経済運行の形態(tài)から言えば、経済の変動は一般的に経済が自身の潛在的成長率をめぐって安定した波長を形成する短い周期的変動を指します。

仮定の下で、債務(wù)危機が実質(zhì)的に発生しない限り、経済成長率が長期にわたり潛在成長率を下回る基礎(chǔ)は存在しない。

そのため、価格の変動はいつも資源に対して絶えず均衡化して配分して、それによって経済を長期にわたり十分な就業(yè)に向かわせます。

明らかに、就業(yè)データから見て、中國はデフレのリスクからまだ距離があります。

一つの証拠としては、デフレは経済の短周期の下振れを意味しているので、金利と物価は短周期のバランスの重要な要素から見て、もし通貨政策が金利を下げたり、物価を十分に低い水準に下げたりすれば、普通は急速にデフレから抜け出すことができます。

しかし、ここ數(shù)年の現(xiàn)象の一つは、経済の動きが貨幣政策に対する感度が著しく鈍化し、2012年と2014年には貨幣政策が著しく緩和されましたが、経済に対してはずっと目立って牽引されていませんでした。

そのため、潛在的な成長率の低下から、現(xiàn)在の経済が段階的に滑り落ちる現(xiàn)象を説明することができるかもしれません。

市場は情報が有効であると信じています。情報はあまり対稱ではないと信じています。そこからこのような推論が生まれます。きっと何かの要因があるのかは分かりませんが、市場に深刻な影響を與えています。

しかし、マクロデータによると、工業(yè)の増加値は今年の第1四半期に4%急落しました。下半期に入ってから工業(yè)の増加値はずっと6%近くに安定しています。なぜ今は「デフレ」の心配が上半期よりずっと多いのでしょうか？

二つ目の原因は眼球の基準です。

眼球の準則とは、市場のシンボル的な事件に対する関心の度合いが成り行きそのものを上回ることである。

例えば、アメリカはQEから（2013年4四半期）、人民元の為替レートは6.04から6.26まで下落しましたが、人民元の為替レートは8月中旬に5%の急激な下落が続いています。市場は「人民元の下落時代はすでに到來している」と驚きました。外貨の占有率は前のインフレから下がった時點で、外貨の伸びが急速に0%を割り込み（常態(tài)マイナス成長）になった時には、外貨の第三四半期の外貨の輸出がこのような影響が続いています。この現(xiàn)象をクーズネツの「倒U仮説」で説明することができます?！秆矍蚧鶞省工馐袌訾螒夷瞍位A(chǔ)です。

では、本當(dāng)ですか？

「デフレ」に言及する前に、まずデフレとは何かを知っておきたいです。経済學(xué)の定義によると、デフレとは「3つの要素」から構(gòu)成されています。物価が下がり続け、通貨の供給量が下がり続け、有効な需要が不足しています。

簡単に連絡(luò)するとこの3つの點がわかります。「デフレ」は購買力の低下による経済現(xiàn)象です。

しかし、今は本當(dāng)に購買力が足りないですか？

まずこのような二つの現(xiàn)象を見に來ます。

第一の現(xiàn)象は、2008年の危機以降、中國経済が長期的な下降線に入る中、GDPの成長率は12%から現(xiàn)在の7%ぐらいまで下がることです。

しかし、この段階では、雇用狀況が強く、労働市場での求人倍率は2009年0.85の水準から1.06の水準に上昇しており、最近では15年間でトップの位置を形成しています。都市就業(yè)者數(shù)/都市総人口で現(xiàn)在の都市の就業(yè)狀況を推定すれば、2014年には24.4%まで上昇しており、2000年以來の最高水準です。

第二の現(xiàn)象は、9月のCPIのデータが発表される前の週に、中國人観光客が日本市場、インド市場、ヨーロッパ市場などの市場を攻略しました。

この二つの例から分かるように、就職は大丈夫です。購買力も大丈夫です。これでだんだん人気がある海外消費市場を作りました。

説明が必要なのは、人口ボーナスが次第に消えていくことによる労働力の規(guī)模の低下は、消費に大きな影響を與えることはないということです。

第二次ベビーブームの後、中國の人口増加のピークは1987年に発生しました。もし多くの人が本科や大學(xué)院生になったら、労働力に成長すると仮定すれば、その人が都市部の労働力を形成する年齢は22～24歳で、1987年から推計して、2009年から2011年の間は中國経済が労働力の衝撃に直面していると言えます。

一方、90年代の中國の重化工業(yè)の発展と都市と農(nóng)村のために

多くの農(nóng)民が都市の「労働力」になって、中國の第1回都市化はまた特殊な労働力を増加させました。

しかし、今のところ、このラウンドは都市の人口ボーナスもほぼ終わっています。統(tǒng)計局が発表した第一産業(yè)の就業(yè)人口はすでに解放當(dāng)初の84%から現(xiàn)在の29%の位置に急降下しました。

しかし、労働人口は減少していますが、労働力の構(gòu)造と消費習(xí)慣も大きく変わりました。人口ボーナスの変化は経済に後退をもたらすことはありません。

中國経済の規(guī)模効果は限界的に減少しているが、労働力は雇用単位と交渉する時、より高い交渉資本を持つ。

そのため労働力資本の価格は利益の分配においてもより高い比重を占めている。