國務院常務會議は全國人民代表大會常務委員會に授権を求め、株式発行の登録制改革を加速した後、多くのメディアが「登録制が來た」というタイトルで広く宣伝しているが、筆者は前に重要な定語を加えなければならないと思っている。即ち、「中國の特色ある注釈制が來た」。

登録制とは何ですか？百度百科事典の登録制の定義は「登録制」です。

原則として、実質(zhì)的には発行會社の財務公開制度であり、アメリカ連邦証券法に代表される。

証券を発行する會社には、証券の発行そのもの及び証券の発行に関する一切の情報を提供して、株式募集の説明書を中心とすることを要求しています。

「登録制では、企業(yè)が株式を発行し、いつ発行し、どの価格で発行しますか？

政府は企業(yè)の資産品質(zhì)と投資価値に対して判斷と「裏書」を行いません。

上海証券取引所の胡汝銀チーフエコノミストはこのほど、「現(xiàn)在は多くのビッグデータがあり、國家経済の安全、ネット情報の安全、文化の安全などの戦略的な企業(yè)を維持している。これらの企業(yè)は海外市場で國の安全にとって不利であり、バイオ醫(yī)薬、TMTなどの他の分野の先導企業(yè)が典型的な例証である。

「これらの海外上場企業(yè)はかなりの部分が利益を上げていないか、それとも審査制の上場條件に合わないか、條件を作って速やかに復帰しなければならない。

多くのビッグデータ、國家経済の安全、ネット情報の安全などの戦略的な企業(yè)が海外市場では國の安全にとって不利であり、條件を作って速やかに返還しなければならない。

では、A株市場が間もなく実施する登録制はどうなりますか？

まず、証券監(jiān)督會は「積極的かつ穏當に株式の発行を進める」としています。

改革"の3つの明確な提案"はできません"すなわち"登録制度改革は、プロセスの順序に沿って徐々に徐々に、新しい株式の発行のリズムと価格が一挙に開放されませんが、新しい株式の大規(guī)模な拡大をもたらすことはありません。

「つまり、新株はいつ発行されますか？どの価格で発行されますか？管理層がコントロールしています。

今年の発行ペースは、一般的に予想されています。（毎月10～20社、年間募金は2000～3000億円）と、比較的安い新株の発行はまだ「実施が決定した日から2年以內(nèi)」に続けられます。

なぜ登録制で「三つのできない」というのですか？25年前に株式市場を設立するという趣旨はもともと國有企業(yè)の眠気解消のためです。

困難を解消するためには指標が必要で、指標があるのは資源が不足しています。この希少な資源を爭奪するためには、必ずさまざまな手段を使って粉飾を包裝しなければなりません。

その後、株式市場はもはや國有企業(yè)の苦境解消には觸れませんでしたが、ほとんどの民間企業(yè)も株式を上場しました。

常に政府の実績を飾る重要な手段である。

中國では、新株の発行の最大の利益者はいつも発行者、発行者の大株主、証券會社などの仲介機構(gòu)及び地方政府であり、損害を受けたのは往々にして二級市場投資家である。

新株の発行はきっと増額をもたらします。加えて二十數(shù)年來新株予約の前納金制度を?qū)g行しています。また二級市場から大量に採血します。

登録制度を?qū)g行すれば、発行のリズムと価格が全部開放されます。その結(jié)果は必ず大量発生し、株災害が再現(xiàn)されます。これは管理層がどうしても見たくないです。

6月の株災害後、最高層は何度も「一線を守る原則」を強調(diào)し、「市場のリスクをタイムリーに防ぎ、解消する」という、誰が天下の大悪事を犯すか？

第二に、登録制度のもう一つの特徴は企業(yè)の敷居が低く、上場過程も比較的簡単であるが、同時に一連のことの中で事後監(jiān)督と厳しい懲罰措置を補佐しなければならない。

これもちょっと難しいかもしれません。

全國人民代表大會常務委員會が國務院に授與するのは、「証券法」の中の登録制改革に関する適用規(guī)定だけであり、第13條第4項の「上場會社が公開して新株を発行する場合、國務院証券監(jiān)督管理機構(gòu)の規(guī)定の條件に適合し、かつ國務院証券監(jiān)督管理機構(gòu)に報告して承認を得なければならない」という他の條項は授権されておらず、現(xiàn)行の法律に従って実行しなければならない。

法律責任の中で詐欺上場については、最大で60萬元の罰金、または不正に資金を募集した金額の1%から5%の罰金を科すことができます。また、集団訴訟などの法律的根拠がありません。それに、現(xiàn)在の信用環(huán)境は「誠実と信用」の二文字から遠いです。登録制によって審査だけして、実質(zhì)審査を行わないと、きっと多くの不良會社が魚目紛らわしいです。

以上のように、全國人民代表大會の授権後に実施された登録制度はおそらく審査制の小改革小革命だけではないでしょうか？最大の違いはもとは証監(jiān)會によって審査委員會に審査され、下に置いて取引所に審査されます。10年前に審査制度から審査制度に変更されたように、最後にまだ一枚の批文が必要です。