株価以來、株式市場は主力によってコントロールされてきました。

下には政策と資金の支えがあり、向上には「テコに行く」、IPO登録制改革などの規(guī)制手段がある。

経営陣は「成約が活発な鈍牛相場」を維持したいと明らかにした。

木曜日の市場には二つの大きなニュースがあります。一つ一つ分析してみます。

IPO登録制の実施過程は、まるでお湯を沸かす過程のようです。

管理層は主に二つの動作をします。第一に、リガの水を鍋に入れます。第二に、リガの木を火にかけます。

「木」はもちろん資金です。

一は証明金、

直接買いますが、これはやはり限られています。

シティグループは水曜日（12月2日）、2016年の見通し見通し報告で、來年の世界経済の見通しがますます暗くなっており、アメリカが衰退に陥る可能性があり、中國も初めて金利を「ゼロ」に下げる主要新興市場経済體になる可能性があると述べました。

ここで言っている利率はゼロになります。実際の利率、つまりCPIを引いた後の利率です。

現(xiàn)在、上海Shiborの夜間金利は1.787%前後で、同業(yè)者が取り壊したIBO 001は1.795%前後で、通年のCPIは1.3%から1.4%と推定されている。

中央銀行は一連の通貨ツールを通じて、これらの金利がCPIに近づくよう誘導(dǎo)します。

一年の預(yù)金利率はCPIを下回ります。つまりマイナス金利が出ます。

一方、一般通貨M 2の伸びは、來年の第1四半期に14%を突破する可能性があります。

氾濫する流動性が刺激される

背が高い。

肝心な點は管理層の“冷たい水に參加します”のスピードを見て、つまりIPOの登録制の改革の実施のリズム、これはもちろん制御されたのです。

しかし、冷たい水がどんどん入るにつれて、管理層は市場のコントロール力がだんだん弱くなり、最終的にはコントロールを失い、完全に市場によって決められます。

この時點で、既存の予想システムは崩壊します。

來年の下半期にはこれが一番遅いと思います。

ただし、上場會社の大株主である「董監(jiān)高」の販売禁止期間が延長されることが前提となっている。

1月8日以降に勝手に売ると崩壊が早まる。

したがって、2016年は資金、利率の大きな利益がありますが、IPO登録制改革による大きな不確実性は避けられません。

11月21日に財経サイトが率先して「來年3月のIPO登録制改革の結(jié)果」を報道して以來、証券監(jiān)督會側(cè)はデマを飛ばしていない。

12月2日には、上記の噂はまた新しいバージョンがあります。登録制が発売されたか、それとも証券法が改正されたかというメディアがあります。

木曜日の「21世紀(jì)経済報道」は関係者にインタビューし、その可能性を確認(rèn)しました。

通常の流れに従って、登録制の導(dǎo)入は「証券法」を修正する必要があります。

改正案の第一審は今年4月に可決されました。今年8月に第二審に入る予定だった「証券法」が早ければ12月にもなることが確認(rèn)されました。

悲催したのは、第二審の後、第三審があります。

ですから、正常な手順を行ったら、

登録制は早くても2016年下半期にしか発売できません。

でも近道があります。

11月21日の報道によると、「法律授権」で解決できるという。

具體的には、全國人民代表大會が國務(wù)院に授権し、又は國務(wù)院が授権した証監(jiān)會が、一つの決定または意見の実施を通じて、まず事をやり始める。

似たようなやり方は、前例が少なくない。

もしそうなら、3月に登録制の改革が始まるのは大丈夫です。

これまでの報道によると、IPOの登録制度改革が実施された後、「まず株式の発行のリズムを緩めて、発行価格を放してください」と、最後まで完全に企業(yè)の上場権を市場と企業(yè)自身に交換しました。

この過程はどれぐらいかかりますか？具體的な説明がありません。

この點は、將來の株式市場の方向性を決定する根本的な要因です。

私の判斷では、管理層は石を觸って川を渡り、株式市場の動き、経済の動きによって決めます。

安定成長圧力が大きいと、過渡期が長くなります。経済回復(fù)が早いと、過渡期が短くなります。

この過渡期は、「審査認(rèn)可制度の推計値」と「登録制の推計値」がドッキングする過程です。

2年ぐらいかかると思いますが、今の株式市場の中央値は少なくとも三分の二ぐらい下がります。

つまり、60倍の株式益率から、20倍以內(nèi)に下がるということです。

この市場は個人経営の煉獄となるだろう。