FRBは金利上昇が予想されるにつれて、ドルは世界のほとんどの通貨に対して強(qiáng)くなり、人民元も比較的強(qiáng)いです。しかし、中國(guó)の対外貿(mào)易に対する依存はアメリカの二倍になり、成長(zhǎng)が減速している中國(guó)経済になり、そのために受ける圧力も大きいです。

ドルが上昇すると、最大の敗者はアメリカではなく、中國(guó)になります。

中央銀行はここ數(shù)年、ほぼ人民元をドルに結(jié)び付けて、國(guó)の金融安定を強(qiáng)化しているからです。

FRBは來(lái)週利上げをしても、外國(guó)為替介入を徹底的に停止させなくても、介入をさらに減らす完璧な口実になります。

現(xiàn)在、ユーロが上昇し、ドルが下落している狀況で、中國(guó)中央銀行はこの時(shí)、自発的に合理的に誘導(dǎo)し、できるだけ早く年末までの下落圧力を消化し、來(lái)週FRBが利上げしたら、あまり受動(dòng)的ではないです。

アメリカの引き締めに伴い、中國(guó)の金融緩和政策は、人民元がドルに対して軟らかくなるのは世界で最も自然なことで、人民元の正?；蛳髲栅筏皮い蓼?。

中央銀行の行動(dòng)のタイミングは、中央銀行が人民元を心配していることを反映しています。

低迷する輸出を立て直すには、人民元の大幅な下落が必要です。

試算によると、他の條件が変わらない場(chǎng)合、人民元は10%下落し、輸出を同10%の水準(zhǔn)に戻すことができる。

リスクは、人民元の切り下げが資本の流出を引き起こし、中國(guó)の金融システムの安定に影響を與えることにある。

私たちの見積もりでは、人民元がドルに対して1%下落すると、約400億ドルの資本流出が発生するということです。

中國(guó)の試算では、3兆6千萬(wàn)ドルの外貨準(zhǔn)備があり、大量の銀行預(yù)金は中央銀行に存在し、越境資金の流動(dòng)に対する管理を加えて、彼らはいかなるリスクをも管理しています。

人民元の10%の下落が4000億ドルの資本流出を引き起こしたと仮定すると、中國(guó)は依然として3兆ドルを超える外貨準(zhǔn)備がある。

広義貿(mào)易加重指數(shù)は26種類の通貨を含み、そのうち5つの最大は中國(guó)の人民元（重み係數(shù)＝21%）、ユーロ（16%）、カナダドル（13%）、メキシコペソ（12%）と日本円（7%）である。

過(guò)去1年間でドルが上記の5種類の通貨に対して強(qiáng)くなったのは、人民元（3%）、ユーロ（21%）、カナダドル（20%）、メキシコペソ（25%）と日本円（22%）です。

そのため、貿(mào)易加重後のドルへの影響については、人民元の下落は依然として過(guò)去最小となっています。

それでも、これはすでに深刻な問(wèn)題を拡大し、さらに悪化させる可能性があります。もし中國(guó)が他の貿(mào)易相手に対して類似の市場(chǎng)決定の下落幅を?qū)g現(xiàn)することを求めるならば。

現(xiàn)在のところ、人民元と米ドルはあまり意味がありません。中國(guó)の輸出が落ち込んでいます。（中國(guó)の賃金が大幅に上昇し、輸出品は競(jìng)爭(zhēng)力に欠けています。）ため、GDPの伸びも落ちています。

中間価格はRBAの姿勢(shì)を反映しており、FRBは來(lái)週の利上げを基本的に確定し、中央銀行のこの順?lè)耸袌?chǎng)に沿って、早期に下落圧力を解放するために、\u 0026 quot;スペインの対外銀行の香港駐在の経済學(xué)者シャオは電話で述べている。

彼は、中國(guó)中央銀行が人民元でSDRに加入し、「清潔フロート」の目標(biāo)を掲げた後、市場(chǎng)への介入力は弱まりつつあると考えています。

來(lái)週のFRBが利上げする前に、この下落は8月に作った最低値の6.45元を突破することはできません。これは人民元が今年4%近く下がることを意味します。

中國(guó)にとって、より現(xiàn)実的なやり方は人民元と米ドルのフックをオフにして、人民元を日本円、ユーロ、オーストラリアドルなどの主要通貨に対して切り下げて、競(jìng)爭(zhēng)力を取り戻すことで、強(qiáng)い為替レートによるデフレの影響を緩和することです。

人民元とドルが本當(dāng)に「フック」になれば、大型の政策措置になります。これも現(xiàn)在の成長(zhǎng)速度が遅い中國(guó)経済が再び力強(qiáng)い上昇運(yùn)動(dòng)エネルギーを獲得するのに役立ちます。

前世界銀行（World Bank）中國(guó)部の主任で、現(xiàn)在カーネギー國(guó)際平和基金のベテラン研究員である黃育川氏は、中國(guó)にとって問(wèn)題であると指摘しています。

彼は元アメリカ財(cái)務(wù)相のサマーズとともに、中國(guó)が人民元と米ドルの関係を緩和し、その下落を許すようにすると予想しています。

昨年以來(lái)、ドルのバスケットに対する主要通貨を追跡しているドル指數(shù)はすでに20%以上上昇していますが、同時(shí)期のドルは人民元に対して約3%しか上昇していません。

強(qiáng)いドルはアメリカ企業(yè)を傷つけましたが、今年1-10月のアメリカの輸出額が4.3%下落したことを反映しています。しかし、中國(guó)の貿(mào)易に対する依存はより大きく、対外貿(mào)易はその國(guó)內(nèi)総生産（GDP）の42%を占め、アメリカの23%をはるかに上回っています。

ウェストパック（Westpac Strategy Group）は昨年中、人民元はバスケットの通貨に対して貿(mào)易加重を受けて15%近く上昇したと推定しています。

しかし、ベトナムとタイの臺(tái)頭に直面して、中國(guó)の競(jìng)爭(zhēng)力は失われつつあります。

ゴールドマン?サックス（Goldman Sachs）駐ニューヨーク経済學(xué)の家庭用パソコンシミュレーションでは、米ドルが短時(shí)間で10%上昇すると、中國(guó)の経済成長(zhǎng)率は1ポイント近く失われると推計(jì)している。

ゴールドマン?サックスのチーフエコノミスト、Jan Hatziusは、中國(guó)の貿(mào)易リスクがより高いと指摘した。そのため、同じ為替レートの変動(dòng)は、そのGDPに大きな影響を與えた。

中國(guó)が人民元を下げたら、もっと多くのアメリカの政治界からの非難を引き起こすことが予想されますが、通貨をコントロールして自分の優(yōu)位を維持するように非難します。特にアメリカの次期大統(tǒng)領(lǐng)選までは、一年も殘っていません。

しかし、黃育川氏は北京の進(jìn)退について、「人民元を値下がりさせたら、攻撃されるだろう」と斷言した。