高位運(yùn)行のPTA工場(chǎng)に比べて負(fù)荷がかなり違っています。今後、國(guó)內(nèi)のPTAスポット市場(chǎng)の供給過(guò)剰の程度は深まり、PTA価格に対して潛在的な下り圧力を構(gòu)成しています。

端末市場(chǎng)では、紡績(jī)業(yè)界の伸びが鈍化している。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局のデータによると、1-5月の規(guī)模以上の工業(yè)増加値は前年同期比18.5%伸び、1-4月より0.6ポイント下がった。そのうち、紡績(jī)業(yè)は12.2%伸び、1-4月より0.2ポイント下落した。

輸出については、人民元の切り上げが予想されており、國(guó)內(nèi)の紡織服裝の輸出に対して一定の妨げとなります。

現(xiàn)在、商業(yè)部、工業(yè)?情報(bào)化部は労働集約型業(yè)界に対して圧力テストを行っていると伝えられています。人民元は1ポイント上昇するごとに、紡績(jī)服裝、製靴、玩具などの労働集約型業(yè)界の純利益は直接1ポイント下がると試算されています。

ポリエステル市場(chǎng)の面ではあまりよくないです。ポリエステルの短繊維の生産負(fù)荷は安定しています。供給源は広くて豊かです。そして下流市場(chǎng)の仕入れは比較的に限られています。引き続き需要に応じて調(diào)達(dá)する操作戦略を維持しています。市場(chǎng)の成約は実質(zhì)的に好転しにくいです。

ポリエステル長(zhǎng)糸市場(chǎng)は同じ苦境に直面しています。目下、下流の江蘇省と浙江省の紡績(jī)企業(yè)は多く消耗前の予備在庫(kù)を主にしています。上流の原料の購(gòu)買(mǎi)意欲は高くないです。ポリエステルの生産と販売の下落幅は明らかで、一部のポリエステル長(zhǎng)糸企業(yè)の在庫(kù)は上昇の兆しを見(jiàn)せています。

ポリエステル切片市場(chǎng)は引き続き低位で調(diào)整し、原材料の価格が下落し、メーカーの展望ムードを強(qiáng)めています。下流の需要は薄くなり、生産利益がよくないため、生産意欲を抑えて、著工負(fù)荷が小幅で下がり、PTAの購(gòu)買(mǎi)需要はある程度低下しています。

以上の分析により、上流の原料が大幅に下落し、下流の需要が徐々に薄れていくという大きな局面において、PTA業(yè)界の「高利益－高負(fù)荷－高過(guò)剰」という悪循環(huán)が加圧され、中間価格の下落傾向が改められない。