優(yōu)先株といえば、株式と債券の中間で、金融イノベーションの表れとされています。

しかし、優(yōu)先株という概念は國內(nèi)ではあまり取り上げられていないため、これまで「社法」や「証券法」でも優(yōu)先株には觸れていませんでした。

近年、優(yōu)先株という概念が徐々に重視されている。

今年以來、我が國は優(yōu)先株の推進にも多くの工夫をしてきました。

今年4月24日、広匯エネルギーは正式に宣言して、會社は5000萬株を超えない優(yōu)先株を発行するつもりで、資金を募集して50億元を上回らないで、広匯のエネルギーは非公開で優(yōu)先株を発行します。

その後、中國建築も中央企業(yè)優(yōu)先株の第一弾を獲得し、200名を超えない規(guī)定に合致する投資家に優(yōu)先株を発行する予定で、総額は300億元を超えない資金を募集します。

事実上、上場會社の優(yōu)先株発行に対する意欲はかなり高まっています。

不完全なデータの統(tǒng)計によると、今年4月末以來、複數(shù)の上場會社が優(yōu)先株を発行する案を発表しており、累計額は驚くべきものがある。

その中で、優(yōu)先株は上場銀行株より積極的に発行されます。

現(xiàn)在、6つの銀行が優(yōu)先株の発行計畫を発表しました。

このうち、データ統(tǒng)計によると、浦発銀行は300億優(yōu)先株を発行し、農(nóng)業(yè)銀行は800億優(yōu)先株を発行し、中國銀行の域內(nèi)外合計で1000億優(yōu)先株を発行し、興業(yè)銀行は300億優(yōu)先株を発行し、平安銀行は200億優(yōu)先株を発行し、工商銀行の域內(nèi)外で800億優(yōu)先株を発行するなど、上述の上場銀行の合計発行規(guī)模は3400億元に達する。

上場會社が優(yōu)先株を発行する動機にはそれぞれ違いがあることは否めません。

しかし、それらの優(yōu)先株を発行する本質(zhì)はやはりお金の範囲から離れられません。

上場銀行株を例にして、その優(yōu)先株を発行する最も重要な目的は、一級の資本を補充し、優(yōu)先株を利用して資本補充のルートを広げ、自身の発展需要を満たすことにある。

他の上場會社を例にして、優(yōu)先株を発行する動機はさらに論爭されている。

その中で、中國の建築は優(yōu)先株を発行し、會社のインフラ及びその他の投資プロジェクトに使用する予定で、國內(nèi)外の重大工事請負プロジェクトの運営資金を補充し、一般流動資金を補充する。

中原高速が優(yōu)先株を発行した理由は更にスペクトルが外れています。

統(tǒng)計によると、その募集資金は34億元を超えないと予想されています。そのうち、26億元は銀行ローンやその他の有利子負債の返済に充てる予定です。殘りの8億元は流動資金の補充に用いる予定です。

優(yōu)先株の真意は資本市場の金融創(chuàng)造力を高め、資本市場を豊かにする金融創(chuàng)造ツールである。

しかし、優(yōu)先株が実際に運用されると、形を変えた再融資の道具になる。

普通の投資家から見れば、もっと「ペテン」のようです。

規(guī)定により、普通投資家が優(yōu)先株式市場に參入するには、資産規(guī)模が500萬元を下回らない條件を満たす必要がある。

これから分かるように、個人経営を主導とするA株市場は、ごく少數(shù)の投資家がこの前提條件を満たすことができますが、大多數(shù)の投資家は優(yōu)先株市場に入ることができません。

また、一般投資家は優(yōu)先株市場に進出できないことに加えて、比較的高い収益率を得ることができないほか、その普通株主利益は優(yōu)先株主によって侵食されます。

優(yōu)先株の関連規(guī)則から、配當期間中に優(yōu)先株の株主が配當優(yōu)先権を享受することがわかった。

しかし、優(yōu)先株の株主が完全に配當金を獲得していない前に、普通株の株主は事前に配當金の分配を獲得してはいけない。

このような規(guī)定に鑑み、投資家が投資する上場企業(yè)が高い成長性を持つ企業(yè)に屬するならば、その一般株主の利益が侵食されることを過度に心配する必要はない。

しかし、投資家が投資している上場會社が業(yè)績不足で持続的に成長している企業(yè)に屬すると、その普通株主の利益は深刻な浸食を受けることになる。

注目すべきは、優(yōu)先株の融資コストは債券より高く、過去數(shù)年間のA株の平均配當率をはるかに上回っているからです。

現(xiàn)在の社會のリスクフリー金利が高い環(huán)境下では、優(yōu)先株は高い配當率を設定する必要があります。

これに対して、上場會社は比較的高い配當率を設定していますが、將來は予定通り利息を支払うかどうかは大きな未知數(shù)があります。

普通、優(yōu)先株を発行する上場會社は

緊張している企業(yè)です。

しかし、現(xiàn)在の市場の投資ツールが拡大されたため、各種の投資信託商品の利率水準も一定の高位に維持されています。

上場會社が優(yōu)先株を発行するには、基本的には比較的高い配當率を設定する必要があります。

通常、リリース

利息を払うだけで、元を返す必要がない。

関連規(guī)定により、會社の損失または利益が不足している場合、優(yōu)先株式株主は當年度會社が支払うべき配當金の全額を取得できるとは保証できません。

相対的に劣悪な上場企業(yè)に遭遇すると、一時的に無利息になるなどの問題があるかもしれません。

これによって、

優(yōu)先株を発行することは十分な保障があり、同時に優(yōu)先株も上場會社に良好な再融資ツールを提供しています。

上場會社は優(yōu)先株を次々に発行していますが、優(yōu)先株は資本市場の中で最も理想的なマネーロンダリングツールになりました。

筆者の郭施亮氏は、優(yōu)先株モデルの発売は資本市場の成熟に向けた標識と理解できると考えている。

しかし、良いツールは、その機能を強制的にねじ曲げられると、味が変わりやすくなり、最終的には普通の投資家が負傷します。