月曜日（2月9日）からスタートした株式オプション取引のパイロットは、中國(guó)株市場(chǎng)が新たな発展段階に入ったことを示しています。中國(guó)の規(guī)制當(dāng)局は2010年に株価指數(shù)先物を発売してから認(rèn)可された最初の株価派生品の上証50 ETFオプション契約を月曜日から上海証券取引所で上場(chǎng)し、契約書(shū)は中國(guó)の一部の最大手企業(yè)株のパフォーマンスをフォローする上証50 ETFを標(biāo)的にしています。

外媒は初日の投資予測(cè)や現(xiàn)物市場(chǎng)への影響、初期の取引戦略などについて市場(chǎng)參加者やアナリストにインタビューした。

　　初期取引戦略

山西證券資產(chǎn)管理本部の宋啟虎総経理助理は、最も主要な保険戦略は或いは上證50 ETF現(xiàn)物を持っていると同時(shí)に、強(qiáng)気オプションを売ったり、弱気オプションを買ったりしていると言いました。

國(guó)金証券フォーチュンマネジメントセンターのアナリスト、徐暁蕓氏によると、予約オプションを売卻すると、持ち場(chǎng)のコストを下げることができるという。買取オプションは、ヘッジ正株の下落リスクに対応できるという。

國(guó)家泰君安金融派生品研究所のアナリスト、趙暁慧氏は、一級(jí)投資家は保険カバーしかできないので、オプション保険の機(jī)能がより際立っていると指摘した。

メディアによりますと、中國(guó)はオプション投資家のために3つのレベルの権限を設(shè)定し、そのレベルに応じて試験を受けることができます。

　　初日交投予測(cè)

趙暁慧さんは初日にシュートするかそれともあっさりしているかを予想しています。市商間のPKの成分はもっと大きいかもしれません。

海通先物創(chuàng)新事業(yè)群の任俊行監(jiān)督は、監(jiān)督層の厳格な管理下で、今回のETFオプションの上場(chǎng)は過(guò)度な投機(jī)現(xiàn)象が発生することはないと考えています。

午前中の終値で、最も活発なのは行権価格2.2元、3月満期の契約で、換金量は約353枚です。

　　現(xiàn)物市場(chǎng)への影響

趙暁慧氏によると、海外経験は正株の変動(dòng)が大きくなることを示しているが、中國(guó)の狀況は違っている。投資家が少なく、保証金の比率及び資金コストが高い。

宋啓虎氏によると、2010年に株価指數(shù)先物を発売して以來(lái)、上証50 ETFオプションの投資家の敷居は中國(guó)史上最高という。

宋啓虎氏は、株式市場(chǎng)の低収益化後、市場(chǎng)全體の雰囲気がより慎重であることを示しているため、オプションの発売は上証50指數(shù)の株式形成に対して限りがあると述べた。

　　投資家集団

徐暁蕓は、先進(jìn)地區(qū)の口座開(kāi)設(shè)が多く、全體の口座開(kāi)設(shè)量は數(shù)千元に達(dá)すると予想しています。

　　任俊行機(jī)関投資家の中で、ヘッジファンド、証券會(huì)社の自営及び私募ファンドに対して、オプション取引に參加する興味があると指摘した。

　　見(jiàn)通し

任俊行氏によると、韓國(guó)、臺(tái)灣市場(chǎng)の経験から見(jiàn)て、中國(guó)のオプション市場(chǎng)の発展?jié)撛诹Δ洗螭ぁ?/p>

國(guó)泰君安証券報(bào)告のデータによると、韓國(guó)株価指數(shù)の期待権は初年度に450萬(wàn)枚以上の契約が成立し、翌年には6倍以上の増加となり、3200萬(wàn)枚を超えた。

任俊行は、オプション商品が全面的に展開(kāi)されるにつれて、海通先物の収益は將來(lái)的に倍になり、さらに三倍にもなると予想しています。

宋啓虎氏によると、投資家が現(xiàn)物市場(chǎng)に対してどのような見(jiàn)方を持っていても、オプションは相応の取引戦略を提供でき、投資家の投資戦略を大幅に豊かにするという。

　　投資家リスク管理に新しいツールを追加します。

中國(guó)は初めて株式オプション取引を開(kāi)始し、この世界最大の株式の変動(dòng)の主要な市場(chǎng)上の投資家はリスクを管理するための新しいツールを持っています。

海通先物は、株オプション取引の試行が最終的に株価指數(shù)と株価に拡大すると予想しています。2010年以來(lái)、中國(guó)の株価指數(shù)先物市場(chǎng)は10倍近く伸びています。

上記の総合指數(shù)が全世界の株式市場(chǎng)のパフォーマンスランキングで昨年の正數(shù)第一から今年の逆數(shù)第一になり、ストックオプションの発売によって市場(chǎng)上の機(jī)関投資家がよりよく変動(dòng)性を管理することができます。

フランスパリ銀行（BNP Paribas）は香港に駐在するアジア株のデリバティブ戦略家Winner＿Lee氏によると、「最初のオプション商品の発売は中國(guó)が踏み出した大きな一歩であり、中國(guó)の指導(dǎo)者が大陸株を國(guó)際に向けて発展させ、徐々に獨(dú)自の派生品市場(chǎng)を構(gòu)築する雄心を見(jiàn)ることができる」という。

オプション取引を開(kāi)始する前に、中國(guó)は過(guò)去5年間で株式市場(chǎng)の構(gòu)造を一連の改革し、株価指數(shù)先物、融資クーポン及び株式市場(chǎng)の相互接続などの措置を打ち出しました。

昨年11月にスタートした上海港通はかつてないほどの力で海外投資家に人民元でのA株を開(kāi)放しました。

野村ホールディングス（Nomura）はシンガポールにおけるデリバティブ戦略グローバル主管Fredy?Lim氏によると、「大型機(jī)関投資家を誘致することに重點(diǎn)を置いており、オプション段階に進(jìn)めるためには、50 ETFオプションなどの先導(dǎo)製品はまず一定の深さまで発展しなければならない」と述べた。