國務(wù)院常務(wù)會議は、全國人民代表大會常務(wù)委員會に審議を求める「授権に関する國務(wù)院は株式発行登録制改革の実施において、関連規(guī)定の適用に関する決定（草案）を調(diào)整する」という審議を採択した。登録制のホットスポット問題に対して、証券監(jiān)督會は「特に重要なのは、上場會社の上場廃止制度を厳格に実施し、詐欺の発行と重大な違法な上場會社に対して強制的に市場を撤退させ、斷固として市場をクリアすることだ」と指摘しています。

実際には、証券監(jiān)督會は昨年10月に「上場會社の市制の改革の完全かつ厳格な実施に関する若干の意見」を発表し、11月16日から施行し、上場會社の自発的な退市制度を健全化し、重大な違法會社の強制退市制度を明確に実施し、市場取引類、財務(wù)類の強制退市指標(biāo)を厳格に執(zhí)行し、退市関連のセット制度を整備し、退市會社投資家の合法的権益保護を強化するという5つの面でのみが行われました。

登録制の衝撃に対して、退市制度が強化されるのは避けられないことです。退市率が大幅に上がるのは避けられないことです。しかし、投資家の合法的利益が効果的に賠償されるかどうかがポイントだと思います。有効に保護されるかどうかは退市制度が成功するかどうかの鍵です。

これは明らかに登録制度の下での寛進厳出と一致していません。統(tǒng)計によると、アメリカのナスダック市場は毎年約8%の會社が市場から撤退しています。その約半分は1985年から2008年にかけて、アメリカのナスダック市場は11820社のIPOがありますが、同期の市場後退數(shù)は12965社に達(dá)しています。このうち約3分の1が強制的に市場から撤退しました。高い市場後退率は、市場の新陳代謝機能を強化し、より多くの劣悪な會社を追い出すこともできます。中國市場は2001年末にPT水仙の市場が正式に始まってから、中國資本市場の撤退が始まった後、現(xiàn)在までのところ、上海深両市の上場企業(yè)は80社余りしかなく、上場企業(yè)の數(shù)は2800社余りに比べて、14年間の市場後退率は2.8%にすぎません。

研究では「ナスダック株式取引所をはじめとする資本市場急速に発展し、大規(guī)模な発展は、インターネット、バイオ醫(yī)薬、新エネルギーなどの革新的な企業(yè)の競爭が激しく、反復(fù)的に高速な特徴に適応している」として、中國の創(chuàng)業(yè)板の市場後退率はほとんどゼロで、たとえ重度の偽造で上場された萬福生科と海聯(lián)信も行政処だけで処罰され、退市極刑を逃れました。退市制度を恥にさらす。

一方、中國株式市場のIPOせき止め湖は非常に深刻で、12月3日までに、証監(jiān)會は第一発行企業(yè)694社を受理しました。そのうち、58社があります。636社があります。企業(yè)の中で正常に審査を待つ企業(yè)は616社で、審査を中止した企業(yè)は20社で、発行を加速してダムダム湖を解消する必要があります。まして登録制度の改革は止められない狀況です。具體的な日にちを判斷するのは難しいですが、すぐに來ることは間違いありません。登録制は新株登録が上場できるという意味ではないですが、拡大はある程度加速されています。中國経済と中國金融も資本市場の発行を加速する必要です。まだ多くの財務(wù)偽造の手紙は違反會社をはおっています。いくつかの意見の中で市を離れるメカニズムに觸れています。

しかし証券監(jiān)會取引所はいつも一念の仁を持っていて、法律執(zhí)行の過程でいつも余裕を殘して、罰金あるいはその他の行政処罰で市を退きますに取って代わって、市場の広範(fàn)な非難を招いて、しかし私は証拠監(jiān)督會も苦難の言葉があると感じて、このような非難は立って話をするのが腰が痛くないので、身を置いて証拠監(jiān)督會のために考えていません。

市制の払い戻しはどこが難しいですか？一字では難しいですが、お金とは何ですか？二級市場の投資家にお金を弁償します。

もし會社が合法的に経営して損失を招くならば、それは正常で、投資家は投資家の損失を受けるべきですが、問題はある會社が大株主に資産を全部出されたのです。ある會社は管理者によって腐敗しています。賠償なしで直接市場を退きます。きっと第二級市場の投資家に會計させます。二級市場投資家が改革のコストを負(fù)擔(dān)するのは不公平です。

しかし、この賠償に限って、一つは訴訟のメカニズムの制約を受けています。中國は依然として集団訴訟のメカニズムを?qū)毪筏皮い蓼护?。管理層のレベルで建設(shè)的な意見がありません。訴訟のコストが高すぎて、二つ目は中國司法不健全な地方行政の介入が多すぎて、民事賠償が非常に困難です。

様々な問題のために、撤退の方法は、投資家の斷固として反対されており、甚だしきに至っては、陳情方式を採用して権力を維持し、不良社會の影響を受けて、シェル資源を殘しています。リストラなどの方法で投資家に新たな収益を期待させ、損失を減少させることができます。