2015年1月19日、上海総合指數(shù)は7.7%暴落して、7年の最大のシングルデーの下げ幅を作って、日中の最大は8%を上回りました。深い証明は6.61%下落しました。金融株は全部値下がりして、重み株は集団で値下がりしました。株価指數(shù)先物の主力契約は値下がりしました。

突然の暴落は「踏みつけ型」の下落と形容された。

今回の株価の暴落の原因は、一般市場(chǎng)では主に2つのニュースによって引き起こされると考えられています。

一つは証券監(jiān)督會(huì)が12の証券會(huì)社に対して罰金を科し、いくつかの大手証券會(huì)社の「二融」業(yè)務(wù)に対して警告を出します。

第二に、銀行監(jiān)會(huì)が「商業(yè)銀行委託貸付管理弁法」を発表し、意見募集稿を発表し、商業(yè)銀行に「委託貸付」項(xiàng)目下の資金に対して厳格な監(jiān)督管理を要求する。

実は、監(jiān)督層の二つの要求に対して、私は1月17日の『中央は國(guó)內(nèi)の株式市場(chǎng)を「狂牛病」から「鈍牛」に変えます。

これは、規(guī)制當(dāng)局が厳しい規(guī)制政策でこの波の牛市場(chǎng)の好況感を消すことを望んでいるのではなく、株式市場(chǎng)が直面する可能性があるシステム的なリスクを防ぐためです。

2014年のような「狂牛病」を再演させたくないため、2015年の中國(guó)株式市場(chǎng)のシステムリスクを招いている。

しかし、理論的な分析はなぜ実現(xiàn)した市場(chǎng)とこんなに違っているのか？なぜこのような淡々とした政策が中國(guó)のA株の暴落を引き起こしているのか？本當(dāng)に政策的な要素なのか、それとも他の原因があるのか？

実は、私は月初めにすでに指摘しました?，F(xiàn)在の中國(guó)の株式市場(chǎng)は以前とは大きく違っています。一つはマイクロ権力時(shí)代の勃興、投資大衆(zhòng)化及び情報(bào)伝播方式が変わりました。二つは株式市場(chǎng)のてこ化です。

このような狀況の下で、國(guó)內(nèi)株式市場(chǎng)の予想形成方式と市場(chǎng)運(yùn)営方式は以前とは大きく違っています。

これらの変化は株式市場(chǎng)の揺れと変動(dòng)をもたらしやすいです。

このような市場(chǎng)條件の下で、2ヶ月余りで中國(guó)のA株の熱狂に來て、上海総合指數(shù)を推進(jìn)して55%以上上昇しました。

二ヶ月以上の間に、もう市に入りました。

すべて知っていて、株式市場(chǎng)の指數(shù)は急速に上昇して、株価の理性的な回帰ではありませんて、実體の経済がすべて良いことに向かうのではありませんて、更に多くの種類の資金が株式市場(chǎng)のてこ化の牽引の結(jié)果にどっと入ってくるのです。

このような市場(chǎng)については、すでに投資家はこの市場(chǎng)がいつ暴落するかを知っていて、いつでも脫出するつもりです。

したがって、このようなリスクの高い市場(chǎng)にとっては、株式市場(chǎng)の情報(bào)にはどんな変化があっても、急速に循環(huán)して拡大するだけでなく、いつでも投資家の脫出の理由になります。

また、レバレッジ化した中國(guó)A株にとっては、レバレッジ化は半分しか進(jìn)んでいないが、半分はまだ発展していない。

つまり株式市場(chǎng)の融券の更に多くの人が作ったのは融資で、つまり“多く作ります”の株式市場(chǎng)です。融券のこの半分は発展が足りないです。つまり“暇を作ります”の株式市場(chǎng)です。

もっと多いのは「多買い」株式市場(chǎng)ですから、

上昇もできるし、投資家のレバレッジ率も高くなります。

もし“作りすぎる”と“暇を作る”が同時(shí)に発展するならば、2ヶ月前の株式市場(chǎng)は膨張して更に膨張することはできなくて、“暇を作る”の力がいつでも“しすぎる”の力を抑制することができるためです。

市場(chǎng)の「やりすぎ」が主導(dǎo)的であるだけに、このような「やりすぎ」行為のお金を稼ぐ効果はますます大きくなります。これはより多くの資金と新しい投資家を市場(chǎng)に呼び込むだけでなく、投資家のレバレッジも絶えず拡大させます。

まさに投資家のてこが絶えず拡大する過程です。

拡大もしていますし、リスク拡大のスピードが速いです。

このような狀況では、一旦市場(chǎng)に何らかの政策的な動(dòng)きがあると、市場(chǎng)に不利な「多さ」の情報(bào)が投資家に急きょ逃げさせる理由にもなりかねない。

投資家が逃げて、市場(chǎng)の予想を迅速に反転させると、全體の株式市場(chǎng)の投資家は噂を聞いて逃げてしまうかもしれません。

すべての投資家がこのリスクの高い市場(chǎng)から脫出しようとすると、株式市場(chǎng)は「踏みつけ」の下落が現(xiàn)れます。

さらに2つのニュースはすでに2日間消化されました。これは更に多くの投資家に脫出させて時(shí)間の準(zhǔn)備を蓄積させました。

なぜなら、投資家は熱狂的な株式市場(chǎng)の最後の棒を自分の手に握らせたいからです。

市場(chǎng)の投資家はすべて明らかで、この最後の棒のリスクはどれぐらい高いですか？

レバレッジの市場(chǎng)に直面して、いざという時(shí)に、脫出するのが一番いい選択です。

これは1月19日の株式市場(chǎng)の暴落の根本的な原因です。

しかし、実際には、現(xiàn)在の中國(guó)のA株にとって、政府の株式市場(chǎng)の「多さ」の願(yuàn)望は変わっていません。

ただ、中央政府は株式市場(chǎng)の「狂牛病」を「鈍?！工藟浃à郡い趣筏皮い蓼埂?/p>

これさえあれば、國(guó)內(nèi)株式市場(chǎng)の好調(diào)ぶりは変わらない。

重要なのは投資家がどうやってこの揺れの株式市場(chǎng)でリスクを下げるかです。

政府にとっては、株式市場(chǎng)の「狂牛病」を「鈍?！工摔工毪摔稀⑷谫Y融券メカニズムを健全化し、一方だけを過度に発展させてはならない。

どのようにこのメカニズムがありますか？「多く作ります」と「暇を作ります」はお互いにバランスを取ることができます。株式市場(chǎng)の過度な揺れを減らします。

また、政府は株式市場(chǎng)を「より多く」する必要があります。政府はどのような政策を打ち出しても市場(chǎng)への衝撃を最小限に抑えなければなりません。