外國(guó)メディアによると、11月21日の予期せぬ利下げにより、上証総計(jì)は大幅に上昇し、以來(lái)、20%近くまで急増している。期間中も5年ぶりの最大の単日下落となった。しかし、株式市場(chǎng)のブームとレバレッジのレベルはすでに當(dāng)局を心配させ始めています。

フランス通信社の12月14日付報(bào)道によると、中國(guó)の國(guó)営メディア、新華社も上昇の持続性を疑問(wèn)視し、レバレッジの下で「狂牛病」と警告した。潛在的なリスクレバレッジの上に構(gòu)築された市場(chǎng)リスクは明らかであり、風(fēng)の向きが変わると、融資資金が殺到したり、斷崖的に下落したりして、融資レバレッジを利用した投資家は大きな損失に直面する可能性がある。

アナリストの予測(cè)、中國(guó)もうすぐもっと多くの株式市場(chǎng)今年の殘りの日數(shù)は3000點(diǎn)前後に維持される可能性が高いとしています。ある業(yè)界関係者は「株式市場(chǎng)が暴騰した時(shí)、政府はいくつかのコントロール措置を打ち出して、理性的な利益の軌道に戻らせます。これはまだ牛市の初期段階です?！贡摔悉蓼俊?lái)年は3500ポイントの合計(jì)を參照してください。

凱投マクロも、中國(guó)の株式市場(chǎng)はさらに上昇すると予想され、來(lái)年の全面的な指標(biāo)は3000點(diǎn)前後に安定する見(jiàn)込みです。

株式市場(chǎng)の混亂は、個(gè)人投資家のペースを停止していないが、投資家はさらに増加すると予想されます。

袁投資家は「反落は正常だ」と主張した。どの牛市場(chǎng)も上昇の過(guò)程でいくつかの損失を被る。全く心配していません。この巡回の暖かさはゆっくりと安定した成長(zhǎng)で4000點(diǎn)まで続くと思います?！?/p>

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私たちは中央銀行の通貨政策が年內(nèi)に再び全面的緩和に変わるとは思わない。その理由から見(jiàn)れば、主に以下のいくつかの點(diǎn)にある。

まず、中央銀行は11月の利下げの政策効果を測(cè)定する時(shí)間が必要です。企業(yè)の融資コストが下がるほど、経済成長(zhǎng)運(yùn)動(dòng)が回復(fù)するかどうか。

第二に、金融リスクの防止も中央銀行の責(zé)任であるため、レバレッジによる株式市場(chǎng)の暴落自體も非レギュレータ層に好まれている?，F(xiàn)在の低金利環(huán)境のクロス市場(chǎng)における「ヘッジ取引」は、証券監(jiān)督會(huì)、銀監(jiān)會(huì)と中央銀行との間で協(xié)調(diào)的な監(jiān)督管理が必要であり、各當(dāng)事者が統(tǒng)一的な監(jiān)督管理フレームを達(dá)成する前に、全面的な政策緩和を行うことは市場(chǎng)の「道徳的リスク」感情を助長(zhǎng)し、これは中央銀行の態(tài)度を慎重にしている。

第三に、人民元の為替レートの下落は一定の程度で、金融緩和の政策空間を制約しています。市場(chǎng)化の度合いが高いオフショア市場(chǎng)を見(jiàn)ると、3ヶ月の人民元暗黙の収益率は4.37%まで大幅に上昇し、プレミアムの上昇を反映している。我々は、中央銀行がより急進(jìn)的な通貨政策をとれば、海外投資家の恐慌を招きやすく、下落の予想が強(qiáng)まることを理解しています。

もちろん、これは中央銀行が金融市場(chǎng)の変動(dòng)に対して目をつぶって見(jiàn)ぬふりをしているという意味ではなく、今後の「微操作」はSLFやMLFなどの革新的な貨幣政策によって市場(chǎng)の流動(dòng)性を提供し、市場(chǎng)の利率の安定を確保するための主要な手段となると予想しています。また、「金利―為替レート」の二重レートの廊下は中央銀行が同時(shí)に通貨、外國(guó)為替市場(chǎng)の新しい価格ツールの枠組みを調(diào)整することになります。

為替レートから見(jiàn)て、私達(dá)は未來(lái)の四半期に人民元の為替レートがやや弱いレベルになる傾向があります。その原因は國(guó)內(nèi)と海外の経済、金融環(huán)境の変化にあります。具體的には：

その1つは、11月の輸出の伸びは4.7%だけで、外需の伸びがやや後退していることを示しています。5月以降の持続的な上昇を観測(cè)しました。10月の人民元の実際の有効為替レートは121.6に達(dá)し、すでに下落前の1月の高値まで回復(fù)しました。今後、政府は弱い為替レートで輸出を安定させる政策重みが上昇すると予想しています。

第二に、FRBがQEを終了するにつれて、5月にJPモルガンの新興市場(chǎng)通貨指數(shù)は89から79まで下落し、下落幅は11%に達(dá)しました。人民元は対ドルの為替レートが比較的安定していることを考慮して、人民元は他の非ドル通貨の有効為替レートの受動(dòng)的な切り上げ幅が13%に近づいています。

第三に、海外経済と金融環(huán)境はいずれもドルの為替レートを押し上げます。一方、アメリカ経済が回復(fù)するにつれて、12月16日のFRBの利上げ會(huì)議は利上げ計(jì)畫(huà)についてガイドラインを提出する可能性があります。同時(shí)に「かなり長(zhǎng)い間、低金利を維持する」という約束を放棄して、ドル、米國(guó)債の利率が高くなる一方、ヨーロッパの中のギリシャ、日本の政治的見(jiàn)通しがはっきりしないため、投資家のリスク選好が後退し、リスク回避ムードもドルの為替に有利です。したがって、人民元の弱さは、ドルの切り上げを加速させる可能性があります。

前の段階の人民元が6.20以上に下がることを理解しています。もっと多いのはお客様が市場(chǎng)の予想に基づいて展開(kāi)する避難所取引の需要で、資本の流出圧力に基づくのではありません?，F(xiàn)在の資本プロジェクトの秩序ある管理に基づいて、將來(lái)大規(guī)模な資本流出が発生する可能性は大きくない。中央銀行は適度な市場(chǎng)介入を通じて為替レートの比較的安定を維持し、通貨投入と輸出支援などの目標(biāo)を結(jié)合して柔軟に介入機(jī)會(huì)を選ぶことができる。歩合廊下の価格ツールの組み合わせから見(jiàn)て、將來(lái)は人民元が弱くなり、銀行間の金利が低位になるのが主流です。同時(shí)に、為替レート自體については、參加主體の多様化に伴い、為替レートの弾力性はさらに高まり、これはある程度でも中央銀行の政策ポートフォリオの柔軟性を高めている。